科创票据滴灌“硬科技” 发行金额超8800亿元

◎记者 常佩琦

科技进步离不开金融“活水”的灌溉。上海证券报记者获悉，推出两年多以来，科创票据已成为金融支持科技领域的“生力军”，累计发行金额超过8800亿元，引导更多资金精准流向科技创新领域。

业内人士判断，未来将有更多企业通过科创票据获得债券市场资金支持，市场提速增效和产品发展空间可期。

推陈出新 精准引导资金滴灌

近年来银行间市场持续探索产品创新，并进行了诸多有益尝试，为科技型企业提供资金支持。

2022年5月，在双创债、高成长债等专项产品的实践基础上，交易商协会升级推出了科创票据，其最大特点便是“双通道”设计——由科技型企业直接发行和募集资金用于科创领域。Wind数据显示，截至2024年7月17日，银行间市场累计支持发行科创票据1016只，金额超8800亿元。

记者了解到，通过“双通道”设计，科创票据能够灵活满足央企、地方国企、民营企业等各类主体的科创融资需求。据统计，中国电子、东方电气等69家央企共发行306只3629亿元，占科创票据发行总规模的41%；万华化学、浪潮信息等128家地方国企共发行456只3504亿元，占科创票据发行总规模的40%；红豆集团、恒力集团等31家民营企业共发行203只1280亿元，占科创票据发行总规模的15%。

“科创票据发行主体评级多数为AAA级，发行主体多为央企和地方国企，但在支持民营企业债券融资方面亦发挥了积极作用。”东方金诚研究发展部总监冯琳表示。

她进一步分析说，对于发行企业而言，科创票据具有三大优势：首先，发行科创票据可以增加发行人债券发行额度，扩大债券融资规模，同时发行人可享受发行注册“绿色通道”提供的便利，提升发行效率，节约发行时间；其次，发行科创票据可以提高发行人在资本市场的辨识度，将自身的科技属性和创新价值充分显性化，获得债券投资者的更高认可，有助于降低债券融资成本；最后，科创企业可以在科创票据框架下发行知识产权资产支持票据（ABN），或以知识产权的质押担保作为增信发行科创票据等，以实现无形资产与债券市场金融资源的有效对接。

迭代升级 实现从债到股“光谱效应”

创新工具本身亦在升级迭代中。去年7月，交易商协会创新推出混合型科创票据，拓宽了科创金融服务的深度和广度。

据了解，科技型企业融资以间接融资为主，直接融资供给不足，其中股债结合等混合类产品不足问题尤为突出。混合型科创票据的推出，就是为了解决不同发展阶段的科技型企业对长期、稳定、股债混合性资金的需求，实现银行间市场从债到股的“光谱效应”。

一位业内人士介绍说，混合型科创票据通过条款设计实现股债结合，包括但不限于变现或质押财产权模式、匹配企业投资退出安排模式和转换企业股权或基金份额模式，同时给予发债主体基于股债结合、收益分成原则，在基础框架下自主设计发行条款的灵活空间。Wind数据显示，截至7月17日，共有16家企业累计发行18只混合型科创票据。

冯琳表示，混合型科创票据通过浮动利率、转股权等结构设计，使债券票面收益可以在一定程度上与科技型企业的未来成长挂钩，从而引导债券投资人以股权投资思维参与科技型企业发展，寻求与企业的共同成长。

据记者梳理，科创票据已惠及近200家高新技术企业、制造业单项冠军、专精特新“小巨人”等科技型企业，引导募集资金投向人工智能、集成电路、生命健康等前沿领域和信息技术、高端装备、新能源等新兴产业，精准聚焦“硬科技”。