在市场困顿期更要保持专业定力

◎记者 赵明超

越是艰难处，越是修心时。

6月8日，在第十四届陆家嘴论坛上，中国证监会主席易会满表示，近期股市波动有所加大，板块热点轮动加快，关于量化交易、市场公平性、资金短线炒作、行业机构责任等讨论增多。他希望广大行业机构牢记“受人之托，忠人之事”，坚持以客户为中心，保持定力，苦练内功，不断提升专业能力和服务水平，完善长周期考核机制，积极培育更加符合时代特征的行业文化和投资文化，以良好的长期业绩回报投资者，真正实现行业自身发展与客户价值增长的同提升、共进步。

毋庸置疑，当下正是市场的困顿期，宏观经济数据低于市场预期，投资者风险偏好降低，市场缺乏赚钱效应，新基金募集变得困难。对于基金经理来说，当大的市场环境欠佳时，虽是“欲渡黄河冰塞川”，却依然“拔剑四顾心茫然”。

从市场运行规律看，万物皆周期。对于机构投资者来说，在外部环境欠佳时，遵养时晦尤为重要。对应到当前时点的操作层面，就是“保持定力，苦练内功，不断提升专业能力和服务水平，完善长周期考核机制”，而“保持定力”是应对的要点。

诸多投资大师的经验证明，就长期业绩而言，在市场艰难时刻保持专业定力，避免犯违背常识的错误，显得至关重要。在行情欠佳时保持定力，苦练内功，等待时机来临时再行动。事实证明，坚持长期投资、价值投资，是取得长期稳健收益的关键所在。

从国内投资人的经历看，如今倍受关注的陈光明，在2013年至2014年的成长股行情中，因持有一堆白马股而受到投资人的质疑。在“门前冷落车马稀”的日子里，陈光明隐忍求志，坐待天时。好在风水轮流转，几年之后，价值股王者归来。彼时备感煎熬的陈光明，如今已是价值投资的代言人。当年炙手可热的成长风格明星基金经理们，如今大多已被市场湮没并寂寂无闻了。

更为重要的是，从投资者投资回报情况看，当初押注赛道的投资明星们，他们所管理的基金短期业绩异常抢眼，在市场高位吸引大量投资者涌入。而在炒作泡沫破灭之后，净值“飞流直下三千尺”，最终让许多投资者蒙受亏损。他们当初重仓买入的炒作类概念股，绝大多数没有兑现业绩，股价最终“一地鸡毛”。

对于很多押注赛道的基金经理来说，在春风得意时只想着更上一层楼，只有行情困顿时才会反躬自省，才会去思考真正有价值的东西。很多接受记者采访的绩优投资人，几乎都谈到在市场煎熬期的反复思索之后，迎来了对投资认知的提升。

面对充满不确定性的市场，投资者应该如何应对？巴菲特在给其导师格雷厄姆的著作《聪明的投资者》序言里写道：“要想在一生中获得投资成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或内幕消息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。”

事实上，越是在市场艰难时期，投资者越难以控制自己的情绪、保持专业定力，这是考验投资者的关键时期。就像巴顿将军说的，人生的成功，不是看他登到顶峰的高度，而是看他跌到低谷后的反弹力。

王阳明说，越是艰难处，越是修心时。诚哉斯言。