债券投资正当时
2021-03-22
来源：上海证券报
◎农银瑞祥债券基金、农银增强收益债券基金、
农银金祺定开债券基金基金经理 周宇
近期股票市场大幅震荡。长期以来，股债顺应经济周期的变化呈现出跷跷板效应。如今股市遭遇调整，那么债券能买了吗？
基于以下几方面的原因，我们认为当前值得参与债券投资。第一，2020年底，房地产销售、乘用车销售及出口的单月同比增速达到15%、8%及20.6%的峰值，然后逐步放缓。同时，代表经济景气的PMI指标连续三个月回调。一旦经济的扩张活动跨过临界点，就会迎来债券投资的较好时机。第二，流动性依然保持合理充裕状态。虽然投资者普遍担心全球流动性回收，但这可能是一个长期的问题。至少在短期内，相信各国央行要看到疫情和经济两个变量显著改善后才会采取实质性行动。面对市场疑虑，央行多次重申保持流动性合理充裕，将货币市场利率维持在较低水平，这对债券市场形成有力的支撑。第三，通胀可能没有预期的那么强。全球大宗商品和美债利率的上行放大了投资者的通胀预期，但总体来看，这些现象既有流动性的因素，也有结构性的因素。随着供给逐步恢复，涨价因素有望得到缓解，这也将对债券市场形成正面作用。
整体而言，我们对未来的债券市场抱有期待，但仍需注意一些不确定因素，比如疫情打乱了经济周期的运行节奏、海外政策和经济超出预期等。（广告）
