活在投资的随机世界中

◎记者 赵明超 ○编辑 吴晓婧

3月份市场大幅下跌之后，微信上很多炒股群的名字，从年初的“翻倍群”悄然改为“保本群”。

而就在去年初市场高点时，很多投资者还踌躇满志，幻想着通过投资实现财务自由。短短一年时间，这些人依靠运气赚的钱，已经凭借实力亏回去了。

不少公募基金的表现同样如此。过去几年赛道股迎风起舞，相关基金业绩表现抢眼。但在过去几个月的剧烈调整之后，很多基金的业绩已经回到两年前。过去一年多来发行的很多爆款基金，都处于大幅亏损状态。光大阳光生活18个月持有、恒越品质生活、博时沪港通领先趋势、易方达医药生物等基金，亏损幅度均超过40%。

面对惨淡的投资业绩，我们想到了塔勒布的随机漫步理论。在塔勒布看来，投资的最大特点是不确定性，这就导致随机现象比比皆是。投资业绩的大起大落，经常发生在须臾之间。当随机性的“黑天鹅”出现时，可以让你一夜暴富，也可以让你回到起点，而我们往往倾向于忽视低概率事件的可能性，无论这些事件会引发多大的灾难。当我们按照过往随机性得出的经验不断加码前进时，一旦遭遇市场风格或者投资逻辑逆转，就会从戴维斯双击逆转为双杀，瞬时把前期的胜利果实一扫而空。最为恐怖的，则是不断放杠杆的投资者，不仅可能血本无归，甚至还会负债累累。

戴维斯双击缘何逆转为双杀？这和投资的底层逻辑有关。对于很多投资人来说，当通过某种方式赚钱之后，往往会进一步加码，当这种趋势处于上升态势时，就会获得越来越多的收益，而当趋势逆转时就会遭到反噬。从根本原因看，上述所谓的赚钱逻辑或许就是随机性罢了。

从归纳法的角度看，我们对世界的认知，往往也是从一次次的假设、验证、修正等，一步步地接近真相，而这需要时间的沉淀。在投资市场上，如果没有经历时间的沉淀，往往会得出错误的结论，这也是为什么很多投资大师特别看重市场周期的原因之一。

那么，我们应该如何应对呢？塔勒布的答案是，当我们无法避免时，就要学会接受它。在面对随机性时，如果失败的代价沉重到难以承受，那么事情成功的概率有多高根本无关紧要。在金融市场上，随机性往往会被无限放大，逆向思维变得至关重要。在好运到来时，要为逆境做准备；在遭遇逆境时，也不要自暴自弃。

在塔勒布看来，有一身好本事却穷困潦倒的人，最后一定会爬上来，而幸运的傻瓜，可能短期内借助生命中某些好运气而生活得不错，但长期来看，其处境会慢慢趋近于没有好运气的傻瓜。因为，时间会烫平所有的随机性。

从这个意义上讲，要相信时间的价值，相信努力的意义。

总有一个时刻，门会敞开，未来会走进来。