海富通基金杨宁嘉：新能源仍是布局主线

◎记者 赵明超

过去几个月，市场震荡下行，投资者风险偏好随之降低。接下来市场将如何演绎？前期备受追捧的新能源赛道后市如何？

在海富通电子信息传媒产业股票基金经理杨宁嘉看来，前期下跌更多是受情绪因素的影响，对后市不必悲观，布局主线依然是受益于政策推动的新能源板块。

投资逻辑将重回基本面

从三季度以来的市场表现看，不管是代表价值股的上证综指，还是代表成长概念的创业板指，均遭到大幅调整。从7月初至10月底，上证综指下跌近15%，创业板指跌幅接近20%。

杨宁嘉认为，近期下跌更多是受情绪因素的影响，站在当前时点，对后市不必悲观，底部或已不远。从近期市场走势看，得到政策支持的硬件半导体、计算机软件等板块表现抢眼。接下来市场整体投资逻辑，将重回行业层面和上市公司基本面。

产业变化是权益市场主要驱动力

从具体行业看，杨宁嘉表示，新能源依然是最为确定的投资机会。半导体产业周期的底部预计在明年二三季度形成。由于股价往往领先于产业周期，因此明年上半年有望实现底部反转。对于近期受到追捧的信创板块，杨宁嘉认为未来几年机会较大，但要从新订单落地到后续业绩兑现节奏予以确认。

在杨宁嘉看来，产业趋势变化是权益市场的主要驱动力，随着上游原材料价格上涨压力的缓解，中下游盈利或将改善。从产业趋势看，经济结构变化带来的红利较为确定，电动车、光伏、风电、储能、半导体等受益于政策推动的行业投资机会更容易把握。

储能仍是目前最好的投资方向之一

具体到细分领域，杨宁嘉表示，今年表现最突出的是储能领域。从上市公司定期报告看，很多储能产业链公司在一季度迎来盈利拐点，随后两个季度业绩逐步改善，行业景气度持续向好。但从市场表现看，部分机构担心今年火爆的需求，可能透支了明年的需求。另外，由于近期欧洲天然气、电价有所下跌，对储能需求也可能有所减弱。

在杨宁嘉看来，能源危机短期内难以从根本上解决，储能仍是目前最好的投资方向之一。从市场走势看，受资金层面或投资者情绪宣泄的影响，部分公司股价遭到调整。“很多公司的三季报业绩超预期，当下的市场调整或提供较好的入场时机。”

对于风电板块，杨宁嘉表示，今年以来风电板块的业绩在新能源领域处于相对落后状态，但仍在市场预期之中。从订单情况看，今年的订单数量仍然很多。根据“十四五”装机规划，预计到2025年装机量在35GW以上，接下来几年的复合增速在40%以上，2023年业绩增长的确定性较强。

对于新能源车板块，杨宁嘉表示，虽然近两年新能源车发展迅猛，但仍处于通过融资维持运营的阶段，规模效应尚未显现。由于今年是享受政策补贴的最后一年，市场对明年新能源车销量的预期较低。“在竞争加剧、下游消费需求仍偏弱的市场环境下，相对看好平台型公司。”