(上接45版)

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最近三年及一期，发行人实现营业收入分别为955,165.98万元、767,146.90万元、768,347.08万元和205,857.00万元。2015年，由于电价数次下调收费标准，及发电上网量亦有所下降，发行人营业收入有所下降。2016年，受发电上网量维持低位水平，发行人营业收入进一步下降。

最近三年及一期营业结构分析

单位：万元、%

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发行人营业板块包括电力及热力销售、煤炭及焦炭销售及其他收入，其中其他收入包括燃气销售、水泥、生铁等产品及污水处理等。电力及热力销售是发行人最主要的收入来源。

最近三年及一期，发行人电力及热力销售板块分别实现业务收入837,234.54万元、669,524.09万元、577,573.06万元和141,717.00万元；对同期业务收入的贡献分别为87.65%、87.27%、75.17%和68.84%。

最近三年及一期，发行人煤炭及焦炭销售板块分别实现业务收入58,583.73万元、41,306.15万元、105,719.06万元和25,069.00；对同期业务收入的贡献分别为6.13%、5.38%、13.76%和12.18%。

最近三年及一期，发行人其他业务收入（含燃气销售、水泥、生铁等产品及污水处理等业务）分别实现业务收入59,347.71万元、56,316.66万元、85,054.95万元和39,071.00万元；对同期业务收入的贡献分别为6.22%、7.35%、11.07%和18.98%。

第四节财务会计指标

本节选用的财务数据引自公司2014、2015和2016年经审计的财务报告和2017年一季度未经审计的财务报表。投资者应通过查询公司财务报告、财务报表的相关内容，了解发行人具体的财务状况、经营成果和现金流量。

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注：

1) 全部债务=长期借款+应付债券+长期应付款的有息债项+短期借款+交易性金融负债+应付票据+应付短期债券+一年内到期的非流动负债

2) 流动比率 ＝ 流动资产/流动负债

3) 速动比率 ＝（流动资产-存货）/ 流动负债

4) 资产负债率（%）＝ 负债总额/资产总额×100%

5) 债务资本比率=总负债/所有者权益×100%

6) EBITDA ＝ 利润总额+计入财务费用的利息支出＋固定资产折旧＋摊销（无形资产摊销＋长期待摊费用摊销）

7) EBITDA全部债务比=EBITDA/全部债务

8) EBITDA 利息保障倍数＝ EBITDA/利息支出 ＝ EBITDA /（计入财务费用的利息支出＋资本化利息）

9) 应收账款周转率 = 营业收入/平均应收账款

10) 存货周转率 = 营业成本 / 平均存货

如无特别说明，本节中出现的指标均依据上述口径计算。

最近三年及一期，发行人电力及热力销售板块分别实现业务收入837,234.54万元、669,524.09万元、577,573.06万元和141,717.00万元；对同期业务收入的贡献分别为87.65%、87.27%、75.17%和68.84%，报告期内电力及热力销售收入成下降趋势，主要是由于省内社会用电需求不足、发电机组利用小时下降以及火电上网电价下调。

最近三年及一期，公司综合毛利率分别为29.29%、26.83%、24.08%和15.89%。2014年以来，随着经济环境下行，电力市场容量趋于饱和，电价数次下调（2014年9月和2015年4月起每度电上网电价分别降低了1.15分钱和2.34分钱，2016年1月1日起火电标杆电价又降低了3.33分/度），同时由于环保压力加大，投入成本加大，煤炭价格下行，使公司整体毛利率小幅下滑。

发行人2014年度利润总额为18.19亿元，2015年利润总额为7.25亿元，2016年度利润总额为5.52亿元。2014年度净利润为14.78亿元，2015年度净利润为6.07亿元，2016年度净利润为4.33亿元。2017年1-3月净利润为0.09亿元。

2015年度利润总额较2014年度下降11亿，净利润下降8.71亿元，主要原因如下：

①毛利变动：由于社会用电量需求下降，发电小时由2014年的4688小时降至2015年的3750小时，降幅20%，导致收入及成本同时降低约20%，单位发电固定成本提升、毛利率下降，对利润总额的影响为降低7亿；

