充分考虑投融资两端动态积极平衡
现阶段实行T+0交易时机不成熟

◎记者 梁银妍

据中国证监会8月18日消息，近日，证监会有关负责人就贯彻落实“要活跃资本市场，提振投资者信心”情况接受了媒体采访，对长期资金入市、并购重组、T+0交易制度、证券交易印花税、IPO节奏、房地产等市场热点问题作出回应。

该负责人称，中国证监会将充分考虑投融资两端的动态积极平衡，同时稳妥化解大型房企债券违约风险，强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为债市工作重中之重。

该负责人认为，现阶段实行T+0交易的时机不成熟。目前A股市场持股市值在50万元以下的小散户占比96%，现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险，特别是机构投资者大量运用程序化交易，实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位。

营造有利于中长期资金入市的政策环境

据介绍，中国证监会正在研究制定资本市场投资端改革方案，在引入更多中长期资金方面，重点是营造有利于中长期资金入市的政策环境。

具体举措包括：支持全国社保基金、基本养老保险基金、年金基金扩大资本市场投资范围；研究完善战略投资者认定规则，支持全国社保基金等中长期资金参与上市公司非公开发行；制定机构投资者参与上市公司治理行为规则；优化投资交易监管，研究优化适用大额持股信息披露、短线交易、减持限制等法规要求；丰富场内外金融衍生投资工具，优化各类机构投资者对衍生品使用限制；丰富个人养老金产品体系，将指数基金等权益类产品纳入投资选择范围等。

据悉，中国证监会还将推动完善全国社保基金、基本养老保险基金的投资管理制度；推动研究优化保险资金权益投资会计处理，推动保险资金长期股票投资试点落地，逐步扩大试点范围与资金规模；推动加快将个人养老金制度扩展至全国；支持银行理财资金提升权益投资能力；全面建立三年以上的长周期考核机制。

资本市场进一步支持科技创新的文件将适时出台

据中国证监会有关负责人介绍，证监会正加快研究论证进一步支持科技创新的一揽子政策举措，相关文件将适时出台。

该负责人具体提及了以下举措：

建立突破关键核心技术的科技型企业上市融资、债券发行、并购重组“绿色通道”，提高审核注册效率；持续完善科技型企业股权激励制度机制，优化实施程序，豁免短线交易；优化科技型上市公司融资环境，积极研究更多满足科技型企业需求的融资品种和方式，研究建立科创板、创业板储架发行制度；适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性，支持科技型企业综合运用各类支付工具实施重组；重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，将优质企业科创债纳入基准做市品种，支持新型基础设施以及科技创新产业园区等发行科技创新领域REITs；积极支持私募股权创投基金发展，对优质私募股权创投基金简化登记备案，引导创投基金更多投向科技创新领域。

适当提高对轻资产科技型企业重组的估值包容性

针对上市公司并购重组、股份回购、大股东减持等问题，中国证监会有关负责人表示，下一步，证监会将深化并购重组市场化改革，进一步优化股份回购制度，持续做好减持监管工作。

2019年以来，每年全市场并购重组3000单左右，交易金额均超过1.5万亿元。上述负责人表示，中国证监会将深化并购重组市场化改革，适当提高对轻资产科技型企业重组的估值包容性，优化完善“小额快速”等审核机制，延长发股类重组财务资料有效期，出台上市公司定向发行可转债购买资产的相关规则，推动央企加大上市公司并购重组整合力度。

同时，中国证监会将加快推进回购规则修订，放宽上市公司在股价大幅下跌时的回购条件，放宽新上市公司回购限制，放宽回购窗口期的限制条件，鼓励有条件的上市公司积极开展回购，督促已发布回购方案的上市公司加快实施回购计划、加大回购力度。

此外，中国证监会还将持续做好减持监管工作，及时严肃处理超比例减持、未披露减持、规避限制减持等行为，综合运用行政监管措施、行政处罚、自律措施或者限制交易等多种手段严惩违规主体，并密切关注市场反映的股东减持问题，适时研究优化减持规则，进一步规范大股东、董监高等相关方的减持行为。

现阶段实行T+0交易的时机不成熟

针对T+0交易制度、证券交易印花税、IPO节奏、境外上市等市场各方近期关注的热点问题，证监会有关负责人也作出回应。

该负责人表示，现阶段实行T+0交易的时机不成熟。

“T+0交易客观上对于丰富交易方式、提高交易活跃度具有一定积极作用。但上市公司股价走势取决于上市公司质量和经营效益，T+0交易方式对市场估值的中长期影响有限。”该负责人说，目前A股市场以中小投资者为主，持股市值在50万元以下的小散户占比96%，现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险，特别是机构投资者大量运用程序化交易，实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位，不利于市场公平交易。

据悉，中国证监会已关注到市场对调降证券交易印花税税率的呼吁和关切。该负责人表示，有关具体情况建议向主管部门了解。从历史情况看，调整证券交易印花税对于降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用。

就市场关注的IPO发行节奏问题，该负责人表示，实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡，没有二级市场的稳健运行，一级市场融资功能就难以有效发挥。证监会将坚持科学合理保持IPO、再融资常态化，同时充分考虑二级市场承受能力，加强一、二级市场的逆周期调节。

此外，负责人表示，下一步，中国证监会将持续畅通企业境外上市渠道，推出更多符合条件的“绿灯”案例，包括市场较为关注的协议控制（VIE）架构企业和平台企业，同时推动形成更加透明、高效、顺畅的境外上市监管协调机制，尊重企业依法合规自主选择境外上市地。

把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为债市工作重中之重

中国证监会有关负责人表示，下一步，证监会将从以下三个方面入手，进一步激发债券市场活力：

一是全面提升债券市场运行活力和质量。证监会将加强债市投资端改革，推动允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易，壮大债券做市商队伍，稳步推进询报价制度改革，深化债券市场对外开放。

二是加快推动REITs常态化发行和高质量扩容。具体措施包括：推出REITs相关指数及REITs指数基金，优化REITs估值体系、发行询价机制，培育专业REITs投资者群体，加快推动REITs市场与香港市场互联互通。

三是坚持底线思维，全力做好房地产、城投等重点领域风险防控。证监会将继续抓好资本市场支持房地产市场平稳健康发展政策措施落地见效，保持房企股债融资渠道总体稳定，支持正常经营房企合理融资需求，坚持“一企一策”，稳妥化解大型房企债券违约风险，强化城投债券风险监测预警，把公开市场债券和非标债务“防爆雷”作为重中之重。