资产重组生变
*ST重钢或走破产重整之路

刚刚提示重大资产重组继续推进存在较大变数的*ST重钢，又面临破产重整的风波。公司4月24日晚间公告，收到债权人重庆来去源商贸有限公司（下称，来去源公司）《通知书》，该公司以*ST重钢不能清偿到期债务并且资产不足以清偿全部债务为由，向重庆市第一中级人民法院申请对公司进行重整。

根据公告来看，来去源公司并非*ST重钢的大债主，该公司被拖欠的货款仅约407.45万元。而据上市公司2016年报，截至2016年12月31日，*ST重钢仅一年内到期的流动债务就高达261亿元之巨，加上104亿元的非流动负债，公司高筑的债台已超过了365亿元。近几年公司每年仅财务费用就达12亿元左右。

长江证券分析师张明斌认为，通过小债权人向法院申请破产重整，很可能是*ST重钢刻意而为。

这一点从*ST重钢的公告中可见端倪。公司公告称：“重整程序以挽救债务人企业，保留债务人法人主体资格和恢复持续盈利能力为目标，重整中公司将在法院的主导下与债权人进行债务重组，截至目前，已有数十家上市公司实施了重整，均取得了良好的经济效果和社会效果。因此，债权人申请公司进行重整为妥善化解公司目前的危机风险提供了一个良好的契机，在法院受理审查案件期间，公司将配合法院对公司的重整可行性进行积极的研究和论证”。

可见，*ST重钢已把破产重整看成了化解危机的“良好契机”。公司还表示，其一直积极与有关债权人协商妥善的债务解决办法，努力达成债务和解方案。若法院裁定公司进入重整，公司将充分配合法院及管理人的重整工作，并依法履行债务人的法定义务，在平衡保护各方合法权益的前提下，积极与各方共同论证通过延期清偿、降低利息、豁免债务、以股抵债等各种方式解决债务问题的可能性；同时将积极争取控股股东的支持，实现重整工作的顺利推进。

2016年6月2日，重庆钢铁（当时尚未*ST）开始停牌并随后进入了重大资产重组程序。按照计划，重组将至少包含两个部分：一、资产出售，将目前所有资产、可置出负债、人员及业务全部置出，由控股股东重钢集团承接，实现钢铁业务的全面剥离；二、发行股份购买资产，上市公司向重庆渝富控股等交易对方发行股份收购整合剥离后的渝富集团100%股权。

在当时的背景下，寻求外部支持成为重钢避免退市命运的唯一出路。不过，就在停牌大限（2017年5月2日）来临前，公司于上周（4月20日）突然宣布，因“本次筹划的重大资产重组方案较为复杂，拟置入的渝富集团主要资产涉及相关监管政策的要求，拟置入资产方案能否满足境内外两地监管要求存在较大不确定性。此外，本次拟置出钢铁资产涉及债务规模大，债权人众多，涉诉债务情况复杂，拟置出方案能否与主要债权人达成一致意见也存在较大不确定性。预计本次交易能否继续推进存在较大风险。”

看来，与渝富集团重组失败已难以避免，*ST重钢仍面临“生死抉择”。不管何去何从，巨大的债务包袱始终是一道逾越不过去的“鸿沟”。张明斌表示，尽管重钢重整能否成功，现在还是未知数，但结合重庆市国资委此前对川仪股份、建峰化工等上市国企的重组案例，破产重整或是公司实现“凤凰涅槃”的一次重要契机。（王屹）