贵研铂业股份有限公司配股说明书摘要

（上接9版）

单位：元

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四、报告期内主要财务指标

（一）主要财务指标

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（二）净资产收益率和每股收益

按照中国证监会发布的《公开发行公司信息披露编报规则第9号一一净资产收益率和每股收益的计算及披露》（2010年修订）要求计算的净资产收益率和每股收益如下：

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第四节 管理层讨论与分析

公司管理层依据报告期内的合并财务报表，对公司报告期的财务状况、盈利能力和现金流量进行了深入的讨论和分析，主要情况如下：

一、财务状况分析

（一）资产状况分析

单位：万元

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报告期各期末，公司资产总额分别为329,119.50万元、343,654.15万元、523,301.86万元和657,322.59万元。公司业务发展良好，资产规模逐年稳步增长，其中流动资产的增长速度较快，而非流动资产的规模较稳定。

从资产结构来看，流动资产占资产总额的比例较高，且占比逐年提升，其中货币资金、应收票据、应收账款、预付账款、存货的占比较高，这与公司的业务模式相符；而公司的非流动资产中，与生产经营相关的固定资产和在建工程占比较高。

（二）偿债能力分析

报告期内，公司主要偿债能力指标如下：

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报告期各期末，公司的流动比率稳定在1.61至1.99之间，速动比率在0.91至1.26之间，资产负债率（合并）在42.85%至67.24%之间。

由于贵金属价格较高，贵金属产品的采购和生产需要占用大量的流动资金，导致公司的流动资产和流动负债分别占资产总额和负债总额的比例较高。而报告期内，公司的流动比率在1.61至1.99之间，说明公司能够具有良好的偿债能力，同时也表明公司的综合实力和资产质量受到银行的普遍认可。但是随着公司经营规模的快速提升，公司主要通过银行借款的方式满足不断扩大的资金需求，因此报告期内，公司资产负债率逐年提高。

（三）公司资产周转能力分析

1、应收账款周转率

报告期内，公司及同行业公司的应收账款周转率如下：

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2015年-2017年，公司的应收账款周转率在23.27至29.95之间，指标稳中有升。公司的应收账款周转率远高于同行业其他上市公司，除公司一直很重视应收账款的管理外，更主要的原因是，在“现款现货”的行业惯例下，企业更倾向收取现款或票据。收取票据的效果与收取现金类似，取得票据后，既可以作为支付手段进行支付，也可以贴现换取现金。公司应收款项总体质量较好。

2、存货周转率

报告期内，公司及同行业上市公司的存货周转率如下：

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2015-2017年，公司存货周转率均高于行业平均水平，表明公司存货周转能力强，存货管理的效率高。

3、总资产周转率

报告期内，公司及同行业公司的总资产周转率如下：

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2015年-2017年，公司的总资产周转率从2.51增加至3.56，各年均高于行业平均水平，说明公司总体运营能力较强，能够有效的运用资产。

二、盈利能力分析

（一）盈利能力总体情况

报告期内，公司简要利润表情况如下：

单位：万元

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1、主营业务收入分析

（1）主营业务收入按产品类别分析

报告期内，公司按产品类别列示的主营业务收入情况如下：

单位：万元

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2015年-2017年，公司主营业务收入快速增长，由2015年的772,383.70万元增长至2017年的1,540,297.85万元，复合增长率达到41.22%。从主营业务收入结构来看，报告期内，贵金属商务贸易业务的营业收入占比较高，各期占比在50%以上。贵金属商务贸易业务是公司三大业务板块的重要组成部分，对贵金属新材料制造和贵金属资源循环利用业务起着强有力的平台支撑作用。具体而言，贵金属新材料制造和贵金属资源循环利用业务的主要原材料即为贵金属原材料，且在产品成本中占比较高。公司是上海黄金交易所专户会员，利用其强大的贵金属商务贸易平台，树立了良好的市场口碑，并积累了众多优质供应商，从而保证了贵金属原材料的及时稳定供给，同时也有助于公司获得低成本高品质的贵金属原材料，提升贵金属产品的竞争力。因此，贵金属商务贸易业务有助于公司增加对贵金属原材料的保障和控制能力，此外，也有利于公司打通上下游业务环节的商业机会，提供稳定的市场渠道。