②资产减值损失：2015年度根据对煤炭板块未来现金流量测算而对煤炭板块企业的长期资产计提较大的减值准备，金额4亿，同2014年相比对利润总额影响为降低3亿；

③投资收益：由于社会用电量需求下降，导致集团子公司2015年度效益同2014年度相比有所下降，因此集团的2015年度投资收益随之下降，对利润总额的影响为降低2亿。

2016年度利润总额较2015年度利润总额下降1.73亿，净利润下降1.74亿元，主要原因如下：

①电力板块毛利：由于社会用电量需求下降，发电小时由2015年的3750小时降至2016年的3,385小时，降幅10%；同时2016年1月1日起火电标杆电价又降低了3.33分/度，降幅约10%。由此单位发电固定成本提升、毛利率下降，综合导致2016年电力板块毛利同2015年相比下降4.3亿，对利润总额的影响为降低4.3亿；

②煤炭板块毛利：由于2016年度煤炭行情好转，集团煤炭板块2016年产量及单价同2015年相比均有所上升，单位采煤固定成本下降、毛利率上升，综合导致2016年煤炭板块毛利同2015年相比上升2.6亿，对利润总额的影响为上升2.6亿。从短期偿债能力来看，最近三年及一期末，公司的流动比率分别为0.47、0.58、0.50和0.54，速动比率分别为0.43、0.52、0.44和0.48。流动比率及速动比率较低，短期偿债能力一般。

从长期偿债能力来看，公司资产负债率持续小幅下降，最近三年及一期，公司资产负债率分别为58.64%、58.44%、57.62%和56.95%；从电力行业企业来看，截至2015年12月31日，华能国际电力股份有限公司资产负债率为67.99%，国家电力投资集团公司资产负债率为82.39%，华润电力投资有限公司资产负债率为56.96%，公司资产负债率在行业内处于相对较低水平。

最近三年及一期末，公司EBITDA分别为46.01亿元、34.84亿元、33.81亿元和6.22亿元，同期，公司EBITDA利息保障倍数分别为4.15倍、3.37倍、3.76倍和2.98倍，EBITDA对利息的保障程度较好，总体看来，公司偿债保障能力较强。

从资产周转能力指标来看，最近三年及一期末，公司应收账款周转率分别为7.68次、7.45次、7.62次和1.93次，公司的应收账款主要是应收国网山西省电力公司款项，公司应收账款的质量较高，应收账款周转水平合理；公司存货周转率分别为4.69次、9.84次、9.58次和3.19次，公司存货周转率呈现波动上升趋势，存货周转情况良好。

第五节本次募集资金使用

一、本次发行绿色公司债券募集资金数额

根据《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》等相关法律法规的规定，并结合公司财务状况及资金需求状况，经本公司2016年【8】月【8】日董事会决议（编号：20160808-51）以及2016年【8】月【25】日山西省国资委晋国资产权函[2016]552号文批复，发行人向中国证监会申请发行面值总额不超过20亿元(含20亿元)的绿色公司债券，具体发行规模由董事会根据公司资金需求和债务结构在前述范围内确定。

二、本次发行公司债券募集资金的使用计划

根据相关项目文件以及绿色金融专业委员会编制的《绿色债券支持目录》，并经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）评估并出具的《绿色债券独立有限鉴证报告》,本次绿色公司债募集资金用途、项目评估与筛选、募集资金管理和信息披露相关的政策全部遵循上证发[2016]13号文件的要求。

由于首期公司债券约定发行总规模不超过4.8亿元，其中基础发行3亿元，超额配售发行不超过1.8亿元，如首期发行规模最终为4.8亿元，则按照下述第一期募集资金用途使用募集资金，如发行规模少于4.8亿元，则募集资金到位后在下述首期募集资金约定使用项目中相应减少募集资金使用金额。本次绿色公司债拟投资的绿色产业项目以及各项目的募集资金投入情况如下：

单位：万元

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三、募集资金管理制度

发行人已根据中国证监会及上交所的有关规定和发行人内部资金管理制度，制定了完善的资金管理制度，发行人将严格按照募集说明书及受托管理协议约定的用途使用募集资金，实行专款专用；同时，禁止任何法人、个人或其他组织及其关联人非法占用募集资金。

