短期调整不改复苏逻辑 机构“埋伏”可选消费板块

◎记者 马嘉悦

7月以来，A股市场多个消费子行业跌幅明显，酒店餐饮、影视院线、汽车等可选消费板块12日延续集体回调态势。不过，部分机构仍看好其复苏逻辑，并已提前埋伏其中。多位业内人士表示，随着经济逐步修复，消费板块有望迎来戴维斯双击，后续需紧密关注复苏力度和外资流向，灵活调仓。

6月消费板块整体企稳反弹，但7月以来却掉头向下。Choice数据显示，6月白酒、汽车、酒店餐饮、影视院线和社会服务板块的涨幅分别为15.53%、19.48%、16.63%、8.71%和11.12%，但截至12日收盘，7月以来仅8个交易日，上述板块均跌超5%，其中酒店餐饮板块跌幅为11.15%，社会服务和影视院线板块则跌超9%。

私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊分析称，近期疫情又出现了一定的反复，影响了市场对消费复苏的信心。与此同时，消费板块经过前期反弹后，获利了结现象比较明显，出现了阶段性调整迹象。

尽管可选消费板块波动加剧，但诸多头部私募依旧表示看好，并已提前“埋伏”其中。

上海证券报记者采访获悉，淡水泉近期明显增加了消费类资产的配置，特别是需求和盈利弹性更大的可选消费行业。

淡水泉认为，随着疫情防控形势持续向好、防控措施不断优化，以及各项稳经济政策效果逐步显现，部分经济指标如工业产值、企业利润、消费品零售增速等数据已呈现触底回升态势，经济重回增长区间。在决策层持续推进稳经济措施的背景下，下半年经济有望开启新一轮修复周期。随着经济修复，以及上游资源品价格回落，消费板块“低需求”和“高成本”两大压制因素逐渐缓解，看好受益于消费场景恢复、消费意愿复苏的消费类头部公司。

丹羿投资也透露，经过一年多的调整，消费板块估值较低且参与机构较少，是典型的困境反转机会，“我们在前期已经加仓了此类资产”。

“消费板块正在迎来投资良机。”星石投资副总经理、首席策略投资官方磊也表示，政策面仍保持偏暖基调，国内经济尤其是内需主导行业的复苏确定性较高。另外，股市后续上行大概率将围绕盈利驱动展开，因此，供给刚性和需求恢复趋势确定、盈利具有较大弹性的消费板块，在估值驱动弱化的环境下更具相对优势。

除了看好消费板块的高性价比，部分机构还提示了后续需要警惕的风险。

“目前疫情仍有反复，消费板块行情不会一帆风顺，后续需紧密跟踪经济和消费行业的复苏情况，灵活调仓。”沪上一位老牌私募创始人坦言。

建泓时代投资总监赵媛媛则认为，消费股重新走强需要更多因素配合，汽车、饮料、医美、餐饮旅游等可选消费赛道值得关注。

方磊也提示，7月以来国内疫情略有反复，对国内消费复苏形成一定压制，但复苏趋势不会改变，后续需要紧密跟踪行业景气度预期变化。同时，目前股指到达关键点位，海外因素的扰动或有所放大，外资流向短期波动可能也会对消费板块造成影响。