2版 要闻  查看版面PDF

2022年

2月17日

查看其他日期

机构:未来可关注结构性行情

2022-02-17 来源:上海证券报

◎记者 梁银妍 ○编辑 马婧妤

国家统计局发布1月CPI、PPI数据当日,A股三大指数继续上行,超3500只个股上涨。

多家机构人士分析表示,1月CPI和PPI同比双双回落,国内物价保持平稳运行,通胀压力总体可控,未来可持续关注A股市场的结构性机会,同时需对外部市场带来的波动保持警惕。

安信证券认为,1月CPI和PPI同比双双回落,后续制造业需求偏弱,结合PPI翘尾因素影响,PPI同比可能继续下行。PPI同比回落、猪价温和抬升以及服务业景气偏弱使得价格难以显著回升,预计上半年CPI同比增幅大概率将维持在2.5%以下。鉴于PPI继续回落以及上半年CPI预计不高,预计通胀不会对货币环境构成约束。

星石投资分析指出,PPI与CPI剪刀差继续回落,企业利润向下游倾斜的格局依旧清晰。PPI方面,从结构上看,前期上游价格上涨正在向下游传导。向后看,除基数效应外,PPI同比增速回落仍有动力,下行趋势仍较为确定。CPI方面,核心CPI同比增速保持平稳,显示居民消费价格上涨的内生韧性较强。向后看,维持CPI全年保持温和上涨的判断。另外,由于2021年2月至10月猪价呈下降趋势,食品端对CPI同比增速的扰动将逐渐减弱,非食品项的内生韧性或将推动CPI温和上涨。

博时基金也提到,尽管海外逐步收紧流动性,但昨日公布的CPI数据显示,国内物价保持平稳运行,通胀压力总体可控,为我国货币政策继续“以我为主”提供了有利条件。未来A股集体大幅上涨或下跌的概率不大,更多仍将是结构性行情,在“稳增长”的基调下,仍可关注新老基建板块的机会。

九泰基金宏观策略团队负责人袁多武认为,权益市场具有一定配置机会,并可能出现明显的结构分化和风格转换。但值得注意的是,美国货币政策的转向预计会给全球市场形成冲击,这可能会一定程度增加中国股票市场的波动。

基于“偏乐观”与“偏保守”两种情形下对国内CPI同比走势的分析,西部证券宏观首席分析师张静静认为,二季度CPI上行压力不大,权益市场或将迎来估值修复,创业板有望阶段性跑赢。从内因来看,“去宁化”行情完成,且二季度经济相对疲软,无风险利率反弹结束将助力估值修复。从外因来看,3月欧美或将回到疫前状态,叠加缩表等预期充分,10年期美债收益率上行斜率将较为缓和,同时,美联储一季度或加息带来的市场恐慌情绪有望缓解,美股反弹可能带动国内相关产业链标的止跌企稳。

她也提到,权益市场可能由估值修复转向大众消费。年初以来,油价和农产品价格走势均超出此前预期,下半年国内出现猪、油及农产品共振的可能性较高,这将推升三季度国内CPI同比可能破3%的预期。由此,预计进入三季度后,权益市场主线将由估值修复转向下游消费,其中大众消费领域更值得关注。