A股并购重组渐趋活跃

（上接1版）

对比IPO与重组，某知名并购人士在与记者交流时谈到：“美国资本市场每年的IPO案例约在一两百家，其中还包括来自中国、加拿大等外国企业的IPO，与并购重组的数量之比大约为1：4。如果拿IPO融资规模与并购交易额相比，则比例为1：9。”

“IPO的意义不在于上市家数和单次融资额，上市公司的直接融资，主要是通过上市后的债券发行、与并购配套的权益类或混合性融资获得的。”该人士表示。“并购重组市场是一级与二级市场的纽带，也是资本市场保持新陈代谢的重要途径之一。未来，花样重组、忽悠式重组将无处遁形，取而代之的是真正的优质标的的注入。”他说。

这一点，从近期的标杆式案例中也可见端倪。如沙钢股份拟并购的核心标的GS公司，其2015及2016年净利润分别为4.29亿英镑和4.03亿英镑；华北高速“换股吸并”方案中，招商公路总资产553.64亿元，2016年度营业收入50.53亿元，净利润29.39亿元，相比之下，华北高速总资产59.4亿元，2016年营业收入10.21亿元，净利润3亿元，其业务规模、盈利能力都远逊于招商公路。此前，拟借壳ST云维的深装总的盈利能力也较为可观，2016年，深装总营业收入为42.93亿元，净利润为2.36亿元。

就标的的选择，前述并购人士表示：“我们目前首选的方向是境外先进制造业，通过并购重组，将国外先进技术、管理理念、渠道引入；其次是代表软实力的文化产业，选择要素主要是具有成熟IP，拥有核心内容并且现金流稳定；其三是具有一定市场份额的大医疗（健康）企业。”