“投资中国市场”乐观情绪不断增强 瑞银上调MSCI中国指数评级至超配

◎记者 汪友若

又一家国际知名金融机构对中国资本市场未来走势作出积极展望。

4月23日，瑞银全球新兴市场股票首席策略师苏尼尔·蒂鲁马莱发表新兴市场股票策略观点，上调MSCI中国指数评级至超配。在市场人士看来，这一评级变动传递出对中国市场整体基本面、宏观经济环境、企业盈利前景等多方面的积极判断。此次评级上调或将吸引更多境内外投资者的关注与资金投入，进一步提振市场信心。

具体来看，苏尼尔·蒂鲁马莱表示，上调MSCI中国指数评级至超配的主要原因在于MSCI中国指数的每股盈利（EPS）表现较佳。“我们一直将MSCI中国指数视为类消费指数，其互联网和消费行业合计占比达55%，房地产占比不到5%。事实上，在过去18个月房地产行业明显承压的情况下，中国互联网行业的整体EPS增长23%，消费行业增长2%。这些并未体现在传统的指数EPS增长数据中。”苏尼尔·蒂鲁马莱说。

区别于传统EPS计算方法（按自由流通股汇总计算），瑞银青睐的指数加权EPS计算方法显示，MSCI中国指数的EPS在过去18个月中仅下降约2%，表现优于其他新兴市场（下跌约8%）。换言之，MSCI中国指数中最大成分股在盈利及基本面方面整体表现良好。

此外，苏尼尔·蒂鲁马莱还对未来中国股票的盈利表现持更加乐观的态度，原因在于消费回升的早期信号正不断显现，这主要体现在年初至今强劲的节假日消费数据，以及上市消费企业的良好表现上。消费者信心的反弹也意味着家庭储蓄可能进一步流向市场。

就在上周，富达国际发表最新评论认为，投资中国市场的乐观情绪正在增强。该机构同样提及，今年春节和清明节假期期间，中国市场消费数据强劲，企业盈利向好。富达国际还表示，中国一季度GDP同比增长5.3%，超出市场预期。在多项利好因素支持下，中国经济增长正步入下一阶段，新一轮的投资机遇也将随之而来。

“近期，我们观察到的一个突出特征是企业更注重提升股东回报，这主要体现在企业增加派息和进行股份回购，以回应股东诉求。”富达国际股票投资总监凯瑟琳·杨表示，不少中国公司的管理团队都致力于回馈股东，投资者有望从这一趋势中受益。

今年以来，随着中国经济复苏前景不断明朗，外资机构纷纷看多做多中国资产。3月，摩根士丹利在报告中称，全球资金正在重返中国股市。今年2月底，部分区域主动型基金开始增持中国市场中的成长型和科技类公司。

同月，高盛研究部中国股票策略团队发表观点认为，近期中国监管层出台的一系列政策有效提振了投资者信心。未来，推进上市公司的结构性改革等一系列政策将是中国股票获得价值重估的必要因素。高盛研究部维持对中国A股的高配评级，2024年MSCI中国指数和沪深300指数的预期收益为10%，企业盈利增速预计为8%至10%。