人民币汇率在等什么？

◎记者 范子萌

一向与美元指数呈“跷跷板”走势的人民币对美元汇率，最近“不动”了。

3月中旬以来，美元指数自105上方滑落至101附近，跌幅近4% 。同期，人民币对美元汇率持稳于6.90至6.95区间，涨幅不到1%，并未如预期般显著回升。

“从变化趋势看，近期人民币汇率走势更加平稳。”国家外汇管理局副局长王春英日前也表示，3月中旬以来，国内主要经济指标稳定向好，主要发达经济体货币政策紧缩幅度也在缩小，节奏在放缓，人民币汇率总体稳中有升。

但相对美元指数，人民币对美元汇率为什么几乎“不动”了？

汇率是多方因素博弈的结果，在当前形势下，市场对于人民币汇率的预期在当前区间实现了均衡。

美元指数虽是影响人民币汇率走势的直接“导火索”，却并非单一影响因素。汇率是一个复杂的经济学指标，受包括国际收支、利率水平、地缘政治等因素影响，其中权重各方占据几何较难评估。

当前人民币走势保持平稳，意味着在各方作用下，市场预期在当前已达到合适水位。“当前人民币的静止态体现了三大因素的博弈：经济预期、结售汇及美元。” 招商证券研发中心首席宏观分析师张静静表示。

就目前而言，向外看，美元指数虽显著走弱，但在美国经济“衰退”论调未变成现实之前，缺乏持续下跌的动力；向内看，国内宏观数据表现分化，基本面修复成色不一，也未给人民币对美元汇率进一步向上突破提供动力。

市场正在等待明确的趋势信号。一段时间以来，市场不乏对于经济复苏势头是否难以持续，以及经济是否陷入通缩的争论。相对应的是，人民币汇率要走出当前的波动区间，仍要等待经济数据给出更加明确的方向，仍有待更有定心丸效应的政策出台，也有赖于有利的国际形势等外部条件助推。

不过，关于如何看待人民币汇率走势这个问题，需要明确的是：货币是一国综合国力的重要表现，或许人民币短期趋势受多方因素左右，较难预测，但人民币长期趋势终将回归中国经济与社会发展基本面。

当前，中国经济进入复苏周期，内生性增长动能待进一步增强。瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛表示，宏观经济政策保持积极支持定调，广义财政政策维持积极扩张，货币信贷政策宽松、小幅推升整体杠杆率，房地产活动有望结束下行，企稳回升，这些都有助于支撑经济复苏和整体价格修复。

近期央行发布的一季度调查问卷结果显示，居民收入和就业景气改善，储蓄倾向下降，消费和投资倾向上升，对外传递出经济社会发展的暖意信号。

这也意味着，人民币的长期升值动能已在积蓄。在内外部因素驱动下，市场或可静待人民币重回升值通道。

“后续人民币汇率或将渐进升值，汇率升值有望与资本流动形成正循环，为我国资本市场带来外生流动性宽松空间。”浙商证券首席经济学家李超说。