博时基金张弘：聚焦长期价值 多路径布局后市

◎记者 赵明超 ○编辑 杨刚

去年下半年以来，医药板块一路掉头下行。如何看待这种持续下跌的行情？接下来应该如何操作？博时医疗保健行业基金经理张弘表示，在波动行情中更需聚焦长期价值。

医药是能长期跑赢GDP增长的行业

在张弘看来，在市场波动较大的时候，要坚持以下两点：一是坚持长期价值投资。如果是无碍长期的短期波动，比如因新冠肺炎疫情带来的短期业绩波动，就可能蕴藏着比较好的投资机会。二是关注企业长期格局的变化。例如，受新冠肺炎疫情影响，未来可能每年都会要打加强针，疫苗公司每年都会研发新的亚型疫苗，这即是企业长期的发展逻辑。

“短期行情像电风扇一样在轮动，从长期看还是要找一些自己可以理解的品种，在合适的时点买入。”张弘说。

近期新冠肺炎疫情防控概念股比较活跃。张弘表示，主题投资看似热闹，但在节奏上很难把握，实际效果可能并不太好，投资还是要聚焦长期。“具体到新冠肺炎疫情防控主题投资，大致包括两类股票：一是周期股，包括手套、检测、抗原、试剂等，关注订单和价格。二是创新股，主要包括疫苗和特效药，但在时机上难以把握，因为A股有10多家疫苗公司，需要根据不同的临床数据等研究进展情况保持密切跟踪，而且市场往往会提前作出反应，等到数据特别好的时候，股价已经见顶。”

张弘从2010年入市至今，完整经历了两个医药板块牛熊周期，分别是2010年至2015年和2016年至2021年。第一个周期的核心是医保，只要公司旗下产品进入医保，业绩就会放量，股价就可以上涨。在第二个周期，中国开始同国际接轨，围绕创新和消费升级这两个主线，涌现出了大量优秀公司。

从2021年下半年至今，医药板块处于持续调整状态。张弘表示，现在可能是其从业以来第三个医药板块牛熊周期的开始阶段。“不管是和历史纵向对比，还是和国际横向对比，医药都是一个能长期跑赢GDP增长的行业。接下来的5年，医药行业一定会有很多好的投资机会。”

多维度进行布局

接下来，张弘看好以下几个方面的投资机会：一是医药消费。民众健康意识大幅提升，医疗领域的消费升级有望从过去5年的高端医疗消费扩展到更大规模的消费升级，个人护理、健康消费等领域值得长期关注。二是创新药领域，尽管当下遇到了很大困难，但再过两三年时间，就会发现创新药依然是很好的行业。三是先进制造领域，包括医疗设备、原料药等，可以享受到工程师红利。

对于医药投资来说，集采是绕不过去的话题。如何看待集采带来的影响？张弘表示，集采之后，很多公司的盈利水平并没有大家想象的那样断崖式下降，体现更多的是头部企业的市场份额更大了。

对于近期备受市场关注的中药板块，张弘表示，要关注两方面机会：一是品牌中药，可以把品牌中药当作消费股去看待，因为这些公司的业绩能稳定增长，可以和消费股的估值体系和逻辑对标。二是和新冠肺炎疫情防控相关的标的，用中药去预防和干预是成本最低的方式，与之相关的一些药品会放量，同样值得关注。