零售业务成关键 银行业绩分化加大

前三季度净利润同比增速排名前五的上市银行

银行名称 净利润同比增长（单位：%）

杭州银行 31.8219

成都银行 31.5967

江苏银行 31.3068

张家港行 30.0956

苏州银行 25.9181

◎黄坤

上市银行三季报显示，部分区域性银行业绩增速继续领跑，杭州银行、成都银行、江苏银行、张家港行前三季度归母净利润同比增速均超30%。不过，还是有部分银行净利润出现同比下滑。

“江苏、浙江、四川的优质小银行，营收、利润和资产质量表现亮眼，受区域经济及差异化经营影响，银行间分化程度加大。”一家券商银行业分析师表示。

银行业绩表现分化明显

前三季度，一些银行净利润增速超30%，也有银行净利润下滑超10%。

杭州银行、成都银行、江苏银行业绩继续领跑行业。“成都银行深耕成渝经济圈，经营区域较好，信贷持续高增，资产质量持续改善。杭州银行的不良贷款率已连续23个季度呈下降态势，创近10年新低。”招商证券银行业首席分析师廖志明表示。

西安银行、民生银行、浦发银行则净利润下滑。前三季度，西安银行实现归母净利润17.79亿元，同比下降12.37%；民生银行实现归母净利337.78亿元，同比下降4.82%；浦发银行实现归母净利润为404.62亿元，同比下降2.59%。

截至三季度末，西安银行的前十大股东中，已经有4家进行了质押或被冻结，第二大股东大唐西市文化产业投资集团有限公司质押了持有的该行所有股份。

“长三角和珠三角的部分银行，依靠地区经济实力、庞大的融资需求和公司自身成熟的业务模式，业绩表现较好。”廖志明分析称，部分经营困难的中小银行的当务之急，是提高风控能力，想方设法深耕当地业务，做大客户基础，降低负债成本，稳定息差。

零售业务是关键

除区域因素外，零售业务能力也是银行业绩分化的关键因素。

以江苏的6家上市农商行为例，常熟银行的营收和净利润居首。截至三季度末，常熟银行的营收和净利润分别为66.82亿元、20.79亿元；江阴银行的营收和净利润最低，分别为29.65亿元和9.17亿元。

净利润增速方面，常熟银行、张家港行、无锡银行、苏农银行、江阴银行前三季度归母净利润增速均超20%，紫金银行前三季度归母净利润增速只有7.23%。

近年来，零售业务成为银行转型发展的关键。多家银行持续发力“零售金融”，“大财富管理”势头强劲，导致了行业分化进一步明显。

零壹研究院院长于百程分析称，未来，数字化能力更强的银行、零售消费属性更强的银行及中间业务更强的银行，其业务增长更具持续性。

业绩分化带来估值分化

业绩的分化，也带来了估值分化。截至三季度末，部分优质中小银行估值在0.7至1.0倍市净率附近，但大多数银行市净率仅为0.3至0.6倍。

华东地区一家农商行人士表示，近年来银行纷纷打造特色化优势，目前各家银行在“数字化转型”“财富管理零售化”等方面的优势正在逐步拉开差距，导致经营指标和估值分化进一步加剧。

展望后市，市场对四季度银行板块持乐观态度。“复盘来看，银行板块四季度往往表现相对较好。”廖志明称，当前银行板块市净率估值及机构持仓比例均处于历史低位，安全边际凸显，之后或迎来估值切换行情。