基本面量化投资的兴起

⊙华安MSCI中国A股指数增强基金经理 马韬

近年来，市场风格发生了显著变化，备受传统量化投资者喜爱的反转因子、规模因子等相继失效，具有相关风格暴露的量化基金业绩也表现出较大的波动性，以因子选股为代表的传统量化投资受到了不小的冲击与挑战。然而，基本面量化投资的兴起，在一定程度上帮助量化投资者解决了前述困扰。

基本面量化投资就是基于传统基本面分析的逻辑框架，利用量化的手段，实时高效地分析市场海量数据并以此得到投资结论的一种方法。目前A股市场有3000多只股票，尽管个股财务数据变化频率不高，但股票基本面预期、产业链情况、投资者行为等数据每天都在发生变化，基本面投资者很难做到对3000多只股票每天手动更新分析并筛选结果，基本面量化则能较好地解决这个问题。

可以说，基本面量化投资是基本面分析与量化投资的结合体，也是股票投资领域里科学与艺术相结合的体现。同时，基本面量化也有其自身的特点：基本面的投资逻辑丰富多变，没有标准答案，这也就意味着不同逻辑的模型最终可以达到相同的目标。

华安基金量化团队成立于2007年，搭建了以SAS为载体的量化投资决策平台，目前共有11位成员，构建了开放、共享、学习的投研一体化团队。我们利用平台实现了数据处理、模型搭建、流程控制、投资决策等功能，在量化投资领域秉承“重研究、搭平台、多策略、控风险”的理念。

近年来，华安基金量化团队发挥了平台化的优势，利用投研一体化的模式，基于海量的基本面数据（包括财务数据、行业景气数据、投资者行为数据等）开发出了多种基本面量化模型，由基金经理将不同的模型配置于其管理的基金之中，以尽可能多地获得ALPHA或BETA收益。

在多变的市场环境中，我们拥有完善的量化平台、高效的量化研究系统，扎根基本面量化选股模型，并结合多种板块、风格轮动模型，将两只不同风格的指数增强基金做出了长期优秀的ALPHA收益。其中，华安MSCI中国A股（040002）过去3年超额年化收益6.27%，信息比1.83；华安沪深300量化（000312）过去3年超额年化收益达7.86%，信息比1.90。两只基金在同类型产品中均排名靠前。基本面量化投资作为量化投资的重要发展方向，未来前景值得期待。