报告期内，公司着力优化产品结构，紧跟国家政策，加大对贵金属新材料制造以及贵金属循环利用相关业务的投入，积极拓展新市场，并取得了良好的成效。上述两大板块的营业收入由2015年的383,820.25万元增长至2017年的641,774.04万元，并且其营业收入增长对主营业务收入增长的贡献度在逐年增加。

总体而言，公司以市场为导向，发挥贵金属新材料、资源循环利用和商务贸易三大板块相互支撑、协同发展的综合优势，为客户提供从贵金属原材料供给到产品制造、商务贸易和废料回收的一站式服务，确保营业收入的高速稳定增长。

（2）主营业务收入按地区分析

报告期内，公司按销售地区列示的主营业务收入情况如下：

单位：万元

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公司产品的主要销往国内客户，受国内外之间的税收政策等因素的影响，出口销售占比极低。

（二）主营业务毛利率变动情况分析

报告期内，公司按业务板块和产品列示的主营业务毛利率情况如下：

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1、贵金属新材料制造业务

报告期内，公司贵金属新材料制造业务的毛利率分别为6.28%、5.77%、5.59%和6.39%，呈小幅波动的态势。

对于贵金属新材料制造业务，公司采用“以销定产”的经营模式，通过锁定贵金属采购价格和销售价格的方式赚取加工费用。该业务板块中，不同产品类别的毛利率不同，且各期间均有所波动，但是总体毛利率较稳定。报告期内，由于贵金属信息功能材料产品竞争加剧，单位产品加工费下降，同时人工成本、辅料成本增加，导致其毛利率下滑；2016年度，毛利率较高的前驱体电镀盐类产品销量增加，提升了贵金属前驱材料的毛利率；2017年度，由于受客户行业需求下降影响，毛利率较高的苯脱硫用钯、钌催化剂销量下降，导致贵金属工业催化剂毛利率下降较多。2018年1-6月，贵金属特种功能材料毛利率上升，主要系将产品毛利率较高的贵研中希纳入合并报表范围所致；贵金属信息功能材料毛利率增长，主要受加工费收入增加及辅料集中采购而带来的成本下降所致；贵金属工业催化剂毛利率上升，主要系原材料钌价格上涨，导致产品售价上涨所致。

尽管报告期内贵金属新材料制造业务的毛利率小幅下降，但是该业务板块毛利额的占比仍然远超其他业务板块。本次配股募集资金的到位，将有利于巩固和提升公司贵金属产品的市场地位，增强产品的盈利能力，与贵金属资源循环利用业务和贵金属商务贸易业务协同发展。

2、贵金属资源循环利用业务

报告期内，公司贵金属资源循环利用业务的毛利率分别为2.83%、2.82%、5.42%和5.54%。贵金属资源循环利用业务的毛利率在2017年上升2.60个百分点，主要系来料加工业务规模扩大，由于来料加工业务的成本主要为人工费用，不包含贵金属的成本，因此，来料加工业务毛利率较高；2018年上半年，贵金属资源循环利用业务的毛利率为5.54%，一方面系毛利率较高的钯产品销量增加，另一方面系2018年上半年铑和钌的价格出现上涨，综合影响下，该板块的毛利率保持在5.54%的较高水平。此外，贵金属资源循环利用业务的毛利额占比在报告期内呈现上升的趋势。该业务板块是贵金属产业链的重要一环，一方面，通过回收贵金属废料控制贵金属资源、增强客户粘性；另一方面，其产出的高纯度贵金属，既可以为贵金属新材料制造业务提供原料，也可以直接销售给有需求的客户。因此，贵金属资源循环利用业务的迅速发展，对公司进一步提升市场进步空间，整合行业资源至关重要。

3、贵金属商务贸易服务业务

报告期内，公司贵金属商务贸易业务的毛利率分别为0.38%、0.38%、0.36%和0.35%，毛利率非常稳定。目前贵金属贸易业务实现的毛利金额占公司总体毛利金额的比例不高，但是贵金属贸易业务对公司的产品板块和资源板块起着重要的平台支撑作用,强大的贵金属贸易平台有助于公司获得低成本的贵金属原料，提升贵金属产品的竞争力，促进资源板块产品的渠道畅通。

