东方基金吴萍萍：比业绩更重要的是流动性

2017年的债券市场似乎变得更为复杂了。

央行货币政策态度是否有变？MPA考核及监管机构针对银行同业套利的检查影响几何？上述种种问题都牵动着债券市场敏感的神经。影响因素显而易见，但最终结果及市场走向似乎捉摸不定。看多，还是看空，这是一个问题。

对于后市，东方基金吴萍萍给出的答案是谨慎但不悲观，这也是其在目前市场多空胶着下的一种应对之策——多看少做，追求短端的确定性收益。吴萍萍透露，今年以来，她管理的债基主要以短端资产为主，例如一年期的城投、同业存单、短融、3A中票等。

对于后市，她认为，目前对市场走势影响最为直观的因素是监管，但长期来看，对市场影响最为深远的仍然是经济基本面的变化。就国内的经济基本面而言，上半年走势基本平稳。另外，全球范围内，美国进入加息周期，作为全球第一大经济体，其货币政策基调的变化对全球市场都有着深远的影响。

吴萍萍指出，目前欧盟和日本都在逐步退出量化宽松，但暂时还没有进入加息周期。如果全球主流经济体的货币政策基调都逐渐转向收紧，中国也难免受影响。因此，即使下半年国内经济增长有所放缓，债市也不一定会出现持续性的走强行情。海外市场走势很有可能抑制货币宽松的空间。站在基本面的角度看，如经济增长真的有所放缓，情绪上市场的做多诉求可能会释放，形成短期的交易性行情，但是想要推动利率中枢持续下行，还需要更多的助力，需要货币政策的支持和监管协调的加强。