挖掘新时代优秀消费企业

◎农银汇理基金研究部

副总经理、基金经理 徐文卉

近期，消费子领域出现一些可圈可点的行业新趋势，比如性价比消费。

渠道端，近年来零食量贩渠道业态的蓬勃发展，是低客单高周转的运营模式对线下传统渠道再次发起的效率挑战。在渠道变革的历史长河中，这并不是一个新鲜话题，渠道始终向着更具效率的模式演变。

品牌端，推新卖贵不再理所当然。我们观察到，今年似乎是高价新品失败率最高的一年，这给致力于打造高档品牌的中国企业敲响了警钟。

从长期来看，我们仍坚信消费升级，支撑的底层逻辑是人们对美好生活的永恒向往。然而，消费者愿意多花钱，需要有足够坚实的创新价值作支撑，有效创新成为产品研发的未来方向。简单来说，消费者变得更加精明，对品牌提出了更高要求。

展望后市，我们并不悲观。负面情绪已得到充分释放，稳步复苏的趋势正被持续定价，股债收益比吸引力不断提升，市场呈现“基本面底部+估值底部”特征。我们认为，后续权益市场机会大于风险，当下是布局未来的好时点。

从长期来看，消费赛道长坡厚雪，经济周期的波动带来以合理价格布局优质“长跑选手”的机会。

中国经济进入转型期后，人口代际变化、经济结构切换将对消费行业产生长期的深刻影响，消费行业将迈向新的发展阶段。

从长期布局思路来看，我们将围绕价、量、格局来寻找投资机会，即消费分级、新兴品类、国潮崛起。

在产业变迁的背景下，我们将对新消费领域保持敏感，希望通过对产业趋势、盈利模式、管理团队的前瞻研究，挖掘新时代优秀消费企业。（CIS）