（三）公司盈利能力连续性和稳定性分析

公司坚持以贵金属新材料为产业发展方向，依托现有产业及资源，通过优质资源整合及公司自身资源的优化配置，打造“贵金属新材料制造-贵金属资源循环利用-贵金属商务贸易”一体化的产业链条，全面提升公司的核心竞争力，坚持科技创新和资本运营双轮驱动，做强、做优贵金属新材料制造板块，做强、做大贵金属资源循环利用板块，做优、做大贵金属商务贸易板块，打造全国领先的贵金属新材料科技创新平台、贵金属新材料高端科技人才平台、贵金属商务贸易平台等，积极稳健地实现贵金属产业的整体发展，巩固行业地位，提高持续盈利能力。

三、现金流量分析

报告期内，公司总体现金流量情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司经营活动、投资活动与筹资活动产生的现金流量净额均存在一定波动。

（一）经营活动产生的现金流量分析

报告期内，公司经营活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

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公司经营活动的现金流量波动较大，报告期内，经营活动产生的现金流量净额分别为-21,753.03万元、3,346.75万元、-94,298.19万元和8,579.35万元。公司经营活动现金流大幅波动的主要原因有：

1、公司业务规模的迅速扩张

2016年度和2017年度，公司的营业收入增长率分别为38.93%和43.61%，而总资产收益率分别为2.63%和2.50%，资产的增值速度远远无法满足业务规模的扩张需求。公司业务规模快速扩大，主要依靠银行借款等融资方式满足资金需求的缺口。

2、业务模式与行业惯例的影响

一方面，在贵金属行业“现款现货”的行业惯例下，公司需要备付大量的流动资金用于采购时立即支付，对于大额采购，甚至需要预付定金甚至全部货款；另一方面，公司会给予部分信誉良好、具有战略合作关系的下游客户一定的账期。因此，相较于公司的付款，回款具有一定的滞后性。

在以上两个原因的综合作用下，滞后的销售回款金额不足以应对不断增长的采购支付需求，从而产生资金缺口，导致经营活动现金净流出。但是，公司流动资产中的应收票据和贵金属存货都具有极强的可变现性。报告期各期末，应收票据和存货余额合计占流动资产的比例均不低于55.91%，因此公司面临的流动性风险较小。

（二）投资活动产生的现金流量分析

报告期内，公司投资活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

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报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额，受购建长期资产以及收购子公司而对外支付的现金的影响较大。

2015年-2017年，投资活动产生的现金流量净流出呈现快速减少的趋势，2016年和2017年分别同比减少53.89%和47.19%，主要系产业化项目工程建设投入逐渐减少，因此购建长期资产支付的现金减少；2018年上半年，公司为收购贵研中希60%的股权，对外净支出现金10,523.41万元，导致投资活动现金流出大幅增加。

（三）筹资活动产生的现金流量分析

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量情况如下：

单位：万元

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公司的筹资活动主要是取得和偿还银行借款。由于行业和公司的特点，公司存在对流动资金的强烈需求。公司筹资活动的现金流量净额增加的主要是为了满足公司经营规模快速扩大所带来的融资需求。未来，随着公司经营规模的继续扩大，公司仍将具有较大的融资需求。因此，开拓多元化的融资渠道和融资方式是十分必要的。

（四）公司管理层对现金流量评价

根据公司报告期及目前的业务经营和现金流量状况，公司管理层认为：公司具有良好的主营业务活动，有充足的现金流保证运营和偿还债务，但随着公司业务规模的进一步扩张，公司对稳定的权益性筹资需求较大。

第五节 本次募集资金运用

一、募集资金数额及计划用途

根据公司2018年4月12日召开的2017年年度股东大会决议，公司本次配股募集资金总额（含发行费用）不超过15亿元，扣除发行费用后的净额全部用于以下两个项目投资：

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本次配股募集资金扣除发行费用后，其中4亿元将根据募集资金实际到位时间和贷款的到期时间，用于偿还银行贷款；偿还银行贷款后，其余资金在综合考虑自身的资金状况的情况下，用于补充流动资金。

如未发生重大的不可预测的市场变化，本次募集资金根据项目的轻重缓急按以上排列顺序进行投资，其实际投入时间将按募集资金实际到位时间和项目的市场实际情况做相应调整。若实际募集资金不能满足上述项目投资需要，资金缺口将通过公司自筹解决。

