东睦新材料集团股份有限公司

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由上表可见，历史年度销售价格呈上升的趋势，主要受供需关系及竞争对手售价的影响。

根据浙江东睦科达同行的公开信息，其近两年受下游太阳能光伏、家电等行业的部分降价压力传导，合金软磁产品价格呈现一定下行趋势，浙江东睦科达受竞争对手价格下行的压力影响，谨慎预测未来年度主要产品单价整体呈现波动向下趋势，符合工业产品价格变化趋势及竞争对手产品价格趋势。产品未来价格预测如下：

单位：元/个

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上述统计的历史单价及预测单价为大类产品的平均价格，由于浙江东睦科达产品细分型号较多，随着下游客户产品需求的变化，产品销售结构会随之变化，平均单价可能会呈现出波动，但整体的价格变化趋势和毛利率是相对比较规律的。

2）德清鑫晨公司历史年度主要产品销售均价变化情况如下：

单位：万元/吨

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从上表可见，德清鑫晨公司历史年度销售价格随着原材料的价格变化会有小幅度的上下波动，主要的趋势为波动向下的趋势，符合工业产品价格发展趋势。谨慎预测未来整体单价仍将保持下降趋势。产品未来价格预测如下：

单位：万元/吨

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（3）标的资产未来预期收益情况

1）浙江东睦科达收益预测如下：

单位：万元

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①营业收入的确定方法及过程

浙江东睦科达的产品为合金磁粉芯及铁粉芯，其中合金磁粉芯为浙江东睦科达的主要产品，占公司营业收入的90%以上。合金磁粉芯产品应用的主要领域为光伏、储能、新能源汽车、充电桩、数据中心、5G通讯、家电等行业，行业的主要用户是以全球相关行业头部企业为主。浙江东睦科达通过与上述行业领先用户建立合作关系，从而带动该公司合金磁粉芯的销售以及产品的预研。随着太阳能光伏行业、变频空调等行业的发展，行业用户的产品出货量大幅增加，从而带动了客户对浙江东睦科达合金磁粉芯的采购量，销售收入随着行业用户需求的增长而增长。

标的公司产品市场占有率高，在手订单较充足，截至评估基准日公司在手订单约有4.6亿元，客户要求的交货时间在2021年10月至2022年3月期间，本次评估对2021年10月～2022年末期间内的营业收入预测合计约为9.4亿元。由于浙江东睦科达的合同订单均为中短期，难以覆盖未来3～5年的预测期，故未来收入预测是根据历史年度的营收数据、评估基准日正在执行的和准备执行的合同订单以及企业的未来产能计划和经营计划等结合进行预测的。

②营业成本的确定方法及过程

浙江东睦科达营业成本由原材料、人工成本和制造费用构成。公司产品主要原材料包括铁硅铝，铁硅，铁硅镍等金属；人工成本主要包含生产部门人员的工资、五险一金等；制造费用主要包含折旧费、能源成本等。

从成本料工费比例数据看，材料成本逐年上升，人工成本逐年下降，制造费用近两年较稳定。

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未来年度随着合金磁粉芯生产规模的扩大，规模效应摊薄了单位人工和制造费用，设备的更新减少了合金磁粉芯单位材料消耗，浙江东睦科达未来合金磁粉芯成本的单位材料、单位人工、单位制造费用按照逐年递减趋势进行预测。

2022年～2024年预测制造费用占营业成本的比例呈上升趋势，主要是因为2022年～2024年浙江东睦科达扩大产能，增加了设备的折旧。2024年～2026年制造费用占营业成本比例保持稳定。

③期间费用的确定方法及过程

浙江东睦科达销售费用未来预测根据销售费用历史水平、营业收入增长比例、产能的扩大及企业自身对于销售人员增加的计划综合考虑。

浙江东睦科达管理费用未来预测根据管理费用历史水平、未来企业规模的增长及企业自身对于管理人员增加的计划综合考虑。

浙江东睦科达研发费用未来预测根据认定高新技术企业对于研发费用的要求、未来企业规模的增长及企业自身对于研发人员增加的计划综合考虑。

浙江东睦科达财务费用未来预测根据企业基准日借款规模、借款利率进行预测。

④毛利率情况

基于上述营业收入及成本预测，浙江东睦科达未来预测综合毛利率在22%左右。

磁性材料行业主要上市公司毛利率情况如下：

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数据来源：上市公司财报

由上表可见，与磁性材料板块上市公司相比，浙江东睦科达毛利率低于行业平均水平，具有较大的优化空间和成长潜力。

2）德清鑫晨公司

收益预测如下：

单位：万元

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①营业收入的确定方法及过程

德清鑫晨公司唯一的客户为浙江东睦科达，将制成的合金软磁粉销售给浙江东睦科达，浙江东睦科达将合金软磁粉制成合金软磁粉芯。德清鑫晨公司产能不够的部分外购后销售给浙江东睦科达。

