中科院创业投资管理有限公司董事长吴乐斌：创投机构要善于读懂科创生态体系

吴乐斌

◎记者 刘礼文

12月9日，在“长江经济带（共青城）基金创新发展大会”上，中科院创业投资管理有限公司董事长吴乐斌在发表主题演讲时表示：“做VC、PE是很不容易的，不仅要懂技术，还要能踩上时代的节点，更要能看懂科创领域的生态体系。”

吴乐斌认为，企业在不同阶段有不同的成长规律，就科创企业而言，总体可以划分为五个发展阶段：

第一个阶段是从0到1，即从创意到产品。处于这一阶段的企业，要考虑市场定位、是否符合科技原理、技术是否可以被重复、行业准入资质等四个方面的问题。

第二个阶段是从1到10，即从产品到销售。对于这类企业而言，是否能建立起具有竞争力的商业模式至关重要。

第三个阶段是从10到100，即从销售到盈利。企业在这一阶段，应该主要考虑销售模式，把握盈亏平衡点，保证充裕的现金流。

第四个阶段是从100到1000，即从盈利到上市。企业在上市前，至少要回答四个问题：是否具备科学的法人治理结构、是否具备规范的公司治理体系、是否具备充满活力的创新能力、是否具有高成长性。

第五个阶段是从1000到10000，即从上市到成为行业领袖企业。企业要想实现这一跨越式发展，至少需要具备以下四大要素：一是拥有企业领袖；二是善于把握历史机遇；三是具备地缘优势；四是掌握独特资源，如自然资源、技术资源、人才资源。

科创企业的生态体系，是一个从PI、IP到IPO的过程。吴乐斌说：“从一个专利或实验室的成果到批量定型生产，这中间有着超高的死亡率。要打通知识和资本之间的层层阻碍，需要从智本（PI、IP）的海洋到资本（IPO）的海洋之间修通一条运河，构建‘运河生态体系’。”

“从智本海洋到资本海洋，这条‘运河’至少需要九大平台。”吴乐斌解释称，具体为投资平台、科技保险、科技银行、直接融资平台、两链嫁接联盟、双创平台、人才创业和成长的平台、产业智库以及知识产权平台。

在他看来，前四大平台属于科技金融范畴，后五大平台属于科创服务范畴。基于这一判断，吴乐斌提出：“对政府而言，要建立好投资生态体系；对投资机构而言，要选择具有九大平台的资本高地；对创业者而言，要用好具备上述条件的投资生态体系。”