茅台涨价后一线市场探访 终端价格暂未变动 有望提振行业信心
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市场反应
11月1日，记者实地走访了深圳、上海的茅台经销商、多家线下茅台经销店以及茅台专卖店，受访经销商以及茅台经销店销售人员均表示，目前店内53%vol 500ml飞天茅台终端售价暂未调整。
贵州茅台股价11月1日高开9.82%，当日收盘报1780.99元，涨幅收窄至5.72%，成交额达167.5亿元。
涨价影响
中金公司测算，目前飞天茅台销量中约80%以出厂价969元/瓶销售，在其他条件不变的情况下，此次提价预计在2024年可增厚飞天茅台收入14%，增厚公司总收入约80亿元，增厚归母净利润约50亿元。
茅台本次提价将打开行业出厂价格天花板，有利于提振目前低迷的行业信心。
◎何昕怡 记者 黎灵希
时隔近6年，贵州茅台上调53%vol 贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价，零售终端有怎样的反应？资本市场又如何看待？
11月1日，上海证券报记者实地走访了深圳、上海的茅台经销商、多家线下茅台经销店以及茅台专卖店。受访经销商以及茅台经销店销售人员均表示，目前店内53%vol 500ml飞天茅台终端售价暂未调整，2023年的53%vol 500ml飞天茅台单瓶价格在2800元至2950元不等，预计后续会调价。
受调价消息提振，11月1日，贵州茅台股价高开9.82%。截至当日收盘，贵州茅台涨幅收窄至5.72%，报1780.99元，成交额达167.5亿元。多家受访的机构表示，贵州茅台此次提价不仅将进一步增厚自身业绩，也有望提升行业信心。
终端称不排除跟涨
10月31日晚，贵州茅台发布公告，将于11月1日起调整53%vol 贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约20%。
具体来看，贵州茅台此次上调出厂价主要涉及飞天53%vol 500mL贵州茅台酒、五星53%vol 500mL贵州茅台酒，以及飞天同系列的其他毫升规格产品。飞天53%vol 100mL贵州茅台酒（i茅台）及尊品、珍品、精品等产品未作调整。此外，贵州茅台的本次调整仅调整出厂价，未涉及市场指导价。
11月1日，在深圳福田中心区的一家烟酒行，店内销售人员对记者介绍，中秋节之后，店内2023年53%vol 500ml飞天茅台终端售价从3100多元回落到2950元，目前价格还没有新的调整，“可能后续会调价，还要等公司的通知”。
“今天暂时还没涨价，后面应该会。今早来询价的人比较多，想买的人也比较多。看到茅台调整出厂价，有些公司可能需要的，就会囤一点。”深圳一位白酒经销商对记者说。
据该经销商介绍，2023年的53%vol 500ml飞天茅台终端售价每天都在变动，如果隔天付款，就要以最新报价为准。
“2023年的53%vol 500ml飞天茅台目前售价是1499元，但是店内没货。”位于上海的贵州茅台专卖店相关负责人告诉记者，门店目前可以买到的现货是两款酒，分别是贵州茅台酒（珍品）53%vol，售价4599元，以及茅台1935 53%vol，售价1188元。
“茅台提价的具体市场后续反应表现还要进一步观察。”白酒行业分析师、知趣咨询总经理蔡学飞认为，茅台此次提价意味着企业效益的提高以及渠道利润的再分配，可能意味着茅台相关市场投入的增加，带来茅台市场需求的扩大，并且可能会深刻影响目前行业的价格体系，所以现在很难判断市场的情况。
虽然此次提价不涉及市场指导价，但按照目前的终端价，经销商仍然有较大利润空间。此前，在茅台集团2023年度市场工作会上，茅台方面曾表示，不会减弱渠道商，并且会助力渠道商发展壮大。
调价具备市场基础
据悉，贵州茅台上市20多年间，共8次调价，提价幅度为10%至35%。最近一次提价是2018年元旦，彼时贵州茅台将飞天茅台酒的出厂价由819元提高到969元，零售指导价由1299元上调到1499元，平均上调幅度18%左右。
资本市场对茅台酒提价呼声由来已久，希望茅台通过价格机制提高收入，为股东创造更多利润。
今年，在贵州茅台2022年度及2023年一季度业绩说明会上，茅台集团董事长丁雄军回应茅台酒价格问题时表示，任何商品的价格，包括茅台酒的价格，要按照相关法律法规来定。从市场角度看，要强调商品属性是茅台酒的本质属性，公司一定会充分遵循市场规律。
从供需角度观察，茅台早已具备提价条件。长期以来，“普茅”在市场上供不应求，整箱茅台酒行情价每瓶在2900元至3000元。
中国酒业独立评论人肖竹青对记者表示，本次茅台酒提高出厂价格，是贵州茅台在近6年未做价格调整的情况下，严格按照价格法的有关规定，充分考量宏观经济环境和市场供需变化，坚持以市场和顾客为中心，兼顾企业长远发展和市场长期稳定的正常合理企业经营行为。
蔡学飞认为，价格是由市场供需关系决定的。茅台在商务礼品与高端宴席市场具有极强的刚需属性，随着相关经济政策的不断落地，以及国内社会消费的逐步恢复，茅台的市场需求依然旺盛。
“结合茅台的有限产能现状，以及目前四季度白酒消费旺季和春节备货情况，应该说茅台的涨价是有一定市场基础的，也是符合茅台掌握市场主动权，提升企业经营效益的手段。”蔡学飞说。
有望提振行业信心
今年前三季度，贵州茅台实现营收1032.68亿元，同比增长18.48%；实现归母净利润528.76亿元，同比增长19.09%。从三季报看，贵州茅台前三季度营收增速已超过其年初定下的15%增长目标。
机构普遍认为，贵州茅台此次提价不仅将进一步增厚自身业绩，还有望提升行业信心。
“茅台提升出厂价是体外利润的回归，可提振报表盈利能力，减轻非标及系列酒负担。同时，打开行业出厂价格天花板，再次体现茅台作为行业龙头的担当，以及公司市场化改革迈进坚实一步。”中金公司在研报中称。
经中金公司测算，飞天茅台销量中约80%以出厂价969元/瓶销售，在其他条件不变的情况下，此次提价预计在2024年可增厚飞天茅台收入14%，增厚公司总收入约80亿元，增厚归母净利润约50亿元。但该机构预计，公司或适当控量，因而对业绩影响或将略小于此值。
“此次提价有利于提振目前低迷的行业信心，合理的涨价预期会刺激和拉动相关消费增长，同时呼应长期以来的资本市场需求，符合股东长期利益，从而对于茅台稳定发展具有一定的保障作用。”蔡学飞说。
贵州茅台的提价，也引起市场对其他白酒涨价的讨论和关注。
11月1日，泸州老窖怀旧酒类营销有限公司关于调整60版特曲价格的通知在网上流传。该通知显示，52度泸州老窖60版特曲五码装（500ml×6）、43度泸州老窖60版特曲五码装（500ml×6）、38度泸州老窖60版特曲五码装（500ml×6）的经销商结算价，分别上调至478元/瓶、438元/瓶及428元/瓶。
对此，泸州老窖内部知情人士在接受采访时表示，60版特曲产品被公司定位为区域产品，非主打产品，且公司提价策略早已制定，和外界猜测的跟风茅台涨价无关。
蔡学飞认为，目前整个酒行业身处调整期，呈现出高库存、低价格与弱需求的特点。目前行业整体上没有涨价的市场基础，所以茅台提价会拉高行业的价格空间，促进酱酒品类的消费，但是不大可能带来行业性的涨价潮。
