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2022年

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各方共同发力
万亿级ETF生态圈初见雏形

2022-11-01 来源:上海证券报 作者:◎记者 陆海晴
今年以来,在交易所、指数公司、基金管理人等共同推动下,ETF生态圈越来越完善,具体来看:一是产品谱系进一步拓宽;二是相关配套工具愈发丰富
范雨露 制图


◎记者 陆海晴

万亿级ETF生态圈已初见雏形。一方面,ETF品类不断丰富。近期第二批13只增强策略ETF快速获批,在传统ETF产品布局已相对成熟的基础上,进一步完善了ETF产品线;另一方面,ETF相关配套工具愈发完善。场内ETF期权品种已扩大至6只,风格上全面覆盖大盘蓝筹、中小成长。

在业内人士看来, 近几年ETF市场实现爆发式增长,越来越多的投资者选择借助ETF入市。同时,ETF生态圈由交易所、指数公司、基金管理人等共同构成,后续建设需要多方共同努力,以期满足投资者多样化投资需求,吸引更多长期配置资金。

ETF版图不断圹大

近年来,权益ETF(包括股票型ETF、QDII ETF)规模实现爆发式增长。2017年底,权益ETF规模只有2000亿元左右。从最新情况来看,权益ETF规模已突破万亿元大关。

从ETF种类来看,传统的宽基、行业、主题指数等都有足够多的产品覆盖。同时,ETF细分化趋势愈发明显,今年以来中药ETF、碳中和ETF、工业母机ETF等相继成立。

目前ETF已成为投资者重要的资产配置工具。从ETF申赎情况来看,截至10月28日,今年以来权益ETF份额净增长2825.98亿份,创下历史新高,而去年全年权益ETF净申购份额为891.62亿份。

在多位业内人士看来,当前传统ETF布局已基本成熟,ETF强者恒强效应逐渐显露。Choice数据显示,截至10月28日,27只权益ETF规模超过100亿元,合计规模超过5000亿元,已占据权益ETF规模的半壁江山。

“ETF具有明显的强者恒强特点。”在广发基金指数投资部负责人罗国庆看来,越来越多的基金公司认识到ETF的投资价值和交易价值,开始重视对ETF的布局。

“从海外市场的经验来看,ETF的集中度有长期提升的趋势,头部公司产品布局较全面,规模优势明显,但也不乏有特色的中小型管理人,通过差异化、特色化的产品布局实现突围。”永赢基金指数与数量投资部负责人万纯说。

生态圈愈发完善

今年以来,ETF生态圈越来越完善,具体来看:一是产品谱系进一步拓宽;二是相关配套工具愈发丰富。

从产品端来看,10月28日,第二批13只增强策略ETF快速获批。值得一提的是,首批5只增强策略ETF于2021年11月获批,所覆盖指数包括中证500指数、沪深300指数。第二批获批的增强策略ETF进一步丰富了跟踪指数标的,覆盖科创板50指数、科创创业50指数、中证1000指数、创业板指数等。

华泰柏瑞基金表示,增强策略ETF反映了ETF投资方式的进化,ETF从传统的全复制策略进化到主动策略,丰富了ETF品种,也开拓了ETF差异化竞争的新格局。“尽管现有增强策略ETF品种还不多,但主动管理类ETF在海外市场已是非常成熟的投资品种,近年来发展迅速。”

与ETF相配合的工具箱也在不断丰富。9月19日,深交所创业板ETF期权、中证500ETF期权,上交所中证500ETF期权上市交易,场内ETF期权品种增至6只。

在万纯看来,ETF期权在风险对冲和收益增强方面有着丰富的应用场景,既可以与ETF产品配合,也可以与ETF融资融券业务配合,能有效地提升ETF的定价效率和交易活跃度。ETF期权标的试点扩容后,大市值和中小市值、价值和成长风格都已覆盖,ETF期权的市值和风格特征进一步完备,有助于投资者实现更加多样化的风险管理。

“增强策略ETF往往基于已有ETF的标的指数而发展,投资者可以根据自己对超额收益的需求以及对市场的判断,选择纯工具、纪律性指数化的产品或者是增强策略ETF,甚至还可以在两类产品里根据市场情况进行切换。此外,随着ETF期权上市,一些非线性的策略可以使ETF生态圈更加立体,收益的来源更加多元。”银华基金量化投资部基金经理王帅说。

合力满足市场需求

经过多年的大发展,基金公司充分挖掘新标的和客户群,大量的资源投入也使得ETF市场的竞争更为激烈。后续如何进一步完善ETF生态圈?

王帅认为,目前ETF生态圈已经较初期的单纯指数化投资有了充分的发展,私募和券商的参与使得ETF生态圈在衍生品和指数增强策略的加持下,衍生出各种不同的策略、产品。

“期待后续衍生品标的再扩容。比如,增强策略ETF目前都是通过主动管理来增强收益,未来是否也可以出现通过期权备兑进行增强的产品。又比如,目前还没有出现多资产配置的ETF产品,这些未来都可以进行探讨。”王帅说,目前所有ETF的参与群体都在场内市场,如果未来场外客户也能方便快捷地投资ETF,那么ETF的客群会迅速壮大。场外客户的风险偏好和特征更加多元化,会带来新的需求、新的策略,从而进一步丰富生态圈。

对于ETF未来发展空间,万纯颇为看好。“从海外ETF发展情况来看,国内ETF规模还有较大的提升空间。截至2021年底,除货币基金外,美国公募基金中被动产品占42%,我国占14%。同时,国内ETF产品类别方面也有较多创新机会。”万纯说,ETF生态圈由交易所、指数公司、基金管理人、投资者、做市商、投资顾问等构成,生态圈的建设需要各方共同努力。

万纯提出两点建议:一是加快ETF产品创新,如主动ETF、多资产ETF、期权策略ETF、杠杆及反向ETF、REITs ETF、ETF of ETFs等,丰富投资工具,进一步提升金融服务实体经济能力;二是挂钩衍生品产品的进一步丰富,能有效提升ETF的投资交易需求,ETF期权标的范围可扩大到行业主题ETF和策略型ETF,以满足投资者更加多元化的风险管理需求。