回望初心 笃行正道

⊙记者 周宏 ○编辑 于勇

2016年的资本市场，如果用一个词概括即是“正本清源”。2016年的优秀基金，如果用一个词概括则是“笃行正道”。

当宏观审慎的大环境悄然成型，当资本市场褪去资金杠杆驱动的“主题”外衣，当去杠杆、防风险成为整个金融业的政策基点，第十四届金基金奖的获奖名单也与以往有很大的不同。

一些往年春风满面的脸孔隐身而去，更多坚毅、忍耐、才华横溢的身影脱颖而出。勤奋依然是必备的素质，但面对风险而淡然处之的投资智慧更是这一届获奖基金经理的必备。规模依然重要，但能否安度年初、年末两轮市场的“尖峰时刻”，才是获奖机构的制胜法宝。

中国证券市场从未如今天这样“犒赏”审慎投资的品格，也从未如去年这样犀利“惩罚”冒险者。回归理性、回归长期、回归审慎投资的本源，已经成了时代的强音。明了这个方向，对未来或许非常重要。

回归理性 褒奖长跑者

十年为一代，2016年和2006年的行业状况颇多相似。

股票投资方面，2006年是中国基金业价值投资“黄金时代”的起点。而2016年，价值投资偏好的绩优股在市场上再度卷土重来，贵州茅台、格力电器等个股的一路上行，带动了长期持股风格的基金经理们排名急速攀升。

债券投资方面，2016年和2006年同样是“考验之年”。极盛而衰的债券价格，以及骤然逆转的资金面，分别在2006年初和2016年末给行业带来了重大的考验。

股市债市十年的轮回，讲出了同一个道理：依赖投资杠杆和激进风格垒起的短期业绩，终究是基金经理的“阿喀琉斯之踵”。通过这样的捷径斩获的名利，更是团队的“心魔”。

回归理性、回归长期、回归谨慎，终究还是市场长期的主流。

我们欣喜地看到，经历了3年的市场考验，还有如此之多的价值投资者活跃在基金投资的一线。我们也遗憾地观察到，许多富有经验、具备良好投资品格的管理人已经离开公募舞台，去往他方。这是整个行业应该思考的课题。

正因如此，金基金奖历来高度注重基金业绩的长期性、一致性表现，强调基金对持有人长期利益的保护及对法规和契约的尊重。

金基金奖不仅考虑基金业绩的增长幅度，更加关心基金业绩的增长质量及风险承担；不仅考虑短期业绩，更考虑长期表现。这是金基金奖与众不同的地方，我们期待能够为行业和市场进一步朝长期、理性的方向进步尽绵薄之力。

与社会共进 鼓励创新者

如果说，过去的十九年，基金行业整体被打上了专业投资、价值投资的标签的话，那么未来的十九年，这个标签的内涵有望进一步丰富、扩展。

从资产管理行业的发展趋势看，被动投资、量化投资是行业发展的主流和大势所趋。低费率和高预期性是前者大行其道的原因，而运用技术工具挖掘海量标的中潜伏的投资机遇，则是后者的安身立命之本。

金基金奖很早就在被动投资领域推出了指数基金奖。今年，再接再厉推出了量化基金奖的项目，以鼓励行业内，熟练运用量化投资工具、获得出色投资收益且良好控制投资风险的基金。考虑到内地量化投资现状，金基金奖更加鼓励投资基准明确、风险控制有序、投资哲学清晰的量化基金。

同时，本届金基金奖也在业内首次设立了责任投资（ESG）产品奖。鼓励公募基金在环境保护、社会责任和公司治理方面发挥正能量。作为市场内投资规模最大的专业投资机构，公募基金如何履行市场责任和社会责任是个热门话题，我们期待通过奖项的设置，推动公募基金参与营造和谐绿色的社会环境和市场环境，鼓励公募群体在环境保护、社会责任和公司治理方面发挥正能量。

在评奖过程中，我们也发现，公募基金及相关产业链条在责任投资方面还有很多工作还可以完善。比如投资端方面，在投资流程中设立完整的责任投资体系的基金还属于凤毛麟角。在基础资产端，上市公司的ESG相关信息披露还没有列入强制要求，专业机构进行责任投资的条件还有待改善。在工具端，各相关机构的评价体系还有待建立。我们相信，这些情况在未来将会得到充分改善。中国资产管理行业的责任投资之风正在兴起。

在创新的过程中，风险的控制同样值得关注。对于正在更新换代的基金经理群体而言，了解风险爆发的源头、规律和边界尤其重要。金基金奖历来强调各类基金评奖中的风险表现，原因即在于此。

从2016年的业绩表现看，如何应对年初年末的两度市场波动，是各只基金评价差距的关键环节。从具体业绩表现来看，总体上对风控较为审慎的基金在2016年的业绩表现中得到了更多的“褒扬”。与之相反，过于积极进取、把希望寄托在灵光一现的资产配置上的基金，往往业绩落后。

值得指出的是，从过去经验看，控制风险最有力的措施是始终对风险保持适当的警觉，有意识地回避极端风险。而不是，期待投资智慧和灵感能够在关键时刻灵光一现。

回归到投资本源上看，就是以优异的投资能力、完善的投资流程来把控投资过程，久久为功。这似乎是目前提升长期业绩最有效的手段之一。

资产管理的初心是以持有人之心为心，其正道应是通过系统、专业的方法，追求良好、稳健、可持续的业绩表现，与市场、社会、环境和谐发展。这个要求很高，但为了美好的未来，值得为之努力。