德清鑫晨公司营业收入的预测主要是依据浙江东睦科达的销量再结合自身的产能，影响德清鑫晨公司收入最大的限制为产能问题，根据德清鑫晨公司经营规划，2021年初德清鑫晨公司完成一期改扩建计划，产能从2020年的7000吨/年扩大到2021年2.33万吨/年，截止评估基准日一期改扩建工程已全部转固。目前德清鑫晨公司正在进行二期改扩建计划，预计2022年投入使用，总投资预算1,133.05万元，其中基建411.65万元，设备（6条熔炼生产线）721.40万元，产能将从2021年的2.33万吨/年扩大到2.98万吨/年；2023年新增3条熔炼生产线，总投资预算196.53万元，产能将从2022年2.98万吨/年扩大到3.3万吨/年。

②营业成本的确定方法及过程

德清鑫晨公司营业成本由原材料、人工成本和制造费用构成。主要原材料包括铁、硅、铝等多种金属；人工成本主要包含生产部门人员的工资、五险一金等；制造费用主要包含折旧费、能源成本等。

从成本料工费比例数据看，材料成本上升后稳定，人工成本下降后稳定，制造费用下降后稳定。

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未来年度随着生产规模的扩大，规模效应摊薄了制造费用，设备的更新减少了单位材料消耗，德清鑫晨公司未来营业成本的单位材料、单位制造费用按照逐年递减趋势进行预测。随着生产规模的扩大，企业预计未来工人人数增幅较大，故未来年度单位人工呈上升的趋势。

从2022年4月开始，德清鑫晨公司将租赁制氮气的设备进行自制氮气，租赁费600万/年，由于氮气由空气制成，无其他成本，2022年4月后的制造费用占营业成本的比例将下降，下降后将保持稳定。

③期间费用的确定方法及过程

德清鑫晨公司管理费用未来预测根据管理费用历史水平、未来企业规模的增长及企业自身对于管理人员增加的计划综合考虑。

德清鑫晨公司研发费用未来预测根据认定高新技术企业对于研发费用的要求、未来企业规模的增长及企业自身对于研发人员增加的计划综合考虑。

德清鑫晨公司财务费用未来预测根据企业基准日借款规模、借款利率进行预测。

④毛利率情况

基于上述营业收入及成本预测，德清鑫晨公司未来预测综合毛利率在10%左右。

磁性材料行业主要上市公司毛利率情况如下：

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数据来源：上市公司财报

由上表可见，与磁性材料板块上市公司相比，德清鑫晨公司毛利率低于行业平均水平，具有较大的优化空间和成长潜力。

两标的公司2021年10月至2026年末的收益预测是评估机构本着审慎态度基于标的公司目前的市场环境、经营模式、客户资源、研发能力、财务状况等情况所作出的，对于企业未来年度业务规模的扩张取用较为谨慎的预测数据。

2、标的资产折现率参数的确定方法、评估测算过程的合理性

折现率的确定方法及过程如下：

折现率的确定按照收益额与折现率口径一致的原则，本次评估收益额口径为企业自由现金流量，则折现率选取加权平均资本成本（WACC）。

公式：WACC＝Ke×E/（D＋E）＋Kd×D/（D＋E）×（1－T）

式中：Ke：股权资本成本；

Kd：债务资本成本；

T：所得税率；

E/（D＋E）：股权占总资本比率；

D/（D＋E）：债务占总资本比率；

其中：Ke＝Rf＋β×RPm＋Rc

Rf＝无风险报酬率；

β＝企业风险系数；

RPm＝市场风险溢价；

Rc＝企业特定风险调整系数。

WACC（Weighted Average Cost of Capital）代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。

