看好补短板与新能源
两大优质赛道
2021-03-29
来源：上海证券报
◎农银汇理基金投资部副总经理 赵诣
流动性边际变化的预期是导致近期市场波动率抬升的重要原因。随着全球经济共振复苏、大宗商品价格持续上涨，通胀预期升温，推动美债长端利率大幅上行，加剧了市场对于流动性收紧的担忧。全球科技及高估值白马等板块对流动性边际变动的预期更为敏感，因此回调幅度较大。但整体来看，全球货币政策维持宽松，财政刺激也持续加码。
国内方面，当前仍处于通胀上行初期，不会对货币政策形成明显制约。央行近期持续小额高频操作，精准调控资金面，并对MLF等额续作，LPR利率也连续11个月按兵不动。并且，在政策不会急转弯的前提下，中期内发生系统性变化的概率不大。资金层面，随着近期市场逐步企稳，北向资金入场步伐明显加快，尤其是配置盘资金平稳大幅流入。与此同时，新发基金规模虽受市场情绪扰动有所回落，但存量基金方面短期赎回规模相对有限，无需过度担心赎回带来的负反馈效应。因此，尽管短期内市场风险偏好较弱、市场整体震荡，但在经济复苏、企业盈利改善、流动性环境整体宽松的情况下，市场不存在系统性风险。
以下投资机会值得关注：其一，补短板方向。科技产业政策层面更加强调国家战略科技力量，科技制造领域的投入将持续加大，尤其是以航空发动机、半导体、北斗为主的补短板的高端制造业方向。其二，碳中和势在必行，能源电力行业是突破口。发电及供热是我国最主要的二氧化碳排放来源，约占到总排放量的一半，能源电力行业控排是实现“碳达峰、碳中和”目标的关键。从能源变革角度来看，风力和光伏是未来电力生产侧的主力军，逐步迈向存量替代阶段；电网侧方面，碳中和助力能源结构转型；用电侧方面，车辆全面电动化，推进碳中和。
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