远离估值失误

“估值是价值投资成功的关键，合理估值，避免估值失误是投资者的必修课。”正如达摩达兰所说，合理估值是高效投资的基础，同时投资者需要时刻保持谨慎和理性，高度警惕估值失误。

在投资上，估值失误是造成价值投资者亏损的根源。达摩达兰认为，估值失误是指投资者给予企业的估值远高于其本身内在价值的现象。关于如何避免估值失误，达摩达兰在《估值》一书中提供了四条建议。

第一，严苛估值，综合考量。达摩达兰认为，估值的基础是深度和准确性。估值深度体现在投资者不仅需要对公司的基本面深入分析，更要从盈利增长、资产回报、销售情况等财务数据方面对公司作出精准评价。综合多因素考量，投资者则需要横向对比拟投资公司及全行业的情况，并对公司的历史数据进行纵向对比，以减少失误，合理估值。

第二，巧用减仓，降低估值依赖。当股价出现不错的涨幅且已充分反映内在价值时，投资者可以考虑适度减仓。这部分减仓需要综合考量企业估值水平的高低，避免未来估值偏离内在价值的情况，以降低估值盲区带来的巨大损失。同时，达摩达兰提醒投资者：“在买入时永不满仓，严控股票仓位，也是对我们估值可能出现失误的一种缓冲行为。”

第三，选股须谨慎，避开热门股。选股应尽可能避开爆发式高速成长的“热门明星股”。这类股票看似充满诱惑，但追逐者过多，往往短期内股价被成倍推升，用高价和市场热度掩盖了常人无法察觉的“价值污点”和“成长隐患”，最终导致被严重高估。达摩达兰建议投资者，优先选择那些成长速度并不是那么快，但却具有良好内在价值支撑的优秀公司，这样的公司往往具有长期增长的潜力。

第四，保持勤奋和执着求真。在达摩达兰看来，估值是精准科学和个性化艺术的有机结合体。要避免估值失误，投资者需要时刻保持勤奋的状态，不断学习掌握行业的基础知识，缩小估值盲区。同时，保持对估值的求真态度，才能在估值的过程中更加客观和细致，最大限度地靠近合理估值。

总之，远离估值失误的方法归根结底就是将谨慎理性的价值投资理念贯穿始终，无形渗透于估值的全过程。作为国内价值投资的实践者，东方红资产管理始终坚守估值纪律，严控风险，精选具有长期增长潜力的优秀个股，伴随公司成长而获益，为客户的财富增值不断努力。