涤纶长丝供需格局或改善 相关公司盈利有望增厚
◎记者 刘立
据百川盈孚消息，位于浙江桐乡、江苏的涤纶长丝头部企业近日联合减产，幅度在10%左右，减产结束时间未定。此前，已有两家大型企业因装置改造停车，涉及长丝产能超过100万吨/年。
“这次减产的主要目的是要将产品价格恢复到合理的利润空间。”近日，有在桐乡从事涤纶生产的业内人士对上海证券报记者表示，“现在一吨涤纶长丝只能赚一两百元，这样的利润水平对整个行业来说是非常低的。从历史价位中枢来看，每吨有三四百元的利润可能是比较合适的价格水平。现在通过联合减产可以把价格恢复至合理水平，也可以把企业库存降至合理水位。当前行业的产销率比较高，目前看减产效果也是比较理想的。”
隆众资讯分析，现阶段涤纶长丝行业主动、被动去库存，行业整体产能利用率已降至86%附近，整体库存水平降至半个月左右，企业轻装上阵，短期来看涤纶长丝市场下行风险不大。另有行业研究员对记者表示，今年涤纶长丝新增产能大幅降低，并且不排除为负增长。在供给减少、下游需求回暖的情况下，行业景气度有望回升，相关上市公司盈利能力有望得到改善。
部分头部企业联合减产
“整体来看，今年行情不错，下游需求也好，头部企业三四月的产销率都超100%，就是行业价差比较低。”一位在桐乡从事涤纶生产的业内人士对记者坦言，“价差低的原因是今年春节过后上下游的博弈。”
据他分析，往年春节之后，各涤纶长丝生产企业的库存会比较高，为了降库存，大厂会降价大促销。但今年春节前后下游需求好、采购多，各企业没有库存压力，就没有进行降价促销，反而有微涨的趋势，这就导致上下游博弈比较严重。“现在下游跟上游博弈的焦点是，上游企业开工率高，下游不愁买不到货，压价严重，所以现在行业就倡议减产。当然，厂家也根据生产经营情况对减产品种做了一些选择，减产幅度5%至10%，市场效益较差的可能会减得更多一些。”
对于减产会持续到什么时候，他透露：“这个没有固定时间，估计要持续到行业的生产库存稳定在15天以内。”
隆众资讯调研数据显示，5月20日涤纶长丝样本企业平均产销率在130%附近，尤其是龙头企业去库存效果较好。近日，部分企业去库存在10天左右，行业整体库存水平下降。
今年新增产能或为负数
涤纶作为化纤最大品类，具备高弹、耐磨、耐热等优异性能，而且价格较传统天然纤维优势明显。
2019年以来，在国内民营大炼化投产高峰期背景下，各大龙头企业大幅扩充产能，国内涤纶长丝产能快速增长，尤其是近两年新增860万吨产能。公开数据显示，2023年，国内涤纶长丝产能已达4316万吨。
“目前涤纶长丝投产高峰期已经结束，预测未来国内涤纶长丝产量将有序扩张。”有行业研究员表示。
据百川盈孚测算，未来三年，涤纶长丝预计仅有181万吨左右新增产能，占总产能的比例不足4%。预计今年长丝行业新增产能为90万吨。此前，在涤纶长丝产能快速增长的同时，老旧、落后产能也在不断淘汰，其中2023年淘汰产能就达101万吨。若考虑到现有部分产能搬迁、落后产能进一步出清等情况，今年实际净新增产能或为负数。
近期，桐昆股份在投资者互动平台表示：“涤纶长丝行业近几年产能释放主要集中在龙头企业，且不断有中小产能退出市场，龙头企业的市占率不断提升，市场竞争格局进一步优化，行业协同作用进一步增强。随着产业成熟度的提升，未来涤纶长丝行业的产能投放节奏将逐步放缓。”
下半年景气度有望进一步回升
多位业内人士表示，随着供需结构改善，看好今年涤纶长丝景气度。
涤纶长丝下游需求端主要集中在纺织服装行业。2023年以来，随着下游纺织服装行业需求复苏，涤纶长丝的需求增速也大幅回升，预计今年涤纶长丝的需求增速将回升到10%以上。
值得一提的是，近年来，我国涤纶长丝行业已形成集中度较高的格局，桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、荣盛石化6家企业的产能已占全国总产能近七成，其中桐昆股份和新凤鸣分别具备1350万吨/年和740万吨/年的涤纶长丝生产能力，并且具备完整的产业链优势。业内人士认为，未来，大型龙头企业将凭借规模和技术优势持续扩张，行业集中度也将进一步提升，涤纶长丝行业有望进入强者恒强的发展阶段。
对于今年涤纶长丝行情走势，东北证券等券商在近期研报中表示，随着供需格局改善，涤纶长丝行业有望步入景气周期，产品盈利能力持续提升，龙头企业有望受益。
从业绩表现看，今年一季度，相关上市公司已经取得了不俗的成绩。例如，桐昆股份一季度实现营收211.11亿元，同比增长32.66%，实现归母净利润5.8亿元，同比扭亏为盈。新凤鸣一季度实现营收144.52亿元，同比增长15.53%；实现归母净利润2.75亿元，同比增长45.25%。
“今年下半年涤纶长丝的行情将好于上半年。”一家生产涤纶长丝的上市公司高管对记者表示，“从需求端来看，下半年纺织服装企业采购备货量要高于上半年，例如暑期出游将会带动服装等需求大增。从供给看，行业新增产能很少，加上头部企业的减产，今年涤纶长丝市场很可能供给量小于需求量。”
