中国银河证券：明年A股将呈现震荡上行格局

◎记者 李雨琪

投资者如何把握明年资本市场的投资机会？12月11日，为期两天的中国银河证券2024年度策略报告会拉开帷幕，本次策略会的主题是“行远自迩，笃行不怠”。

中国银河证券总裁薛军表示：“展望2024年，从全球来看，美联储降息预期可能带动全球货币政策转向宽松，有利于我国进一步利用货币政策支持经济发展，房地产下行压力有望持续缓解，以人工智能为代表的科技产业和以新能源汽车为代表的高端制造业，将继续推动我国经济增长和产业升级。同时，我国将进入深化改革和经济发展模式重构的关键阶段，改革红利仍有较大空间。这些因素是支持我国经济在2024年持续复苏和中长期健康发展的重要驱动力。”

就2024年全球经济趋势，中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊分析称，从全球各国经验来看，在新旧动能转换过程中经济的短期下行风险会显著上升，这需要更为积极的宏观政策来为经济转型创造良好的外部环境。相对于全球日益上升的不确定性，中国在统筹安全和发展的大框架下，通过“去风险”和“促改革”来加大自身的确定性，以“内在确定性”来应对“外部不确定性”。

宏观层面，中国银河证券宏观组组长高明表示，2024年的主题词预计是“回归”，包括美国通胀预期、利率与美元指数的回归等。随着全球流动性压力缓解，以及国内政策进一步发力、房地产政策继续优化，中国金融体系终将回归“宽货币、宽信用”的状态，中国经济也将回归潜在增速，关键指标包括一季度基建投资高速增长、二季度出口转正、三季度PPI转正，房地产投资收窄降幅等。在全球流动性、国内流动性、经济基本面的合力之下，中国资产也会实现均值的回归。

资本市场方面，中国银河证券策略组组长杨超表示，2024年设备更新周期与库存周期有望共振重启，全球货币政策拐点将至，国内稳增长政策有望持续加码，海内外不确定性因素扰动或加剧，A股市场将呈现震荡上行格局。

主题风格方面，杨超预判，总体上小盘股相对占优，但下半年美国货币政策迎来拐点，大盘股局部占优可能性逐渐增大；上半年成长和价值风格相对均衡，但随着海外货币政策转向，下半年成长股占优可能性逐步上升。

行业配置上，杨超建议关注六大方向：一是央企国企改革；二是自主可控科技创新，包括电子（半导体、消费电子、电子化学品）、通信（通信服务、运营商转型数字经济）、计算机（AI算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、院线、平台经济）；三是绩优的消费细分，如食品饮料（白酒、乳制品等）、医药生物（中药、创新药、生物制品）、酒店、旅游、交运等；四是安全领域，包括粮食安全、信息安全、国防军工；五是绿色低碳，包括光伏、绿色能源、储能、新能源汽车；六是交易性机会，如上游能源品、金融地产产业链等。