考核指标贴近市场
央企控股上市公司以稳增长驱动高分红

◎王玉晴

近日，上交所等单位主办的价值与投资——“我是股东”走进上市公司专项投关活动在上海举行。来自交通银行、宝钢股份、上海能源3家央企控股上市公司的嘉宾，围绕“价值与投资：稳增长如何驱动高分红”主题与机构投资者及媒体进行了互动交流。

持续高回报 分红率保持30%以上

3家央企控股上市公司都具有高分红传统。交通银行董办副主任桂泽发介绍，过去十余年，交通银行保持着30%以上的分红率。

回馈股东的同时，如何兼顾价值创造？桂泽发认为，二者的平衡点并非固定不变。需要采用统筹的、动态的理念看待分红。一家公司在战略执行的不同阶段，可对分红作一定调整。

上海能源也常年保持30%的分红比例。宝钢股份则每年将50%的盈利用于分红。

中证指数公司相关负责人表示，从政策层面看，央企提高上市公司质量相关工作方案要求上市公司通过现金分红方式优化股东回报。央企自身也强调履行社会责任，注重股东回报。有能力派发高分红，是央企质量与价值创造力的综合体现。

重视价值创造 考核指标贴近市场

央企控股上市公司普遍认为，高分红的底气来自稳定的价值创造。2022年11月以来，“中特估”成为市场热议的重要主题和投资逻辑，央企的价值创造能力被重新挖掘。与会嘉宾认为，“中特估”驱动央企控股上市公司向着更加市场化的指标迈进，着力提升价值创造能力。

桂泽发认为，“中特估”的落脚点是提高财务指标。对银行业而言，关键指标之一是PB（市净率）。他分析称，PB的分子是股价，分母是每股净资产，而二者的运行逻辑十分不同。股价的演化路径具有中国股市的鲜明特色，而银行每股净资产的运作追求运行稳健、强化社会责任。两者并不是一个“调性”，这也导致长期以来银行业PB呈下滑趋势。

如何扭转这一趋势？桂泽发表示，一方面，要加强对长线投资的引导；另一方面，银行要增加透明度、提升自身业绩水平。

宝钢股份证券事务代表陶昀表示，“中特估”不仅提醒市场关注央企国企估值偏低问题，同时也为央企国企的市场化考核设立了新的标准。“国务院国资委对央企国企的考核中提出了更多贴近市场的考核指标，这是一个明确的引导，让相关公司更加贴近资本市场需求。”

国务院国资委今年提出的“一利五率”考核指标加入了净资产收益率这一重要指标。净资产收益率体现了企业的资本使用效率，能直观体现公司经营业绩和对股东的投资回报。3家央企控股公司代表均认为，ROE方面的考核驱动公司做厚利润，挖掘新的业务亮点。