1、公司单独设立募集资金用于绿色产业项目的募集资金专项账户和偿债保障金专户，用于绿色公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。切实履行绿色公司债券募集说明书中的相关承诺，确保在债券存续期内，募集资金全部用于绿色项目，并贯彻落实主管部门支持绿色项目的各项政策。

2、募集资金使用计划和管理制度

为方便募集资金管理、使用及对使用情况进行监督，公司实行募集资金专用账户存储制度，在监管银行处设立募集资金使用专项账户。绿色公司债券完成发行后，募集资金款项划入至公司募集资金使用专项账户，并按照相关规则进行核算。

绿色公司债券的募集资金应全部用于支持绿色项目的发展，将绿色公司债券募集资金用于相关绿色公司债券募集说明书中的指定用途。

为确保本次债券募集资金得到有效监管，确保债券募集资金专款专用，发行人将与监管银行签订本次债券募集资金的三方监管协议，并在协议中明确下述事项：建立专门账户对募集资金实行集中管理和统一调配，规定监管银行监督募集资金的使用情况，公司将严格依照募集说明书中披露的募集资金用途使用募集资金，不将募集资金转借他人，确保募集资金用于披露的用途。该募集资金专户仅用于本期债券募集资金接收、存储、划转、本期债券兑息、兑付资金的归集与本息偿付，除此之外不得用作其他用途。此外，本期债券受托管理人，将依据有关规定对发行人募集资金使用情况进行监督。本期债券受托管理人将依据相关规定履行其督导职责，并有权采取现场调查、书面问询等方式行使监督权。发行人和监管银行将配合本期债券受托管理人的调查与问询。

公司承诺本次债券募集资金不用于房地产和委托贷款等业务及募集资金不用于非生产性支出。

绿色公司债券募集资金到账后，公司持续跟进绿色项目建设、运营的发展进度，加强绿色项目业务管理推动，落实好绿色项目监管政策等一系列措施，在商业可持续且风险可控的前提下，支持绿色项目健康发展。

公司将严格按照监管机构批准的债券募集资金用途对资金进行支配，确保募集资金的使用科学合理，并保证发债所筹资金占项目总投资的比例不超过限定水平，并严格禁止对公司拥有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用募集资金。

3、募集资金后续使用情况的披露

公司绿色公司债券发行，将聘请具有相关绿色项目认证及财务审计资质和经验的独立第三方机构进行绿色认证，确保绿色项目决策流程、资金管理要求符合相关标准；所选项目的环境和社会影响符合投资人预期；债券募集资金全部投向绿色项目。每期发行的绿色公司债券应在募集说明书中增加绿色项目资金管理以及信息披露的相关说明。

债券存续期间，公司在依据《公司债券发行与交易管理办法》、《上海证券交易所公司债券上市规则》等规则规定或约定披露的定期报告等文件中，披露绿色公司债券募集资金使用情况、绿色项目进展情况和环境效益等内容。并通过中国证监会及上海证券交易所认可的其他方式进行绿色债券相关信息披露。

本次债券募集资金使用情况将由发行人指定专人进行日常监督，对募集资金支取及使用情况进行不定期检查核实，并将检查核实情况报告公司高管人员，保证募集资金使用的有效性和安全性。

第六节备查文件

本募集说明书摘要的备查文件如下：

1、《山西国际能源集团有限公司2014年审计报告》；

2、《山西国际能源集团有限公司2015年审计报告》；

3、《山西国际能源集团有限公司2016年审计报告》

4、《山西国际能源集团有限公司2017年一季度财务报告》

5、主承销商出具的核查意见；

6、《山西国际能源集团有限公司公开发行2017年绿色公司债券的法律意见书》；

7、《山西国际能源集团有限公司公开发行2017年绿色公司债券信用评级分析报告》；

8、《山西国际能源集团有限公司公开发行2017年绿色公司债券受托管理协议》；

9、《山西国际能源集团有限公司公开发行2017年绿色公司债券之债券持有人会议规则》；

10、中国证监会核准本次发行的其他文件。

在本期债券发行期内，投资者可以至本公司及主承销商处查阅募集说明书全文及上述备查文件，或访问上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）查阅募集说明书及摘要。

法定代表人：________

郭明

2017年月日