中国浦东干部学院金融创新研究中心主任柯迪：以组合式制度安排加大力度推进投资端改革
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◎王敬博
中国证监会提出，建设以投资者为本的资本市场。如何在制度机制设计上更加体现“以投资者为本”，提升市场的内在稳定性？中国浦东干部学院金融创新研究中心主任柯迪接受上海证券报专访时表示，国家多部委间需要同向发力、形成合力，以组合式制度安排加大力度推进投资端改革，强化资本市场枢纽功能。
加大中长期资金入市力度
柯迪认为，资本市场是整体的生态系统，包括融资端和投资端。投融两端是资本市场功能的一体两面，二者相辅相成。只有做好两者之间的动态平衡，资本市场的运行才可以进入良性循环；反之，则可能出现“竭泽而渔”的现象。
耐心稳定的中长期资金是股市内在稳定的核心因素之一，可以起到促进市场健康发展的作用，对于维护市场稳定、增强投资者信心具有积极意义。
2024年1月22日召开的国务院常务会议也提出，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。
“目前当务之急是要尽快解决长期资本市场的增量资金来源。”柯迪建议，可以适当提高社保三支柱入市比率；财政部也可以探讨尽快设立国家长期稳定基金。
更加注重投资者保护
柯迪表示，一直以来，中国证监会在“以投资者为本”方面做了大量制度性的工作，未来要从三方面完善以体现“以投资者为本”：
一是要进一步加强对市场违法违规行为的监督，加大对欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等案件的查办力度，提升案件查办效率。对性质恶劣、危害严重的，强化行政民事刑事立体追责，对违法者一定要使其“倾家荡产、牢底坐穿”，让其付出惨痛代价，确保市场秩序的公平和透明。
二是提升上市公司信息披露监管水平。加强信息披露一致性监管，强化重要信息披露的回溯检验、对照印证，逐步构建防假打假惩防体系；制定上市公司信息披露事务指引，开展信息披露质量工作评价，强化提升披露质量的激励约束机制；大力倡导简明清晰、通俗易懂的信息披露，优化披露要求，引导公司通过可视化、“一图读懂”等方式披露信息。
三是更加注重投资者保护。建立完善投资者教育体系、投诉处理机制、投资者赔偿机制等以增强投资者的风险意识和保护投资者的合法权益；优化投资者适当性管理制度，促使金融机构在向投资者推荐产品或服务时充分考虑投资者的风险承受能力和投资目标，保护投资者的合法权益；加强投资者教育和培训，提高投资者的金融知识水平，使投资者能够做出理性的投资决策。
五方面完善上市公司质量评价标准
上市公司质量是资本市场可持续发展的基石，突出体现在给投资者的回报上，没有合理的回报就不是合格的上市公司。中国证监会表示，将进一步完善上市公司质量评价标准，突出回报要求。
“通过完善上市公司质量评价标准，可以更全面地评估上市公司的质量和价值，为投资者提供更准确的投资参考，从而实现更好回报投资者的目标。”柯迪说。 如何完善这一标准？柯迪表示，可以从公司治理、财务、信息披露透明度、风险管理、社会责任等五方面入手。
柯迪表示，除回购注销和加大分红以外，一是要建立有效机制，确保上市公司管理层的独立性和决策的公正性，以提高上市公司的价值；二是合理利用债务和权益融资，优化其资本结构，降低财务成本；三是提升上市公司信息披露透明度和质量，并加强其与投资者的沟通，确保投资者能够获得准确、及时和全面的信息；四是提升风险管理能力，建立健全风险管理体系和内部控制体系；五是推动上市公司更加重视社会责任和可持续发展战略，以反映公司对社会和环境的影响，从而提高公司的整体质量。
