谁抢了年末资金市场最后一桶金？

（上接1版）

记者还获悉，短期理财基金关注的主投协议存款、同业存款、债券回购和短期债券等较低风险金融工具的收益率也在好转，尤其是临近年末，短期理财基金的议价能力不断提升，由此带动此类产品的收益率同样水涨船高。

顺应这种势头，短期内，包括招商、建信、华安、汇添富、博时等多家基金公司都开展了短期理财基金的持续营销。其中，尤以期限为1个月的短期理财基金最为主流。这从侧面反映了基金的一个投资取向：牢牢把握元旦和春节资金紧张的投资机会。

资金最难关或已度过

当然，收益率好的品种人人都想配置，但为何只有货币基金能够留出余钱呢？

业内人士“揭秘”：其中存在双重的结构性因素。

“货币基金的资金流好转主要来自两个方面。一方面，机构的大额赎回在前两周已经完成，货币基金的被动降杠杆压力也基本释放。这种情况下，只要债市稍稍企稳，货币基金就有很大动力来增持短期的高收益品种。尤其是拆借市场的高收益，对货币基金来说非常适合，也很有吸引力。”

另一方面，不止一家基金的渠道人士证实，货币基金在一线银行的零售量在年末最后一周开始上升。产品收益率复苏是一个原因，另一个原因是对零售客户而言，货币基金较高的安全性和竞争品种的收益走低相映成趣，引发了资金的持续流入。

也就是说，当其他非银机构在交易所和银行间市场上演“资金大战”的同时，拥有畅通零售渠道的货币基金，凭借个人投资者的“弹药”开始重新回到市场里，成为流动性的供给者。这个身份优势，给了货币基金提高收益率的绝佳机会。

收益率走高还将持续一段时间

“目前能够将收益率维持在4%以上的货币基金并不鲜见，这样的收益率水平有望维持至年后，对于投资者而言，货币基金由于其流动性优势，收益率还有望保持一定的竞争力。”一位基金公司市场总监向记者解释道。

沪上一位债券基金经理也向记者表示，虽然银行间资金面压力近一周来明显减小，但交易所的资金面由于部分机构的交易习惯，仍间歇地出现价格暴涨。如27日上交所隔夜逆回购价格飙涨至33%的情况，总体而言，市场的资金面虽然已经有了一定程度的缓解，但仍整体处于相对高位。在此背景下，货币基金有望受益最多。

“在年末这一特殊时点，5%至6%的资金成本属于比较‘公允’的价格，对于理财类基金而言，在保证流动性和安全性的前提下，把握资金面紧张的时点，适当配置国债逆回购是较为普遍的做法。近期得到了大额申购的货币基金在这方面无疑具有相当的优势。”

申万宏源同样指出，未来，随着央行的介入，资金面紧张的局面将出现缓解，市场情绪得以修复。货基所面临大额赎回的风险将弱化，货基收益率将向市场资金利率回归，明年货基收益率或将整体抬升。