（上接122版）

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2、其价值可以准确计量，2017年陕西必康收购百川医药，北京中和谊资产评估有限公司以2017年3月31日为评估基准日，对百川医药（河南）有限公司的股东全部权益价值进行了评估，并于2017年6月6日出具了中和谊评报字[2017]11067号《资产评估报告》。

问询事项十一：报告期末，你公司存在其他非流动资产—预付的工程款14.81亿元，请详细说明该事项的具体内容。

回复如下：

根据公司核查，14.81亿预付工程款具体由以下项目构成

单位：元

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公司在建工程14.81亿元的预付工程款符合市场行业情况，全部按照合同约定和工程进度进行支付。对于占比较大的山阳三期工程、山阳二期工程及山阳新建提取车间的预付工程款详细说明如下：

上述三项工程的预付工程款是按照公司和施工方签订的合同中关于预付工程款比例的规定进行执行，同时也符合市场行业情况。

1、山阳基地三期项目包括：

（1）山阳基地三期设计、地勘、土方、地面、排水沟工程项目（合同金额：357,280,000元）；

（2）山阳基地三期C区工程项目（合同金额：300,443,266元）；

（3）山阳基地三期B区工程项目（合同金额：1,868,441,000元）；

（4）山阳基地三期A区工程项目（合同金额：1,828,628,500元）共计4份合同。

2、山阳基地二期项目（合同金额：450,890,960元）；

3、山阳基地新建提取车间项目（合同金额：324,683,000元）。

具体工程进度情况如下:

1、山阳基地三期设计、地勘、土方、地面、排水沟工程项目已全部完成项目施工，且已按照合同约定支付其总金额的84%；

2、山阳基地三期C区工程项目，包括中成药数字化工厂、植物提取中心、材料供应中心、办公楼、餐饮中心项目。目前已基本完成项目建设，中成药数字工厂、植物提取中心已完成主体建设，设备已订购制作，净化工程正在进行施工，材料供应中心、餐饮中心已完成主体建设，办公楼已施工至地面10层。已按照合同约定支付其总金额的95%；

3、山阳基地三期B区工程项目，包括智能分拣中心、智能物流仓库、电商交易中心、办公楼、库房、餐饮中心、外管网项目。目前合同已签订，已支付预付款用于施工单位订购施工材料等。在施工过程中，考虑国家政策及市场环境影响以及环保要求，公司对施工图纸正在进行修正。预付款比例约为30%，该项目预付款比例符合市场行业情况；

4、山阳基地三期A区工程项目，包括中成药国家实验室、中药养生体验中心、中成药大数据中心、战略储备库、会议餐饮中心项目。目前合同已签订，且已按照合同约定支付预付款548,588,550元，用于施工单位订购施工材料等，预付款比例约为30%，该项目预付款比例符合市场行业情况；

5、山阳二期扩建项目，包括大颗粒车间、糖浆口服液车间、中药饮片厂、中药材库、锅炉房、物料库成品库建设等项目。目前已完成所有项目建设，且大颗粒车间、中药饮片厂已进行了GMP现场认证，糖浆口服液车间正在进行最后联调阶段。按照合同约定，已完成所有项目施工，且已支付其总金额的100%；

6、山阳基地新建提取车间项目，包括2栋提取车间及配套库房建设项目。目前车间主体已完成建设，设备已就位安装调试，净化工程已完成施工，外幕墙部分剩余底下收口石材部分正在进行施工。按照合同约定，付款比例约为99%。

山阳三期工程、山阳二期工程及山阳新建提取车间的预付工程款的支付进度符合合同约定，也符合市场行业情况。

单位：元

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注：山阳三期工程包含山阳基地三期设计、地勘、土方、地面、排水沟工程项目；山阳基地三期C区工程项目；山阳基地三期B区工程项目；山阳基地三期A区工程项目。

问询事项十二：报告期内，你公司销售费用3.93亿元，较上年同期下降18.02%，其中运输费7610.38万元，较上年同期增加9.92%。你公司营业收入53.68亿元，较上年同期增长44.15%。请详细说明销售费用与营业收入变动相背离、运输费与营业收入变动不匹配的原因及合理性。

回复如下：

1、销售费用与营业收入变动背离的原因

报告期内，公司实现营业收入53.68亿元，较上年同期增长44.15%，主要原因为非同一控制下并购商业公司，2017年公司新增医药商业板块，实现营业收入18.73亿元。

报告期内公司销售费用与营业收入变动相背离的主要原因如下：

（1）医药商业行业特点所致。医药商业行业由于其行业特点，销售费用偏低，从同行业上市公司的销售费用数据来看，销售费用率处于2%-6%之间，公司医药商业板块的销售费用处于行业中低位水平，有效控制在2%以下。

