万家基金卞勇：迎接公募量化投资的“黄金时代”

⊙本报记者 丁宁

自2004年公募首只量化基金诞生，公募量化之于A股的投资实践在“间歇性”的质疑声中一路走来，终于在今年大放异彩。WIND统计显示，截至10月18日，纳入统计的37只量化多头公募基金近一年回报达到13.76%，大幅跑赢偏股型基金的平均水平。

在万家基金量化投资部总监卞勇看来，在公募FOF即将成行、长期资金入市在即的大背景下，随着A股市场容量、复杂程度的不断提高，以及上市公司相关数据的质量、可靠性持续提升，公募量化基金的“黄金时代”已渐行渐近。

量化火了

2015年下半年以来，量化多头基金整体跑赢市场及同类基金的现象持续受到关注。

WIND统计数据显示，截至10月18日，纳入统计的37只量化多头公募基金近一年回报达到13.76%，大幅跑赢偏股型基金平均水平。同期普通股票型基金、偏股混合型基金的平均回报分别为3.14%、1.16%。

甚至在普通股票型基金中，近一年业绩排名前五的基金中也有4席都由量化基金占据。

如果把时间拉长至过去三年，量化基金业绩同样可圈可点。纳入统计的21只量化基金实现94.41%的平均回报，较同期普通股票型基金的58.80%和偏股混合型基金58.87%的业绩比较，均显现出了较为可观的优势。

天时、地利、人和

在万家基金量化投资总监卞勇看来，公募量化投资整体亮眼的背后，是市场宏观环境和量化投资微观环境“双改善”的结果。

“在监管层加强监管的背景下，A股市场正朝着更加公平透明的方向发展，上市公司相关数据的质量及可靠性持续提升。因此，随着市场容量、复杂程度的不断提高，量化投资的优势得以凸显。”卞勇表示。

事实上，量化基金的强项是选股。而在今年的震荡市中，指数变化幅度不大，个股表现分化，热点板块和行业切换速度较快，在卞勇看来，这种行情更有利于量化基金发挥出选股的优势。

而从更宏观的角度看，近期FOF指导意见落地，公募FOF即将成行。卞勇认为，伴随着养老金等长期资金入市在即，以低回撤、追求长期业绩为显著特征的公募量化投资市场前景广阔。“可以说，天时地利人和之下，公募量化投资的‘黄金时代’即将来临。”卞勇表示。

三维度掘金量化“富矿”

需要指出的是，尽管对于大多数基金来说，量化有望成为下一个业务发展的蓝海，但挖掘这座“富矿”并非轻而易举。

卞勇表示，海外常用的衍生工具在国内还算不上丰富，公募量化投资虽历经十载仍有较大提升空间。而从万家基金角度来看，未来在公募量化投资领域的布局将从三个维度展开：量化选股模型、CTA策略组合以及其他交易型策略。

“我们会重点开发基于人工智能算法的多因子选股模型，选股策略的重要性在未来可预期的低波动市场行情中将日趋重要。”卞勇表示，“相对于主动选股型基金，量化基金的优势不是对单一上市公司的深度挖掘，而是对全市场股票进行广度挖掘，能在分散风险的同时把握行情机会。”

此外，大宗商品的崛起也让公募看到了量化的发展新方向。卞勇告诉记者，期货管理（CTA）策略在公募当中的应用起步晚于私募，但公募在这方面的布局热情较高：“预计今后很长一段时间，CTA组合策略将成为公募量化对冲策略的重要类别。”