二、本次募集资金运用必要性和可行性分析

近年来，公司坚定贵金属新材料主业，坚持以市场为导向，增强市场竞争力，着力产品结构调整，积极拓展国内外业务市场，三大业务板块规模不断扩大：贵金属新材料制造板块的汽车行业、半导体行业及化学化工行业取得明显增量；贵金属资源循环利用板块的业务规模持续放大，效益显著；贵金属商务贸易服务领域实现白银销售快速增长，业务模式更加多元化。公司营业收入由2015年的774,271.81万元增长至2017年的1,544,164.38万元，复合增长率达到41.22%。随着公司业务规模的迅速扩张，对资金的需求也不断增长。为继续促进公司“一个产业、三大板块”的战略实施，做优、做强、做大三大业务板块，持续提升板块协同发展的规模化效应，增强公司综合竞争力，提高持续盈利能力；同时改善财务状况、优化资产负债结构、降低财务风险，公司本次配股拟募集资金总额（含发行费用）不超过15亿元，扣除发行费用后全部用于偿还银行贷款和补充流动资金，其中4亿元将根据募集资金实际到位时间和贷款的到期时间，用于偿还银行贷款；偿还银行贷款后，其余资金在综合考虑自身的资金状况的情况下，用于补充流动资金。本次募集资金使用的可行性分析如下：

（一）偿还银行贷款的必要性和可行性

本次募集资金偿还银行贷款的必要性和可行性的具体分析如下：

1、满足公司进一步拓宽融资渠道的需求

近年来，公司围绕贵金属新材料产业的主线，积极推进贵金属新材料在汽车、电子信息、国防工业、新能源、石油、化学化工、生物医药、建材、环境保护等领域的运用，公司经营规模逐年扩大。传统的银行融资渠道过于单一，已不能满足公司业务快速发展的需要。因此，通过本次配股募集资金偿还银行贷款，降低公司的资产负债率，拓宽公司的融资渠道，为公司未来三大业务板块的内生和外延式增长提供资金支持。

2、降低财务费用，增强公司盈利能力

截至2017年12月31日，公司短期借款金额为164,087.20万元，长期借款金额为65,000.00万元；报告期各期，公司利息支出金额分别为3,572.70万元、3,604.33万元和7,371.15万元，公司需承担较大的财务费用支出，对公司造成一定的经营业绩压力，影响公司的盈利水平。通过本次配股募集资金4亿元用于偿还公司银行借款，减少财务费用支出，可以增强公司盈利能力，符合公司的长期发展战略。

3、优化资本结构，提高偿债能力

截至2018年6月30日，公司所处有色金属冶炼及压延加工行业的上市公司平均资产负债率为45.45%，平均流动比率为2.24，平均速动比率为1.42，而公司的资产负债率、流动比率和速动比率分别为67.24%、1.61和0.93。若公司长时间处于较高的资产负债率、较低的流动比率和速动比率、较高的借款和财务费用，会影响上市公司的偿债能力和经营安全性。本次配股募集资金拟使用4亿元偿还银行贷款，有利于优化公司的资本结构，提高偿债能力，保障公司的安全运营。

（二）补充流动资金的必要性和可行性

公司拟将本次配股募集资金中不超过11亿元用于补充流动资金。通过补充上市公司流动资金，满足公司业务发展的运营资金需求，增强公司的流动性和抗风险能力，改善公司财务状况，并进一步提升公司的持续盈利能力和竞争力。本次募集资金补充流动资金的必要性和可行性的具体分析如下：

1、贵金属新材料制造业面临较大市场发展机遇

根据《中国制造2025》，我国将逐步实现制造强国的战略目标，而新材料制造则是未来我国大力推动突破发展的重点领域：“以特种金属功能材料、高性能结构材料、功能性高分子材料、特种无机非金属材料和先进复合材料为发展重点，加快研发先进熔炼、凝固成型、气相沉积、型材加工、高效合成等新材料制备关键技术和装备，加强基础研究和体系建设，突破产业化制备瓶颈。加快基础材料升级换代。”为引导新材料产业健康有序发展，工业和信息化部联合发展改革委、科技部、财政部研究编制了《新材料产业发展指南》，进一步明确重点应用领域急需的新材料，包括新一代信息技术产业用材料、生物医药及高性能医疗器械材料、节能环保材料（明确推广稀贵金属材料循环利用技术）等。由于贵金属具有独特的物理、化学性质，其良好的导电性、导热性、工艺性、稳定性和极高的抗腐蚀性等特性，使它成为现代工业体系中特殊且必需的一种材料，被誉为“现代工业维他命”。随着国家新材料制造业政策的不断深入推进，产业发展的需求对贵金属增品种、提品质也提出了更高的要求，贵金属市场需求潜力和发展空间依然较大，产业发展速度将保持中高速发展。公司将把握政策机遇，紧密围绕市场需求，有效利用各相关资源优势，加强新产品研发、技术集成及创新，积极开拓国内外市场，从而实现公司经营业绩的稳步增长。

