重视结构性机会
关注流动性变化
2021-08-09
来源：上海证券报
◎农银中国优势混合、
农银智增定开混合基金经理 许拓
2021年上半年，国内宏观经济表现强势，其中出口亮丽、消费恢复、地产投资较强、制造业投资有所恢复。
宏观流动性有所收缩，社会融资总额增速连续下降，但金融市场流动性较宽松，SHIBOR 1M利率从2月份开始持续走低。持续恢复的宏观经济基本面及较为宽松的金融市场流动性对A股市场较为有利。估值较高的热门板块交易拥挤，行情波动较大，各大指数之间、大小市值之间、不同行业之间、不同风格之间都有比较大的震荡。
春节前市场追捧消费类及部分周期类核心资产，而科技、中小市值股票跌幅较深；春节长假后以新能源、半导体为代表的成长板块表现强势，消费类及部分周期类则持续调整。虽然风格发生了较大变化，但一以贯之的是极致的“赛道投资”方法，即不多考虑估值，呈现出明显的主题投资特征。短期来看，该投资方法不会发生变化，但必须时刻关注金融市场流动性变化。
综合分析，下半年A股市场将保持震荡，行情仍以结构性为主，主题投资特征将更加明显，短期高景气板块受关注，但其波动性也更大。
下半年机会来自于高景气细分行业的高增速龙头公司，同时关注与宏观经济相关度较高的行业龙头公司的超跌机会，分布在军工、新能源、半导体、机械、化工、家电等板块。
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