中介机构勤勉尽责是关键

□曹中铭

日前，中国证监会发布《关于注册制下提高招股说明书信息披露质量的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《指导意见》），以向社会公开征求意见。《指导意见》意在落实以信息披露为核心的注册制改革要求，进一步提高招股说明书信息披露质量。《指导意见》的发布，无疑将倒逼中介机构练好内功。而严管粗制滥造招股说明书，中介机构能否勤勉尽责是关键。

招股说明书是投资者了解一家拟上市企业的重要窗口，也是券商研究部门撰写研究报告的重要依据。注册制改革以信息披露为核心，招股书在其中的重要性不言而喻。而且，招股书撰写的质量如何，也涉及市场的多个方面。

一是关系到发行人的信息披露质量。如果发行人信息披露不过关，注册制试点的效果无形中便会打折扣。而且，对于开启注册制试点的科创板与创业板而言，更需要发行人将一个全面、透明的企业呈现在市场面前，这对其招股说明书的撰写提出了更高的质量要求。

二是，招股说明书的质量也是衡量一家券商投行执业质量与执业水准的重要指标。对于券商而言，撰写一份合格的招股说明书，是最基本的要求。如果连招股说明书都写不好，这样的券商的保荐项目质量显然也值得怀疑。

三是招股说明书的质量其实也事关上市公司的质量。对于想欺诈发行上市的企业，如果在招股说明书中如实披露信息，是不可能闯关成功的。因此，只要拟上市企业在招股说明书中不存在应披露而未披露的信息，那么某些企业也不可能跻身资本市场。从这个意义上讲，招股说明书撰写质量如何，对于上市公司质量也会产生影响。

不仅如此，招股书如果粗制滥造，也会波及到多方面的利益。比如，投资者可能因无法全面了解一家上市公司状况，导致其投资决策产生失误。在从严监管的环境下，招股书如果粗制滥造会影响到发行人的上市进程与券商的声誉。比如9月份以来，隆达股份、井松智能、用友汽车等三家拟在科创板上市的企业，因其招股说明书部分章节存在问题，在首轮问询中被上交所要求重新撰写。这些公司的上市进程也因此被延迟，涉事券商也被曝光。

企业上市是一个“系统工程”。其中，中介机构能否勤勉尽责，恪尽职守，不仅对于自身的声誉、品牌、利益产生影响，也会影响到投资者等资本市场各方的利益。证监会从严监管招股说明书的撰写工作，将在无形中倒逼中介机构练好内功。

比如，资产评估机构在评估过程中，要以审慎、理性的态度，客观作出评估，如果由于职业胜任能力不足，评估过程中存在瑕疵，那么可能导致资产估值存在泡沫。再如，审计机构在新股发行过程中如果不能勤勉尽责，那么财务造假的行为就可能不会被发现，其所出具的审计报告中，就可能存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏，并可能导致发行人欺诈上市行为的产生。保荐机构亦同样如此，被要求重新撰写招股书，就是保荐机构没有练好内功的表现。因此，在从严监管的环境下，中介机构的勤勉尽责将让招股说明书如实反映发行人的实际状况，让一个透明的发行人呈现在投资者面前。

（作者系财经评论人士）