摩根资产管理方钰涵：在变化中寻找趋势性投资机会

◎记者 王彭

20世纪80年代初在海外市场出现的大趋势（Megatrend）策略基金，致力于捕捉技术、环境和社会变革力量背后的主题投资机会，如智慧城市、数字化、清洁能源、人口和社会、生物科技等。过去50年里，这一策略在欧美市场被成功验证。随着数家资管巨头相继布局，该策略正向全球市场推广。

大趋势投资策略基金——摩根世代趋势混合型发起式证券投资基金目前正在发行。“我们会从人口视角出发，关注新生代、中生代和银发一族的虚拟陪伴、智慧生活、自我提升、医护养老等需求，在数字化浪潮、创新药、能源变革以及AI等一系列长期发展趋势中挖掘潜在的投资机遇。”摩根世代趋势混合型发起式拟任基金经理方钰涵表示。

跟踪趋势变化 争取投资复利

在方钰涵看来，大趋势基金具有三大特征：第一，大趋势基金是一种研究驱动的投资，在这个投资流程中，研究占据很大比例；第二，该策略强调早期买入，即研究得更早、更深入；第三，大趋势基金投资期限很长，通过复利的力量争取收益。

“大趋势投资往往横跨多个主题、板块或行业，每一个大趋势都将提供长期投资机会。”方钰涵称。

晨星数据显示，截至2023年6月底，全球最大的大趋势投资策略基金总规模接近1200亿美元，近10年年化回报率达到14%。方钰涵认为，这一策略有望在中国市场成功实践。

“大趋势基金强调的是在变化中寻找结构性趋势，它能在全球市场找到这样的投资机会，是因为只有变化才能形成趋势。我们在中国市场也可以看到这种发展的大趋势，比如在上一轮持续了10年之久的移动互联网浪潮中，诞生了阿里巴巴、腾讯、美团、拼多多等十倍股甚至百倍股。另外，高端制造的发展趋势也在中国市场得到了淋漓尽致的体现。”方钰涵称。

方钰涵表示，有信心在中国市场通过深度研究，识别发展趋势，进行早期投资，然后长期跟踪，争取投资复利。

站在人口视角识别长期趋势

资料显示，方钰涵毕业于复旦大学，拥有新加坡、意大利留学经历，有近11年投资研究经验、5年基金管理经验，曾先后在兴业证券资产管理有限公司、国泰基金担任研究员。2015年6月起，方钰涵加入摩根资产管理中国，担任行业专家、基金经理。

拥有多年行业研究经验的方钰涵善于对产业链进行前瞻性研究，能够在趋势形成之前敏锐地捕捉到投资机会。对于摩根世代趋势混合型发起式基金，方钰涵表示，会以人口这个相对不容易发生变化的宏观变量为切入口，将人口细分成新生代、中生代和银发一族，跟踪三个年龄层的特点及潜在需求，识别长期趋势，从中挖掘投资机会。

在方钰涵看来，随着“Z世代”步入职场，以“Z世代”为代表的新生代将成为社会经济活动中不可忽视的新兴力量。作为物质条件相对富裕的一代，他们更注重精神需求的满足，追求“同好”以及个性化的表达，与之相关的AR/VR、元宇宙游戏、国潮消费、悦己消费等领域的投资机会将会大量涌现。

此外，随着我国城镇化率持续提升，中生代群体将不断壮大，他们是推动经济增长的主导力量。“中生代的消费更加理性，愿意为品质付费，冲动型消费减少。因此，可以关注品质消费、智能家电、智慧办公、智能汽车、美容健身、子女教育、医疗保障、财富管理等细分领域的发展趋势。”方钰涵称。

最后，方钰涵表示，随着65岁以上人口数量的不断增加，银发一族在人口数量、可支配收入、预期寿命三个维度呈现高增长势头，是一个具有消费潜力的群体。在此背景下，医药科技、医疗设备、智能看护、养老保险、医疗保障体系服务商等板块面临较大投资机会。

穿越迷雾 力争长期稳定回报

成立这只大趋势基金缘于方钰涵独特的性格、成长经历和职业背景。“我从小在爷爷的教育下长大，他鼓励我多看书，所以我比同龄人更早接触宇宙、物理、生命科学这类书。这些书为我打开了一扇通往新世界的大门，我对推动世界变化的力量特别敏感与好奇，会经常思考宇宙是如何形成的、科学会如何演变、三次工业革命怎样改变了世界等问题。”方钰涵回忆道。

在此后的学习工作中，方钰涵逐步形成了自己的价值观。在投资中，她不仅力争获取满意的投资收益，而且还希望在支持行业螺旋式发展的过程中收获成就感。

在方钰涵看来，大趋势基金恰好能够帮助她实现这一理想。在过往的投资经历中，她体会到了投资创新药产业链给整个行业带来的推动作用和对社会的积极影响，并希望通过资本配置为社会的长期发展作出贡献。

当下，主题轮动较快、热点切换频繁的市场环境令投资难度大幅提升。方钰涵表示，将立足于社会发展趋势，屏蔽噪音，穿越迷雾，通过长期投资，力争为投资者带来长期稳定的投资回报。