下档支撑趋强 期待增量资金

⊙申万宏源证券 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

近期A股市场上一个较为常见的现象是，当行情表现强势、K线形态要上台阶时，指数突然就下跌了。这种“反技术”走势，让很多投资者无所适从。当然，换个角度来看，这正反映出当前市场运行的艰难之处：由于缺乏增量资金，股市稍稍上涨，就面临较大抛压，阳线之后紧接就会出现阴线，一波看似不错的上涨行情，常常就此夭折。

不过，随着时间推移，情况也在慢慢发生变化。从上周五到本周一，借助各种利好消息推动，上证综指两天累计上涨60点，这在目前运行区间仅100来点的市场来说，幅度已经相当大了。此刻投资者不是关注该如何进一步上涨，而是根据近期股市上涨之后必有回调的经验，猜测接下去是该如何调整。果然，周二开盘后股指一路下行，盘中一度下跌超过20点，不但盘中跌破3200点，而且把前一个交易日的跳空缺口也补上了。按前期的股市走势，一旦出现这种状况，股指通常会继续下行，至少要吞噬掉这波上涨幅度的2/3，才会慢慢企稳，为日后反弹积蓄力量。

尽管周二开盘下跌，但总体跌幅不是很大，并且很快出现缩量，表明做空资金并不太多。另外，虽然部分权重股下跌，但中小盘股的表现并不差，其中创业板指数全天大多数时间均维持了上涨态势，个股表现也相当活跃。这些现象表明，尽管市场对调整有一定的预期，但还有相当多的投资者认为大盘调整不会影响个股行情。一方面因为大盘低开后没有深跌，并且在3200点附近还出现了较强的支撑；另一方面，结构性行情表现较强，在很大程度上调动了人气。即便在盘中股指回调较多时，沪深两市涨跌比还显示多方占优。这种行情格局对投资者有较强的正面影响，显示出市场仍具有赚钱效应。因此，市场开始慢慢放量，权重股也开始逐渐反弹，沪指在最后一个小时形成了价升量增格局，最后全面收复了失地，还微涨了0.51点。虽然涨幅很小，但在K线组合上，却形成了三连阳走势。日K线还留下了一条较长的下影线，这条下影线又得到了60日均线的支持，从技术上发出了相当明确的做多信号，提示短暂调整已经结束，后市有望继续上行。

不过，尽管沪指实现了三连阳，并且形态良好，但从进一步延续上涨的角度来说，还是缺少持续的热点及足够的增量资金。换言之，虽然投资者都希望改变行情断断续续、上涨乏力的格局，但也确实缺乏增量资金，而且市场人气也不充分。昨日上证50指数及沪深300指数、中证100指数都是下跌的，表明行情本身还是缺乏足够的厚度。因此，尽管预期后市仍然向好，但投资者也不能抱太大期望，指数要上台阶，恐怕还需等待。