2、为公司进一步做强做优贵金属产业提供资金支持

公司自设立以来一直深耕贵金属产业，坚持贵金属产业发展道路，不断延伸和完善贵金属产业链，逐渐形成贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用和贵金属商务贸易三大核心业务板块，涵盖了贵金属合金材料、化学品、电子浆料、汽车催化剂、工业催化剂、金银及铂族金属二次资源循环利用、贵金属商务贸易和分析检测，生产各类产品达到390多个品种、4000余种规格，产品已广泛应用于汽车、电子信息、国防工业、新能源、石油、化学化工、生物医药、建材、环境保护等行业。

报告期内，公司品牌价值和影响力不断提升，经营业绩也逐年攀升，其中，2015年实现收入774,271.81万元，增长率为12.53%；2016年实现收入1,077,369.24万元，增长率为39.15%；2017年实现收入1,544,164.38万元，增长率为43.33%；报告期内营业收入复合增长率达到41.22%。在整体行业向好以及国家政策利好的背景下，公司“十三五”期间将着力做优、做强、做大贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用和贵金属商务贸易三大业务板块，打造绿色循环经济产业链，持续提升板块协同发展的规模化效应和一站式综合服务的能力与水平，未来公司仍将持续高速增长。为此，公司将充分发挥产业经营和资本运营相结合的优势，推进贵金属各业务领域在国内的扩张发展和在海外的规划布局，积极稳健地实现贵金属产业的整体发展：

（1）做强、做优贵金属新材料制造板块：公司将坚持以客户为中心、以技术创新为灵魂，加快产品升级换代，稳步开拓市场，让更多客户享受到高性价比的产品及服务，确保公司以汽车尾气净化催化剂、贵金属合金材料、贵金属化学品、贵金属电子浆料及工业催化剂材料为核心的五大类产品的可持续发展，打造贵金属新材料制造业务。

（2）做强、做大贵金属资源循环利用板块：公司将持续全面发展失效汽车尾气催化剂、石油化工催化剂、精细化工催化剂和电子合金废料再生循环利用四大领域，着重加快失效汽车尾气催化剂、石油化工催化剂市场的布局，发挥公司多年经营积累的整体优势，攻克行业重点客户，进一步提升品牌影响力及行业市场占有率，深入推进做大贵金属资源板块的发展战略。

（3）做优、做大贵金属商务贸易板块：公司将加强与国内外主要冶炼企业之间的业务合作，在金、银、铂族金属供应上增加质优价廉的原料供应渠道。同时，公司将以市场为导向，全面扩张目标市场，做优做大现有贵金属商务贸易服务业务，增强公司综合竞争实力。

上述产业规划的稳步开展将使公司的业务实现跨越式发展。但由于贵金属相关产业属于资金密集型和技术密集型行业，公司日常经营活动必须具备充足的营运资金保障，以维持公司的流动性。而要实现上述产业规划，由于业务规模的扩张，公司将需要更多的流动资金投入到研发、采购、生产、人员、营销等业务环节。公司若仅通过自身积累将很难满足业务扩张的需求，公司未来存在较大的营运资金缺口。为此，公司将充分利用上市公司融资平台的优势，扩大直接融资规模，本次配股募集资金用于补充流动资金，可以在一定程度上解决公司业务扩张过程中的资金需求，有利于公司战略规划的成功实施。

第六节 备查文件

备查文件:

1、贵研铂业最近三年一期的财务报告和审计报告；

2、保荐机构出具的发行保荐书；

3、法律意见书和律师工作报告；

4、注册会计师关于前次募集资金使用情况的鉴证报告；

5、中国证监会核准本次发行的文件；

6、其他与本次发行有关的重要文件。

上述备查文件查阅时间、地点、电话及联系人如下：

1、查阅时间：

工作日上午9:30一一11:30， 下午2:00一一5:00

2、查阅地点：

贵研铂业股份有限公司

地址：昆明市高新技术产业开发区科技路988号

联系人：郭俊梅、刚剑

电话：0871-8328190

广发证券股份有限公司

地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场43楼（4301-4316房）

联系人：伍明朗、但超

电话：020-87555888

贵研铂业股份有限公司

2019年2月18日