在计算总投资回报率时，第一步需要计算，截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。

（1）股权回报率的确定

股权资本成本按国际通常使用的CAPM模型进行求取：

公式：Ke＝ Rf +ERP×β+Rc

式中：Rf：目前的无风险收益率

ERP：市场风险溢价

β：公司风险系数

Rc：公司特定的风险调整系数

1）确定无风险收益率Rf

无风险回报是指在资本市场上可以获得的风险极低的投资机会的收益率。通常将政府债券的收益率看作无风险投资收益率Rf。

2）市场风险溢价ERP的确定

以中国证券市场的特征指数沪深300为基本指数，对ERP进行测算，其中无风险报酬率取中债数据的10年期国债收益率。

3）β公司风险系数的确定

根据类似上市公司剔除财务杠杆的β的平均值求取标的公司剔除财务杠杆的β，其后根据标的公司评估基准日假设的资本结构D/E计算得出标的公司的β。

4）企业特定风险调整系数的确定

采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合投资收益率，一般认为对于单个公司的投资风险要高于一个投资组合的风险，因此，在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该考虑该公司的特有风险所产生的超额收益率。

公司的特有风险超额收益率，目前国际上比较多的是考虑公司的规模对投资风险大小的影响，公司资产规模小、投资风险就会相对增加，因此超额收益率就高，反之，公司资产规模大，投资风险就会相对减小，因此超额收益率就低。企业资产规模与投资风险这种关系已被投资者广泛接受。

但是公司的特有风险还与其他方面的因素有关，例如，与企业的盈利状态有关，具体的说就是盈利的公司投资风险要低于亏损的公司，盈利能力越强，企业的投资风险就应该越低，超额收益率就相对较低。另外特有风险还会与公司其他的一些特别因素相关，如供货渠道单一、依赖特定供应商或销售产品品种少等。

3、同行业可比交易情况

（1）与磁性材料板块上市公司目前市盈率相比，本次标的资产估值市盈率处于较低水平

浙江东睦科达股东全部权益价值评估结果为5.2亿元，2021年1～9月经审计后净利润为2,414.32万元，市盈率为16，德清鑫晨公司股东全部权益价值评估结果2.03亿，2021年1～9月经审计后净利润为1,429.99万元，市盈率为11。同行业上市公司静态市盈率如下：

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数据来源：同花顺iFIND

（2）标的资产估值与近几年国内磁性材料行业并购重组案例估值的比较

浙江东睦科达估值PE（按预测的未来3年平均净利润）为5.15，德清鑫晨公司估值PE（按预测的未来3年平均净利润）为6.65。

根据同行公开信息，与磁性材料行业并购重组交易案例相比，本次标的资产估值市盈率处于较低水平。

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综上所述，公司认为标的资产未来预期收益、营业收入、折现率等主要参数的确定方法及评估测算过程是合理的。

评估机构和会计师发表的意见如下：

1、银信资产评估有限公司对上述事项出具了《银信资产评估有限公司关于对〈关于对东睦新材料集团股份有限公司股权收购暨关联交易相关事项的问询函〉之资产评估相关问题的回复》，核查意见如下：

经核查，评估机构认为：两标的公司均属于磁性材料行业，两者为产业链的上下游关系，具有高度的协同效应，符合国家相关产业政策的发展方向，对于国家各种扶持政策的高科技企业，其估值以市场份额为远景考量，收益法预测数据反映了标的公司在当前市场环境下，收入、成本、费用、利润可能的变化趋势，得出的收益法估值反映了其内在价值。通过分析标的公司在手订单情况、历史及未来产品价格变化情况、以及同行业可比交易案例情况，标的资产未来预期收益、营业收入、折现率等主要参数的确定方法及评估测算过程是合理的。

2、天健会计师事务所对上述事项出具了《天健会计师事务所（特殊普通合伙）问询函专项说明》（天健函〔2022〕96号），相关核查结论如下：

经核查，我们认为：两标的公司均属于磁性材料行业，两者为产业链的上下游关系，具有高度的协同效应，符合国家相关产业政策的发展方向，对于国家各种扶持政策的高科技企业，其估值以市场份额为远景考量，收益法预测数据反映了标的公司在当前市场环境下，收入、成本、费用、利润可能的变化趋势，得出的收益法估值反映了其内在价值。通过分析标的公司在手订单情况、历史及未来产品价格变化情况、以及同行业可比交易案例情况，标的资产未来预期收益、营业收入、折现率等主要参数的确定方法及评估测算过程是合理的。

（三）本次收购德清鑫晨公司构成非同一控制下的企业合并，将在公司合并财务报表中形成一定金额的商誉。前期公司披露2021年业绩预减公告，2021年公司归母净利润同比下降66%到100%，主要为计提商誉减值准备所致。请公司测算本次收购德清鑫晨公司预计将形成商誉的金额，并结合行业情况等充分说明标的公司未来产生商誉减值的风险，以及对公司合并财务报表的影响。

