头部券商应做大做优做强

□曹中铭

日前，渣打银行旗下渣打银行(香港)有限公司递交的《证券公司设立审批》获得证监会受理，拟设立证券公司暂命名为“渣打证券(中国)有限公司”。这也是今年以来，又一家外资拟设立证券公司获证监会受理。面对外资的加速布局，本土券商亟待补齐短板，头部券商更要做大做优做强。

客观上，外资加速布局证券业，也意味着我国金融业对外开放程度进一步加深。以证券业为例，最初外资进入证券业，其持股比例被限制在33%，此后又提升至49%，后来又准许外资持有券商51%的股份，再到现在允许外资持股100%， 证券业对外资持股已经完全放开。

就在渣打银行(香港)有限公司递交的《证券公司设立审批》获得受理的同一天，摩根大通证券(中国)有限公司的控股股东，摩根大通国际金融有限公司受让5家内资股东所持股权，成为摩根大通证券(中国)唯一股东的事项，被准予备案同样也受到市场的高度关注。这说明，摩根大通证券(中国)将成为我国首家外资独资控股的证券公司，预示我国证券行业的结构将再度发生新的变化。

实际上，随着金融业特别是证券行业对外开放，外资券商从获取业务牌照，到增加业务范围，正一步一个脚印，意欲享受与内资券商平等的地位，以补齐其业务上的短板。比如7月6日，北京证监局核准外资控股券商高盛高华变更业务范围，增加证券经纪、证券投资咨询、证券自营、代销金融产品业务。

外资加速布局证券行业，为本土券商学习外资券商先进的管理经验、内控经验等提供了可能，有利于提高本土券商的服务水平。但同时，随着今后外资控股、外资独资券商的增多，证券行业的竞争也将会进一步加剧，对本土券商提出了新的挑战。

目前本土券商仍存在多个方面的短板。比如，虽然经过多年发展壮大，我国也形成了一批业务发展全面、具有核心竞争力的头部券商。但是，这些券商与美国的诸如高盛、大摩、小摩相比，无论是体量上，还是全球资本市场影响力上，都存在明显的差距。

其次，本土券商在公司治理、内控、创新等方面还存在诸多不足。证监会对券商实行分类监管，根据券商一年来的表现进行打分，然后进行评级。虽然实施分类监管已有多年，但截至目前，竟然没有一家券商能够评上AAA级。这说明，即使是头部券商，在某些方面也存在不足。

虽然，本土券商曾经历过治理整顿之痛，并且此后在监管部门的呵护下逐步成长。但是，随着证券行业对外开放步伐加快，市场环境已发生了根本性的变化，对券商的竞争能力和抗市场风险能力提出了更高的要求。未来中国证券行业的发展，需要头部券商做大做优做强，需要有本土的“高盛”、“大摩”与“小摩”。客观上讲，通过不断的并购重组，是打造“航母级”券商，赶超世界一流投行的捷径，但不能为合并而合并，还应着眼于激发内生活力，提高核心竞争力。并且在金融业不断开放并将外资“请进来”的同时，本土券商也要学会如何“走出去”，并能够站稳脚跟。如此，即使有更多外资券商布局，本土券商也能泰然处之。

（作者系财经评论人士）