产业资本聚议供给侧“医改”商机

⊙记者 祁豆豆 ○编辑 全泽源

10月20日，在紫荆资本与嘉定创投主办的“紫荆资本2016医疗投资论坛”上，来自实业与投资界的精英聚议医疗供给侧改革下的高增长、高回报“良方”。业界人士普遍认为，在当前医疗供给侧改革背景下，医药行业发展在承压的同时面临更大的结构性机会，其中创新药、精准医疗以及医疗服务业将是未来产业资本聚集的热门地带。

改革催生新商机

供给侧结构性改革的一大含义是从提高供给质量出发，用改革的办法推进结构调整。而这正与当前医疗卫生服务改革的目的一致，即要充分解决医疗服务供给不足，合理优化配置医疗资源，使医疗、医药、医保形成有效的三医联动。

在医药界人士看来，制药业供给侧现状则是低水平产能过剩，因此制药业的供给侧改革同样需要去产能——去低水平质量产能，净化创新环境，最终达到产业集中度上升。从政策层面来看，去年以来国家已密集出台相关政策，其中提高仿制药申报门槛，按照原研药质量和疗效一致的原则，以及临床试验自查等措施均是为了减少增量；而要求在2018年底前完成基药口服制剂的仿制药一致性评价等则是旨在减少存量。另外配合药品招标降价以及医保控费等政策影响，业界普遍认为，未来三到五年，医药制造业将面临一个增速压力，即从2014年以前的高增长逐步进入增速换挡期，医药行业增长速度将维持在10%至13%。

然而，机会往往与压力并存。上述政策调整期亦可视为产业优胜劣汰的过程，正如业界专家所预期，从长期来看，药审改革等政策密集出台为创新药产业注入新动力。随着国家对药品质量门槛提高，同时为创新药审批开辟绿色通道，新药审批环境的净化，有助于引导和鼓励药企进行药物创新研发，将利好一些研发实力雄厚的药企龙头或创新药企。

除创新药产业之外，精准医疗、医疗服务行业都将受益政策扶持、市场需求扩大而成为未来资本关注的三大热门领域。

其中，精准医疗领域的基因测序产业目前受到资本高度追捧。记者采访了解到，基因检测在生育健康、肿瘤诊疗、新药研发和医学基础研究应用较多，无创产检（NIPT）是目前产业化程度较高的领域，肿瘤领域应用市场空间巨大。研究报告显示，全球精准医疗市场2005年至2015年复合增长率为12%，未来五年复合增速将达15%，2020年市场规模有望达到1023亿美元。

而在医疗服务领域，除传统的医疗器械、民营医院等竞争激烈的市场外，医疗美容及康复服务有望成为资本掘金的新天地。国泰君安医药行业分析师胡博新在论坛上指出，医疗美容行业成为今年二级市场新增的主题，越来越多的上市公司从医疗美容切入抢食大健康“蛋糕”，尤其是一些转型中的公司。而目前医疗美容资源尚存在巨大缺口，也给产业资本提供了新的市场。

此外，随着人口老龄化和慢性病人群增长，我国康复服务需求正持续增长。胡博新提供了一个参考数据，若康复患者就医程度达到美国的发展水平，我国的康复产业市场将达到3000亿元。因此康复诊疗服务巨大的潜在市场需求亟待被激发。

产业资本喜好并购

上市公司希望通过并购捕捉商机。利德曼董事长沈广仟在论坛期间形象地说：“并购就像谈恋爱，看起来很多人都可以谈，但当你真想找到一个和你结婚的却不是很容易。”利德曼主要从事体外诊断试剂销售，处于目前非常时髦的IVD（体外诊断）行业。就并购而言，沈广仟坦言，更关注产业链上下游的并购，因为要考虑并购之后业务、资源、管理方面的融合，因此要想把“日子过长久”，就一定要选适合自己业务发展的标的，不要太跨界。

同属IVD行业的万孚生物也分享了其“并购经”。万孚生物副总经理何小维指出，公司目前主要考虑三个并购方向：一是向完善技术方向转型；二是为现有产品做扩充；三是从做大公司体量方面考虑并购具有业务协同效应的优质公司。

而目前正在酝酿上市的联影医疗也颇热衷并购。联影医疗首席投资官蔡涛指出，在产业链并购方面，公司更倾向于向上游的技术型企业并购，同时会考虑跨境并购。而在跨境并购方面，公司坦言愿意与大型优质基金合作，以减少海外并购中的各种风险及阻力。针对市场关注的联影上市动态，蔡涛回应称：“公司有上市计划，但目前并无明确时间表。”

值得一提的是，2015年以来，确实有越来越多上市公司借助基金出海并购。对此，力鼎资本董事长伍朝阳在论坛上指出，基金在并购方面发挥的作用将日益凸显，其不仅能够提供充沛的资金支持，同时在财务驱动、估值以及长期的整合价值方面都将发挥优势。