经公司初步测算，本次收购德清鑫晨公司预计将形成商誉11,446.00万元，测算过程如下：

单位：万元

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标的公司所属行业在国家支持下正处于快速发展的机遇期，凭借多年积累已形成了较强的技术研发优势、协同优势、市场渠道优势及规模优势，将充分受益于行业发展带来的业务机会，保持未来盈利的可持续性。浙江东睦科达2020年主营业务收入同比增长32.74%，2021年1～9月同比增长77.20%；德清鑫晨公司主要供粉给浙江东睦科达，2020年主营业务收入同比增长49.80%，2021年1～9月同比增长81.08%。公司预计未来浙江东睦科达仍将快速发展，同时也将带动德清鑫晨公司的快速发展。因此，截至目前来看，公司认为标的公司未来产生商誉减值的风险较小。

本次收购德清鑫晨公司1.94亿元，预计资金成本1,070万元/年（预计影响净利润900万元），德清鑫晨公司2020年净利润1,903.05万元，2021年1～9月净利润1,430万元，按资产评估报告预计，2022年～2024年净利润分别为2,545万元、2,811万元、3,807万元。本次交易预计将对公司合并财务报表产生正面影响。

独立董事对该问题发表独立意见如下：

经核查，我们认为：本次收购事项聘请的评估机构具有专业评估资质和能力，其选择收益法作为最终评估结论的依据和考虑是充分、合理的；对标的公司未来三年的收益预测及相关依据是合理审慎的；本次评估结论以及高增值率的具备公允性、合理性；两标的公司均属于磁性材料行业，两者为产业链的上下游关系，具有高度的协同效应，符合国家相关产业政策的发展方向，对于国家各种扶持政策的高科技企业，其估值以市场份额为远景考量，收益法预测数据反映了标的公司在当前市场环境下，收入、成本、费用、利润可能的变化趋势，得出的收益法估值反映了其内在价值。通过分析标的公司在手订单情况、历史及未来产品价格变化情况、以及同行业可比交易案例情况，标的资产未来预期收益、营业收入、折现率等主要参数的确定方法及评估测算过程是合理的。

德清鑫晨公司的发展受益于浙江东睦科达的快速发展，截至目前来看，我们认为德清鑫晨公司未来产生商誉减值的风险较小。按资产评估报告预计，德清鑫晨公司2022年～2024年净利润分别为2,545万元、2,811万元、3,807万元，预计将对公司合并财务报表产生正面影响，不存在损害公司和全体股东利益，特别是非关联股东和中小股东利益的情形。

以上内容为公司对问询函的全部回复。

特此公告。

东睦新材料集团股份有限公司

董 事 会

2022年1月24日

报备文件：

1、《关于对东睦新材料集团股份有限公司股权收购暨关联交易相关事项的问询函》（上证公函【2022】0036号）。

证券代码：600114 证券简称：东睦股份 公告编号：（临）2022-012

东睦新材料集团股份有限公司

关于召开2022年

第一次临时股东大会的通知

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

重要内容提示：

● 股东大会召开日期：2022年2月9日

● 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统

● 股权登记日：2022年1月27日

一、召开会议的基本情况

(一)股东大会类型和届次

2022年第一次临时股东大会

(二)股东大会召集人：董事会

(三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的方式

(四)现场会议召开的日期、时间和地点

召开的日期时间：2022年2月9日 14点30分

召开地点：浙江省宁波市鄞州工业园区景江路1508号公司会议室

(五)网络投票的系统、起止日期和投票时间。

网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统

网络投票起止时间：自2022年2月9日

至2022年2月9日

采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的9:15-15:00。

(六)融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序

涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投票，应按照《上海证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》等有关规定执行。

(七)涉及公开征集股东投票权

无

二、会议审议事项

本次股东大会审议议案及投票股东类型

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1、各议案已披露的时间和披露媒体

上述议案已分别经公司于2022年1月17日召开的第七届董事会第二十次会议审议通过。具体内容详见公司于2022年1月18日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn），以及《上海证券报》、《中国证券报》和《证券时报》同时登载的相关公告。

公司还将在2022年第一次临时股东大会召开前，在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）登载公司2022年第一次临时股东大会会议资料。

2、特别决议议案：无

3、对中小投资者单独计票的议案：议案1、议案2

4、涉及关联股东回避表决的议案：议案1、议案2

应回避表决的关联股东名称：宁波新金广投资管理有限公司、宁波金广投资股份有限公司

5、涉及优先股股东参与表决的议案：无

三、股东大会投票注意事项

（一）本公司股东通过上海证券交易所股东大会网络投票系统行使表决权的，既可以登陆交易系统投票平台（通过指定交易的证券公司交易终端）进行投票，也可以登陆互联网投票平台（网址：vote.sseinfo.com）进行投票。首次登陆互联网投票平台进行投票的，投资者需要完成股东身份认证。具体操作请见互联网投票平台网站说明。

