“固收+”产品仍是长期配置必选项
富国基金全能型选手俞晓斌厚积薄发

借助资产配置的力量，“固收+”产品在风险与收益之间寻求平衡，相对权益类投资具有低回撤、低波动等特征，因此被认为是当下稳健偏好投资者做理财配置的重要选择。

为何“固收+”产品大受欢迎？心理学中的“损失规避”效应或许能给出很好的诠释，即失去一个苹果的痛苦可能远大于获得一个苹果的欢喜。因此，大多数人在理财过程中，适当追求“收益稳健、波动小、风险可控”，会更容易获得踏实感和幸福感。

“固收+”产品的本质是多类别的资产配置，主要配置模式是以债券打底，通过加入其他资产或者策略以增厚收益，形成有别于传统债券的收益特征，目标是在一定时间维度内争取较纯债产品更高的收益率。如何更好地理解“固收+”产品的特质？元宵节餐桌上的主角汤圆（元宵）或许能形象地说明“固收+”产品的特点。“面皮”即债券配置，“固收+”产品的债券部分主要配置企业债、中票、金融债等，核心在于控制好信用风险和利率风险；“馅料”即是用于提升收益弹性的资产或策略。

在过去的2021年，“固收+”产品业绩整体表现很亮眼，甚至实现了对某些权益类产品的超越。Wind数据显示，2021年混合债券型二级基金指数上涨8.46%、混合债券型一级基金指数上涨7.80%，混合型债券基金指数上涨5.00%，而同期沪深300指数下跌5.43%。

“固收+”产品的配置策略也不是将优质资产逐一相加那么简单。“固收+”产品的核心竞争力，在于根据对经济基本面和市场环境的分析，结合各类资产相对估值，在不同时点配置收益风险比相对较高的标的。在动态平衡过程中，将降低组合波动风险与提高预期收益有机结合在一起。所以说，基金经理的主动管理能力很重要，投资者选择好基金也很重要。具体来说，挑策略、挑基金经理、挑基金公司都非常重要。富国基金多年来耕耘，凭借突出的投研能力、领先的投资业绩、齐全的业务牌照及公募产品线，旗下“固收+”产品能多方位满足各类资产管理和服务的需求。

海通证券数据显示，截至2021年末，富国基金旗下“固收+”产品中的债券型基金（海通评级分类中的准债债券型和偏债债券型），包括富国天利、富国汇利、富国新天锋、富国天丰、富国天盈等多只产品实现了近1年、近3年同类排名前1/3的好成绩。

这一类产品整体业绩表现亮眼并非偶然。一级债基方面，富国基金的很多产品具有悠久的历史沉淀、良好的市场口碑和先发规模优势。团队通过主动、优质的管理，具有极具竞争力的收益风险特征。

二级债基方面，富国基金旗下有不少投研实力强大的固收基金经理。以富国稳健增强基金经理俞晓斌为例，他是“固收+”领域的全能型选手，先后管理过中长期纯债、一级债基、二级债基、灵活配置型及平衡混合型基金，熟稔债券久期策略等，善于把握债券、权益、信用债和可转债等资产的投资机会，能基于风险和收益的动态平衡进行配置，以专业化的策略研究，力争在实现稳健收益的基础上获得长期回报。以他管理的富国稳健增强为例，基金定期报告数据显示，截至2021年底，该基金近1年、近3年的收益率分别为7.19%、23.23%，同期业绩比较基准收益率为1.50%、14.36%，绝对收益率和超额收益均很显著。

据了解，俞晓斌以“追寻绝对收益”为目标，在风险可控前提下，努力为投资人提供比一般固收产品更好的投资体验，投资范围覆盖利率债、信用债、可转债和股票等不同资产类别，具备全面的“固收+”管理能力，能为稳健偏好的投资者提供较好的投资体验。

近期市场波动加大，权益类资产和可转债都遭遇较大幅度的调整。在此背景下，“固收+”产品的表现虽有所波动，但相比权益类资产，整体上仍显现出较强的韧性。投资者在关注“固收+”产品时，除了选择好平台、优秀基金经理，还应多多关注基金经理的配置理念和持仓属性，观察其资产配置的能力。此外，与权益资产投资一样，投资者应抱有长期投资的心态，长期持有“固收+”产品，静待时间玫瑰的绽放。（CIS）