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（2）公司在医药工业中已建立成熟完善的营销网络。公司自成立以来，专注于中医药的生产与销售，通过近二十年的发展，在第三终端构建了高效运行的营销网络，与药店、诊所等零售终端形成了良好的长期合作关系。同时，公司通过进一步调整与优化营销体系，促进“工商融合”、“商商融合”，通过专业分工、精细管理等方式，显著提高营销效率。受益于此，报告期内公司医药工业板块的销售费用稳中趋降。

综合上述因素，公司的营业收入与销售费用变动出现不一致的情形。

2、运费与销售收入变动不匹配的原因

单位：元

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运输费与营业收入变动比率不匹配的主要原因是，公司本报告期内并购非同一控制下医药商业企业，商业企业的收入大，属于区域类公司，运输半径小，运费相对不高。医药生产板块，由于运输量较大和物流公司属于长期合作，在价格上有优惠，同时公司将原来零担运输方式调整为集中发货，将同一方向的货物集中发送降低运输成本，综合上述导致运输费用和营业收入变动比率不匹配。

问询事项十三：报告期末，你公司短期借款和一年内到期的非流动负债4亿元，长期借款2.72亿元，应付债券67.8亿元。请结合你公司的资本结构、负债规模、现金流状况及日常营运资金安排等分析你公司的偿债及付息能力，并说明应对偿债风险的措施。

回复如下：

公司主要财务指标如下：

单位：元

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由上表可见公司资产负债率为53.24%，存在一定偿债风险。公司已于2018年2月23日偿还20亿的应付债券及1.28亿利息。公司资产负债率有所下降。同时公司生产经营正常，业务优化整合措施成效已开始逐步显现，自有营运资金及授信额度充裕。随着公司产能不断扩张、工商融合发力，将促使公司盈利能力不断增强，公司债务情况亦随之得到逐步改善。

未来公司将采取以下措施应对可能出现的偿债风险：

1、加强资金使用与盈利能力的匹配度

2018年，公司将加大对资金使用的精细化管理，对于资本性支出和经营性支出进行分类管理；提前规划资本性支出，经营性支出主要根据生产经营情况和收到的经营性现金流进行安排，使得资金使用与盈利能力更加匹配。

2、加大“工商融合”力度，扩张医药商业销售规模

2018年，公司将加大“工商融合”力度，提升医药工业研发、生产能力和扩大产品布局的同时，向医药商业继续延伸，打造医药全产业链布局。不断深化专业化营销模式，提升精准服务水平，搭建多渠道营销网络平台，公司医药商业销售规模将会继续保持积极稳步扩张，盈利能力逐渐增强，从而减缓偿债压力。

3、扩展融资渠道

2018年，公司融资渠道将不断丰富，资金结构进一步优化。债权融资不仅开展直接融资，同时将进一步深化与银行等金融机构的合作，加强间接融资的能力，并在合适的时机进行股权融资。有效提高公司的资产使用效率，规避偿债风险，降低财务成本。基于此，公司目前正在进行的融资项目有如下几项：

（1）18必康债，规模30亿，批文取得时间为2018年1月18日，2018年4月27日已完成第一期发行，募集资金总额7亿元，债券存续期为3年。预计今年5月至6月间将进行第二期的发行。

（2）美元债，规模3亿美元，已获得国家发改委的备案许可，预计在今年6月前后发行。

（3）超短融，规模10亿，第一期的募资工作正在推进中。

（4）继续加强与其他银行及金融机构的合作，目前在申请的总规模约20亿元至30亿元的信用贷款正在审批中，预计今年6月前后审批完毕。间接融资的加强，将会进一步优化公司资金结构，缓解债券融资的偿还风险。

4、加快在建工程建设与投产

2018年，公司将继续加快在建工程的建设与投产，加快产能释放，满足市场需求，扩大市场占有率及公司的核心竞争力。目前，共有八个重点项目处在开工建设中，其中，三个项目已完成三分之二的建设进度，其余项目正处在积蓄动力加快建设中。公司在建工程成密集开工、密集投产的趋势明显。在建工程投产后将会对公司的业绩产生积极的影响，降低资本性开支的同时进一步充实运营资金规模，使偿债风险得到进一步的控制。

公司将继续通过强化经营管理，抓住市场机遇，不断增强盈利能力，提升自身造血能力，从根本上降低偿债风险。同时，扩展融资渠道，优化资金结构，降低财务成本使中、短期内的偿债风险下降。另外，剥离辅业资产还将进一步充实企业现金流。

综上所述，目前公司债券的偿债风险尚在可控范围内，随着在建工程的逐步落地和投产，盈利能力进一步提升，资金需求逐步下降，偿债风险还将进一步下降。

特此公告。

江苏必康制药股份有限公司

董事会

二〇一八年五月九日