新三板频现
券商打包转让持续督导权

⊙记者 郑培源 ○编辑 浦泓毅

“我这里有一批新三板企业要后续督导，你们愿不愿意接？”在近期券商新三板团队的会面中，不时会聊到上述话题。不少券商在年末岁初谋划“清盘”手中的持续督导公司，也有券商在悄然“接盘”。万得数据提供的数据显示，今年以来（截至2月9日）已经出现80起券商与新三板公司解除持续督导协议的案例，1月份单月更换督导券商的企业数量就达到66家，创下历史新高。近期还出现了大通证券两个交易日内与11家企业解除持续督导，国融证券悉数接盘的罕见一幕。

与主板市场的保荐制度不同，券商作为推荐挂牌机构在企业新三板挂牌后，还要承担持续督导的责任。Choice数据终端的统计显示，截至2月9日，共有34家券商督导企业数量过百。其中，申万宏源以641家居首，安信证券、中泰证券以557家、456家分居二、三位，300家以上的还有中信建投、东吴证券、国信证券、广发证券等。大量中小券商督导企业数量在几十到上百家不等。

2015年新三板扩容以来，新三板企业变更督导券商的情况并不频繁，通常每月在10几家到20家左右。但万得数据显示，2016年11月，变更督导券商的企业数从上个月的26家骤然升至45家，此后的两个月分别提升至52家、66家，呈逐月攀升之势。

最为典型的案例是大通证券在2016年12月26日、2017年1月16日两次发布公告，一举与安庆永强农业科技股份有限公司等11家公司解除了持续督导协议。而国融证券分别与11家公司签署协议，将督导权“照单全收”。此外，北方某知名券商也将手中非IPO的三板企业的持续督导权大规模转让，对新三板业务“瘦身”。

为何会出现这种现象？上证报记者访问的多位业内人士表示，这是新三板市场大扩容之后，企业分化和券商新三板战略分化过程中出现的“二次选择”。

一位中型券商的新三板督导业务负责人告诉记者，给大多数新三板企业做督导工作，是典型的业务“鸡肋”。一方面，每年可以产生8万元到15万元的持续督导收入；另一方面，要承担大量的督导责任和监管风险。他说：“个别大券商可以通过持续督导每年产生三、四千万的收入，可以养一支几十人的团队。但对于大多数券商来说，持续督导业务利润很少，风险很大。”因此，很多券商萌生退意，希望转让督导权。但是差的企业没人愿意接，也付不起督导费，就变成了烫手的山芋。

另外，随着挂牌速度放缓、监管力度增强，很多券商对新三板的战略也发生了变化。不少券商开始大刀阔斧地收缩业务、裁减人员，个别中小券商则愿意以相对较低的人力成本“接盘”持续督导权，“收编”的督导企业队伍逐渐膨胀。

不少业内人士告诉上证报记者，部分接盘持续督导权的券商人手少、经验不足，能否更好地履行督导责任，尚存疑问。一位业内人士发问：“一个刚入职的督导专员跑十几家甚至几十家企业，能够发现企业的问题吗？能履行好督导责任吗？”