国资运营之道浮现

（上接1版）

在转型升级领域，基金将通过并购重组实现传统产业与战略新兴产业、消费升级领域、养老与健康产业的优质资产及技术的对接，推动央企转型升级；促进优势产业集团与科研院所的重组整合；利用国际经济周期的波动，进行全球资源及优势产能的投资并购。

并购重组方面，基金将重点助力装备制造、建筑工程、电力、钢铁、有色、航运、建材、旅游和航空服务等领域央企间的强强联合；推动煤炭、电力、冶金等领域优势央企实施产业链整合；促进通信、电力、汽车、油气管道、海工装备、航空货运等领域央企间的专业化重组整合；重点支持优势央企的境内外并购。

而在资产经营上，基金将重点助力钢铁、煤炭、电解铝、水泥等产能过剩行业的“去产能”，僵尸企业、低效无效资产的清理，以及与央企主业无互补性、协同性的低效业务和资产的退出，建立退出机制和通道。

国资运营公司定位差异

8月份，另一家国有资本运营公司试点——中国国新控股有限公司（简称“国新公司”）主导的“国有资本风险投资基金”宣布成立，总规模2000亿元，首期规模1000亿元，旨在推动企业技术创新和产业升级。9月初，*ST济柴的一纸公告，详细披露了该基金的投资规划。这意味着，在长期低调潜行后，国新公司的运作脉络已日渐明晰。（详细内容请见上证报9月7日报道《两大国字头千亿基金亮相A股》。）

随着国企结构调整基金的亮相，由国务院国资委主导的两大国企改革基金均已落地。“国企投资基金是一种新的投资模式，使国企的资金找到新的空间，让资本要素活跃起来，也可以弥补民间投资的不足。”中国企业研究院首席研究员李锦表示，“不过，风投基金出于盈利性和回报率的考虑，不会进入‘处置僵尸企业’和‘去产能’领域，而结构调整基金将满足这方面的需求。”

那么，同样作为国有资本运营公司试点，国新与诚通是否存在细分差异呢？项安波对上证报记者表示：“二者的确存在差异。诚通更擅长于资产处置、股权管理和资本运作，国新则更擅长投资和发展新兴业务。”

据了解，诚通集团已于今年4月26日正式上报“改组国有资本运营公司总体方案”的请示，其资本运营的核心内容分为持股管理、资本运作和资产经营三部分。同时，诚通集团也对业务板块进行了调整，形成了金融板块、资产经营和资本运作板块，以及控参股板块。

按计划，诚通集团将通过中国诚通投资平台公司，接收央企整合过程中划入的非上市公司参股股权。持有国防军工、战略物资（如粮食、石油、天然气等）国家储备、石油天然气主干管网、电网、通信基础设施、战略性矿产资源开发利用等涉及国家安全、关系国民经济命脉的重要行业和关键领域的央企股权。值得注意的是，诚通集团还将阶段性持有上述央企待重组公司的相对控股权，解决公司重组过程中的阶段性问题。

从近期国新和诚通的多项运作中可以明显看出，国有资本运营公司试点已经进入实质操作阶段。其中，特别引起市场关注的是，国新和诚通近期连续接收招商银行、宝钢、武钢等上市公司的零星股权，但是如此少量的划转明显不是为了控制权转让，其意义何在？

对此，项安波表示：“一是优化宝钢、武钢股权结构和完善公司治理，二是做实诚通和国新两家国有资本运营公司，两公司可以进行股权管理和资本运作，实现国有资本的进退，提高流动性。”