建信基金孙晟：挖掘具有持续增长能力的公司

◎记者 陈玥

“市场风格每年都在变，我一直在修炼各‘武林门派’的武功，希望能适应不同的市场环境。”建信基金孙晟对上海证券报记者说。

在高波动、结构化的市场环境中，如何实现长期稳健的回报？过去两年，基金经理们都在试图解决这个问题。在孙晟看来，波动只是表象，市场短期是选美，长期是称重。因此，为了获取长期稳健的回报，既要把握高景气板块的投资机会，也要挖掘具有持续增长能力的公司。

结构轮动 均衡配置

二季度以来，市场开启了一波以新能源板块为核心的结构性反弹行情，且一反往年“以大为美”的偏好，以中小盘为主的“黑马”不断涌现。对此，孙晟认为，新能源产业链的大幅发展，带来前所未有的投资机会，使得很多小公司也能享受产业大发展带来的红利。

即便如此，孙晟也没有下重手押注一两个行业板块，而是通过均衡配置的方式避免所管产品净值大幅波动。“我们不押注某一个细分赛道，尽管押对了业绩可能会特别突出，但背后蕴含着比较大的风险。当然，在不同的阶段，我们的投资会有所侧重。比如，某一阶段更看好电动车，或者更看好风电、半导体等。”

均衡配置是孙晟始终坚持的投资风格，不以承担过高风险来获取短期回报，而是一方面自上而下做行业配置，另一方面自下而上选个股。这种组合避免了组合净值波动过大给投资者带来不好的投资体验。

拓展能力圈 适应不同市场环境

“我一直在修炼各‘武林门派’的武功，希望能掌握不同的投资技能，以适应不同的市场环境。”孙晟表示，“市场风格每年都在变，所以我不断拓宽自己的能力圈，不将自己局限在擅长的范围内。”

“2021年2月和2022年1月，我发现当时的市场风格已演绎到比较极致的程度，因此对组合进行了相应的调整。2021年我清仓了‘茅指数’相关个股，买入一些顺周期资产。2022年我卖出‘宁指数’相关个股，配置了一些稳增长的标的。从最终结果看，上述操作都取得了平抑组合波动的效果。”

海通证券数据显示，截至2022年7月29日，孙晟管理的建信中国制造2025A，近3年收益率达143.21%，获海通证券三年期、五年期五星评级。

市场短期是选美，长期是称重

不押注行业也能获得较好的回报，其中的秘诀是什么？孙晟表示，市场短期是选美，长期是称重，波动只是表象，因此既要把握高景气板块的投资机会，也要挖掘具有持续增长能力的公司。

孙晟在业内有“黑马挖掘者”的称号，这与他的能力圈密不可分。有着11年基金从业经验、6年基金经理任职经验的他，能力圈覆盖范围较广，且一直致力于拓展能力圈，以全市场的视角发现隐藏的机会。

“我比较喜欢挖掘市场关注度不高的细分行业龙头，即隐形冠军。这类公司通常具备三个特点：一是质地比较优秀，二是竞争力比较强，三是估值比较合理甚至偏低。如果具备上述特点，我会买入并长期持有，直到业绩兑现。一旦股价上涨，估值提升，公司由‘黑’变‘白’，我可能会选择卖出。”孙晟表示。

孙晟坦言，在持有过程中，肯定会遭遇波折，但凭借对公司在细分领域竞争力的信心，坚信它能够不断拓展市场份额，实现业绩增长，所以在持有的时候心里还是比较有底气的。另外，这些标的因为关注度不高，估值不会太高，不存在特别大的下行风险，也能拿得住。

近期，拟由孙晟管理的建信兴晟优选一年持有基金将问世。对这只以自己名字命名的产品，孙晟表示很有信心。“相对来说，我的风格比较均衡、全面、灵活。较之前管理的行业和主题基金，全市场的基金更有利于发挥我的优势。而且，一年持有期让规模相对稳定，我可以将更多的时间和精力用来精选个股，适当忽略市场短期波动。”孙晟说。

展望后市，孙晟认为，长线布局正当时，市场风格的再平衡会涌现出许多投资机会。但无论是哪种风格，未来投资的主要思路都以精选个股为主。