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涤纶长丝供需格局或改善 相关公司盈利有望增厚

2024-05-24 来源:上海证券报

◎记者 刘立

据百川盈孚消息,位于浙江桐乡、江苏的涤纶长丝头部企业近日联合减产,幅度在10%左右,减产结束时间未定。此前,已有两家大型企业因装置改造停车,涉及长丝产能超过100万吨/年。

“这次减产的主要目的是要将产品价格恢复到合理的利润空间。”近日,有在桐乡从事涤纶生产的业内人士对上海证券报记者表示,“现在一吨涤纶长丝只能赚一两百元,这样的利润水平对整个行业来说是非常低的。从历史价位中枢来看,每吨有三四百元的利润可能是比较合适的价格水平。现在通过联合减产可以把价格恢复至合理水平,也可以把企业库存降至合理水位。当前行业的产销率比较高,目前看减产效果也是比较理想的。”

隆众资讯分析,现阶段涤纶长丝行业主动、被动去库存,行业整体产能利用率已降至86%附近,整体库存水平降至半个月左右,企业轻装上阵,短期来看涤纶长丝市场下行风险不大。另有行业研究员对记者表示,今年涤纶长丝新增产能大幅降低,并且不排除为负增长。在供给减少、下游需求回暖的情况下,行业景气度有望回升,相关上市公司盈利能力有望得到改善。

部分头部企业联合减产

“整体来看,今年行情不错,下游需求也好,头部企业三四月的产销率都超100%,就是行业价差比较低。”一位在桐乡从事涤纶生产的业内人士对记者坦言,“价差低的原因是今年春节过后上下游的博弈。”

据他分析,往年春节之后,各涤纶长丝生产企业的库存会比较高,为了降库存,大厂会降价大促销。但今年春节前后下游需求好、采购多,各企业没有库存压力,就没有进行降价促销,反而有微涨的趋势,这就导致上下游博弈比较严重。“现在下游跟上游博弈的焦点是,上游企业开工率高,下游不愁买不到货,压价严重,所以现在行业就倡议减产。当然,厂家也根据生产经营情况对减产品种做了一些选择,减产幅度5%至10%,市场效益较差的可能会减得更多一些。”

对于减产会持续到什么时候,他透露:“这个没有固定时间,估计要持续到行业的生产库存稳定在15天以内。”

隆众资讯调研数据显示,5月20日涤纶长丝样本企业平均产销率在130%附近,尤其是龙头企业去库存效果较好。近日,部分企业去库存在10天左右,行业整体库存水平下降。

今年新增产能或为负数

涤纶作为化纤最大品类,具备高弹、耐磨、耐热等优异性能,而且价格较传统天然纤维优势明显。

2019年以来,在国内民营大炼化投产高峰期背景下,各大龙头企业大幅扩充产能,国内涤纶长丝产能快速增长,尤其是近两年新增860万吨产能。公开数据显示,2023年,国内涤纶长丝产能已达4316万吨。

“目前涤纶长丝投产高峰期已经结束,预测未来国内涤纶长丝产量将有序扩张。”有行业研究员表示。

据百川盈孚测算,未来三年,涤纶长丝预计仅有181万吨左右新增产能,占总产能的比例不足4%。预计今年长丝行业新增产能为90万吨。此前,在涤纶长丝产能快速增长的同时,老旧、落后产能也在不断淘汰,其中2023年淘汰产能就达101万吨。若考虑到现有部分产能搬迁、落后产能进一步出清等情况,今年实际净新增产能或为负数。

近期,桐昆股份在投资者互动平台表示:“涤纶长丝行业近几年产能释放主要集中在龙头企业,且不断有中小产能退出市场,龙头企业的市占率不断提升,市场竞争格局进一步优化,行业协同作用进一步增强。随着产业成熟度的提升,未来涤纶长丝行业的产能投放节奏将逐步放缓。”

下半年景气度有望进一步回升

多位业内人士表示,随着供需结构改善,看好今年涤纶长丝景气度。

涤纶长丝下游需求端主要集中在纺织服装行业。2023年以来,随着下游纺织服装行业需求复苏,涤纶长丝的需求增速也大幅回升,预计今年涤纶长丝的需求增速将回升到10%以上。

值得一提的是,近年来,我国涤纶长丝行业已形成集中度较高的格局,桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、荣盛石化6家企业的产能已占全国总产能近七成,其中桐昆股份和新凤鸣分别具备1350万吨/年和740万吨/年的涤纶长丝生产能力,并且具备完整的产业链优势。业内人士认为,未来,大型龙头企业将凭借规模和技术优势持续扩张,行业集中度也将进一步提升,涤纶长丝行业有望进入强者恒强的发展阶段。

对于今年涤纶长丝行情走势,东北证券等券商在近期研报中表示,随着供需格局改善,涤纶长丝行业有望步入景气周期,产品盈利能力持续提升,龙头企业有望受益。

从业绩表现看,今年一季度,相关上市公司已经取得了不俗的成绩。例如,桐昆股份一季度实现营收211.11亿元,同比增长32.66%,实现归母净利润5.8亿元,同比扭亏为盈。新凤鸣一季度实现营收144.52亿元,同比增长15.53%;实现归母净利润2.75亿元,同比增长45.25%。

“今年下半年涤纶长丝的行情将好于上半年。”一家生产涤纶长丝的上市公司高管对记者表示,“从需求端来看,下半年纺织服装企业采购备货量要高于上半年,例如暑期出游将会带动服装等需求大增。从供给看,行业新增产能很少,加上头部企业的减产,今年涤纶长丝市场很可能供给量小于需求量。”