天弘基金郭相博：医药板块配置良机显现
赛道投资法或难奏效

“从人类与疾病斗争的历史来看，医药行业是一个完全不需要考虑需求的行业，因为人类对健康、生存的需求是无止境的。在我国人口老龄化程度不断加深的背景下，医药行业具有非常明显的优势。”郭相博说。

◎记者 陈玥 ○编辑 杨刚

“医药板块的比较优势和竞争优势今年会有所提升。从上游景气度、资金面及估值横向比较来看，医药板块的配置价值已经显现。”天弘基金股票投资研究部医药组基金经理郭相博告诉记者。

关注有定价权优势的商业模式

从去年下半年开始医药板块持续调整，这让许多投资人的信心发生了动摇。医药板块该如何投资？后市是否还有机会？整体而言，郭相博对医药板块的投资前景表示乐观，但他同时认为，未来板块分化会加大，需要把握住结构性机会。

郭相博认为，赛道投资法在今年可能不适用，预计市场机会是分散的结构性的，需要深入挖掘个股机会。

如市场最热门的CXO板块，站在目前时点，郭相博判断CXO板块今年可能难以提供足够的阿尔法收益。“原因在于该板块上游的景气度高点已经在去年显现，今年不再具有比较优势。该板块景气度仍会较高，但可能无法带来超额收益，会经历一个持续的估值消化过程。但是，该板块业绩增长的确定性较高，仍有一定的配置价值，只是需要注重性价比。”

对于中药板块，郭相博认为，其已经历连续5年的调整，目前估值合理，上半年是较好的配置时期。

郭相博表示，今年是医药板块风险和机遇共存的一年，需重点关注有定价权优势的公司，具体包括四大方向：一是由创新产品带来的差异化竞争优势，其中包括基因治疗，如mRNA疫苗等；二是生物制药领域的To B机会，包括去年表现较好的CDMO或CRO等为创新药做服务的行业以及部分生物医药上游企业；三是高端制造领域，包括药品的耗材、辅料、包材等；四是医疗服务板块。

以内行人视角挖掘优质个股

内行看门道。从实业走向投资领域的郭相博，是不折不扣的医药内行人。在同仁堂研究院工作期间，郭相博推动治疗抑郁的药物“巴戟天寡糖胶囊”从临床三期到获批，是业内为数不多的拥有实业经历的医药基金经理。多年的实业经历让郭相博的调研更加深入，更能抓住企业基本面的主要矛盾，从而更准确地预判医药各个子行业的景气度，使他在市场的喧嚣中保持清醒，自下而上挖掘出一批独门重仓股。

过往基金定期报告显示，健友股份从2019年二季度末开始被天弘医疗健康大量持有，至2020年二季度末仍在前十大重仓股之列，其间涨幅达138.45%。

郭相博管理的多只医药基金获取超额收益的能力都比较突出，在过往3年的医药股牛市中为投资者创造了丰厚的回报。以天弘医疗健康基金为例，截至2021年底，该基金2019年以来的回报率达197.75%，同期业绩比较基准收益率仅为18.09%。

由郭相博管理的天弘臻选健康混合基金正在农业银行发行。郭相博表示，无论从大环境还是从结构性机会来看，医药板块均存在许多值得关注的积极因素。

Wind数据显示，截至2月14日，中证800医药指数市盈率为28.67，处于近3年低位，估值百分位为1.30%，已回到2019年初牛市启动时的水平。

“今年医药板块面临的压力可能会逐渐降低，我们将选择未来增长空间较大的投资标的中长期持有。”郭相博表示。

郭相博认为：“从人类与疾病斗争的历史来看，医药行业是一个完全不需要考虑需求的行业，因为人类对健康、生存的需求是无止境的。在我国人口老龄化程度不断加深的背景下，医药行业具有非常明显的优势。”