“投资中，我只是坚定地做简单的事情”——访壁虎投资创始人张增继

“投资中，我只是坚定地做简单的事情”

——访壁虎投资创始人张增继

◎记者 马嘉悦

壁虎投资创始人张增继是一位典型的价值投资者。“很多时候，好公司不一定是好股票。我更愿意在深度研究的基础上以便宜的价格建仓，然后坚持独立思考与判断，耐心持有。”张增继说。

不过，与传统意义上的价值投资者不同的是，张增继高度重视企业的成长性。在他看来，如果一个公司没有成长性，那么其最大价值仅仅是“跌出来的价值”，因此价值投资需要寻找未来的核心资产，分享上市公司的成长红利，才能真正为投资人创造价值。

既然看清了远方，便只顾风雨兼程。据悉，壁虎投资成立8年来，成功挖掘并长期持有了多个牛股，一条震荡向上的净值曲线就是张增继知行合一的最好证明。他坦言：“如果用一句话来总结投资理念，就是‘用巴菲特的价格买费雪的股票’。之所以做到了，是因为我坚持做最简单的事情。”

谈及后市，张增继坦言，现阶段要敢于在低估值的时期买入“有价值、有成长性的公司”。具体来看，市场渗透率迅速提高的新能源车产业链、有望实现困境反转的消费板块以及政策环境友好的中药板块值得关注。

“要笃信价值投资”

采摘杨梅、打高尔夫球、8周年团建、月度分析报告，浏览张增继的朋友圈可以发现，他将工作和生活平衡得非常好，很少流露出焦虑或困惑的情绪，即便是在今年一季度市场彷徨低迷的时候。

“如果你真的笃信价值投资，就不用忐忑不安地待在行情显示屏旁，只需坚定地做简单的事情就可以了。”在与张增继的交谈中，记者发现，朋友圈展露的淡定心态是其投资理念的最好注解。

研读诸多投资大师的著作，加上多年来在资本市场上的摸爬滚打，让张增继逐步形成了“成长+价值”的投资理念。

在张增继看来，做价值投资实际上是分享公司成长红利的过程，因此找到高成长的优质企业，以便宜的价格买入并坚定持有，是获得超额收益的好方法，即“用巴菲特的价格买入费雪的股票”。

谈及此，张增继讲了自己的一个投资案例。“2009年，从事生物制药的上市公司不少，但并非每家都专注于独创性。拥有长效生长素水针的某家企业引起了我们的关注。通过深度研究，我们发现水针的市场空间广阔，因此决定买入其股票。在随后的几年时间里，该公司股价并未带来令人满意的年化收益。但我们认为，只要产品研发还在继续，药效能如预期般理想，就无须质疑这家公司的成长性。持有10年间，这个标的涨幅超过500%，为组合贡献了巨大收益。”

如何找到“费雪的股票”呢？对此，张增继提炼出“壁虎六核心”的选股逻辑，即在选择时注重上市公司的研发能力、管理团队、行业地位、成长空间、业绩复合增长率和净资产收益率六大维度，并结合产业和社会发展方向寻找和摘取“皇冠上璀璨的明珠”。

“敢于买入有价值、有成长性的公司”

今年以来，市场跌宕起伏。站在当下，哪些投资机会值得关注？张增继表示，稳增长政策持续落地、流动性保持合理充裕状态等为市场提供有力的支撑。现阶段投资者需要更加重视估值，敢于买入“有价值、有成长性的公司”，耐心等待股价回归基本面。

谈及具体的投资机会，张增继认为，在新能源车市场渗透率逐步提升的过程中，产业链上中下游都存在着投资机会，如上游的锂矿、磷矿相关标的，中游的磷酸铁锂供应商、汽车零部件等细分领域。与此同时，汽车智能化也是值得重点研究的投资领域。

另外，张增继对消费和中药板块也较为看好。