新股破发频现 打新收益呈下滑态势

◎李雨琪 ○编辑 朱绍勇

昨日，亚虹医药登陆科创板，全天股价低开低走，收跌23.41%，换手率48.53%，成交金额9.10亿元，成为2022年首只上市破发的新股。

招股书显示，亚虹医药是专注于泌尿生殖系统肿瘤及其他重大疾病领域的全球化创新药公司。2018年至2020年，亚虹医药净亏损5993.60万元、1.72亿元、2.47亿元；预计2021年净亏损2.01亿元至2.42亿元。

近期，多只注册制新股上市首日破发，引发市场关注。据统计，2021年12月27日至昨日，11只注册制新股上市首日有5只破发，破发比例达45%。

据中信证券统计，2021年2亿元至5亿元A类账户打新收益率约6.2%至12.3%。从结构上看，科创板、创业板打新贡献超8成；从时间序列上看，各月打新收益呈现先升后降态势。2020年，2亿元至5亿元A类账户打新收益率约10.5%至17.4%。与2020年相比，2021年打新收益呈下滑态势，其中C类账户、大规模账户的收益下降幅度较为突出。

展望2022年的新股网下配售市场，机构预期收益尚可，值得参与。

据中金公司分析称，从网下配售市场看，现阶段新股上市首日、初期涨幅主要来源于投资者情绪偏差，目前可能是一种非稳定均衡状态，容易受市场波动的影响，但上市首日筹码分散程度仍将有力支撑情绪偏差的中枢水平，询价机构出现月度、季度亏损的可能性比较低。

对询价机构来说，在网下配售比例整体没有显著上升、个股大幅分化的情况下，采用全中策略应该是大部分询价机构的最优选择。

中金公司表示，在暂不考虑新股发行全面实行注册制、北交所打新的情况下，对于2022年网下配售市场仍相对乐观，建议询价机构积极参与。在中性假设下，对于A、B、C类5亿元账户，2022年全年打新收益率预计可达3.24%、2.67%和1.88%。

中信证券认为，预计主板注册制改革有望成为打新收益的新增长点，但提升幅度不如创业板注册制改革明显。综合来看，预计2022年网下打新收益将进一步下滑，中性假设下，2亿元至5亿元A类账户全年打新收益率约为2.5%至5.3%。