（二）股东通过上海证券交易所股东大会网络投票系统行使表决权，如果其拥有多个股东账户，可以使用持有公司股票的任一股东账户参加网络投票。投票后，视为其全部股东账户下的相同类别普通股或相同品种优先股均已分别投出同一意见的表决票。

（三）同一表决权通过现场、本所网络投票平台或其他方式重复进行表决的，以第一次投票结果为准。

（四）股东对所有议案均表决完毕才能提交。

四、会议出席对象

（一）股权登记日收市后在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的公司股东有权出席股东大会（具体情况详见下表），并可以以书面形式委托代理人出席会议和参加表决。该代理人不必是公司股东。

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（二）公司董事、监事和高级管理人员。

（三）公司聘请的律师。

（四）其他人员

五、会议登记方法

（一）凡符合会议要求的公司股东，请持本人身份证及股东账户卡；如需委托他人代理的，委托代理人需持本人身份证、授权委托书（见附件）、委托人身份证复印件、股东账户卡，于2022年2月7日、2月8日（上午8:30～11:30，下午13:00～16:00）到公司董事会办公室进行股权登记。股东也可以通过信函、 传真的方式办理登记手续。

（二）登记地点：东睦新材料集团股份有限公司董事会办公室（浙江省宁波市鄞州工业园区景江路1508号）。

（三）登记方式：

1、法人股东应由法定代表人或其委托的代理人出席会议。由法定代表人出席会议的，应持营业执照复印件（加盖公司公章）、本人身份证和法人股东账户卡至公司办理登记；由法定代表人委托代理人出席会议的，代理人应持营业执照复印件（加盖公章）、本人身份证、法定代表人依法出具的授权委托书和法人股东账户卡至公司办理登记；

2、自然人股东亲自出席会议的，应持本人身份证和股东账户卡至公司办理登记；委托代理人出席会议的，代理人应持本人身份证、委托人身份证复印件、授权委托书和股东账户卡至公司办理登记。

异地股东可以信函或传真方式登记，信函或传真以抵达公司的时间为准，信函上请注明“股东大会”字样；公司不接受电话方式办理登记。

六、其他事项

（一）网络投票注意事项

1、同一表决权通过现场、网络或其他方式重复进行表决的，以第一次投票结果为准；

2、统计表决结果时，对单项议案的表决申报优先于对包含该议案的议案组的表决申报，对议案组的表决申报优先于对全部议案的表决申报；

3、股东仅对股东大会多项议案中某项或某几项议案进行网络投票的，视为出席本次股东大会，其所持表决权数纳入出席本次股东大会股东所持表决权数计算，对于该股东未表决或不符合《上海证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》要求的投票申报的议案，按照弃权计算；

4、网络投票系统异常情况的处理方式：网络投票期间，如网络投票系统遇突发重大事件的影响，则本次股东大会的进程按当日通知进行；

5、公司将结合会议现场的表决结果及上海证券交易所交易系统平台在2022年2月9日下午15:00时收市后的网络投票结果，公告最终的表决结果。

（二）会议联系方式

联系地址：浙江省宁波市鄞州工业园区景江路1508号

邮政编码：315191

联系电话：0574-8784 1061

传 真：0574-8783 1133

联 系 人：严丰慕 先生、唐佑明 先生

（三）现场会议会期预计半天，出席会议者的交通费和食宿费自理。

（四）注意事项：出席会议的股东和股东代理人应携带相关证件的原件到场参会，公司谢绝未按会议登记方式预约登记者出席。

特此公告。

东睦新材料集团股份有限公司董事会

2022年1月24日

附件1：授权委托书

报备文件：

1、公司第七届董事会第二十次会议决议。

附件1：授权委托书

授权委托书

东睦新材料集团股份有限公司：

兹委托 先生（女士）代表本单位（或本人）出席2022年2月9日召开的贵公司2022年第一次临时股东大会，并代为行使表决权。

委托人持普通股数：

委托人持优先股数：

委托人股东帐户号：

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委托人签名（盖章）： 受托人签名：

委托人身份证号： 受托人身份证号：

委托日期： 年 月 日

备注：

委托人应在委托书中“同意”、“反对”或“弃权”意向中选择一个并打“√”，对于委托人在本授权委托书中未作具体指示的，受托人有权按自己的意愿进行表决。

(上接85版)