养老投资始于当下 ——访中加基金组合与养老投资部负责人郭智

◎记者 陈玥

“想要吃到樱桃，就要先栽下一棵树。同理，想要拥有更高质量的老年生活，就要从现在开始做准备。” 中加基金组合与养老投资部负责人、FOF基金经理郭智的观点很鲜明。

郭智充满信心地在做一件难而正确的事：发一只5年期的养老目标基金，积极拥抱权益资产。

“中加安瑞积极养老FOF设置了5年的较长持有期，我希望把产品的收益弹性做出来，客户能够通过持有产品获得更理想的回报。”郭智表示，“从长期收益水平来看，现在正是逐步加配权益资产的较好时期。”

首先要把产品业绩做好

紧跟养老保险第三支柱建设的脚步，养老目标基金问世3年多来总规模已突破千亿元。业内人士预计，养老目标基金未来发展前景可期。

郭智告诉记者，“个人养老金对基金行业来说是增量业务，发展前景广阔。作为一家中型基金公司，我们首先要把产品业绩做好，让养老FOF产品在个人养老金账户可投产品序列里具备较高吸引力。”

养老投资首重收益性

如何让养老目标FOF更具吸引力？在郭智看来，相比银行理财、存款和商业保险，养老目标FOF最大的特点是收益潜力，更高的权益资产配置中枢意味着有机会博取更好的收益。

仅以目前正在发行、拟由郭智管理的中加安瑞积极养老目标五年FOF为例，该产品为积极型目标风险基金，权益资产配置中枢达70%，这在存量的养老目标基金中较为少见。郭智表示，设置70%的权益中枢以及5年持有期，目的是为客户创造长期的、较高增速的养老金增值水平。

“从长期投资的角度看，权益类资产的收益性是最好的。我管理的是养老型资金，投资者的投资期限一般比较长，我希望通过长期投资为持有人创造较高的回报。当然，在这过程中我会努力做好风控，尽量控制回撤，让持有人能够有较好的投资体验。”郭智表示。

郭智介绍说，中加基金旗下还有两只养老产品，分别是稳健养老一年期和平衡养老三年期产品，对应的权益资产配置中枢分别是25%和50%。银河证券数据显示，这两只养老FOF成立以来整体表现较好，近1年业绩表现均居同类前1/3。加上在发的中加安瑞积极养老五年FOF，中加养老FOF产品线基本上可满足不同资金久期、不同风险偏好的养老金投资客户需求。

投资永远要考虑明天的事情

“对于A股市场我是偏乐观的。首先，资产性价比方面，A股的内在收益率已经在17%左右，和2018年底相当，长期配置价值凸显。其次，从市场的深度来看，A股的总市值为80多万亿元，权益类资产规模十分庞大，门类也极为齐全。每个阶段都有不同类别的资产呈现出较高的成长性，因此选股策略是有效的。最后，从投资周期来看，我国经济持续稳定向好，权益资产投资前景自然看好。考虑到长期收益水平，现在是逐步加配权益资产的较好时期。”郭智表示。

此外，郭智从事FOF投资10多年，投资框架已经比较成熟，在大类资产配置和优选基金方面都积累了丰富的经验。

“投资永远要考虑明天的事情。”郭智表示，“做大类资产配置时，我会先考虑经济基本面下的资产性价比，估算出每类资产未来较长期的收益水平和波动率，确定每类资产的具体配置比例，在管理过程中，再根据现实情况进行微调。”

郭智认为，相对于资产配置，基金优选对于投资来说更为重要。“整个公募行业的基金优选是一片蓝海。首先，基金行业长期收益率是高于基础资产的，无论是股票还是债券，均是如此。从上万只基金里选出未来业绩较好的基金是相对更易实现的一件事情。在具体做法上，我们首先会利用量化手段覆盖全部基金，对不同类型基金采用不同筛选标准，把未来有望具备阿尔法的基金初筛出来，然后通过详尽的案头工作和调研甄选出长期有阿尔法的基金。”

组合构建方面，郭智偏向进攻。“基于对权益市场长期表现的看好，我倾向于持有较高比例的进攻型资产。我定义的进攻型资产，是未来业绩超GDP增速2倍以上的成长型资产。在这类资产里，我会优选基金，尽可能分散配置，并控制好回撤。”