基金产品供给侧改革势在必行

◎记者 赵明超

公募基金产品数量再创历史新高。

中国证券投资基金业协会的数据显示，截至6月底，公募基金产品数量达到12036只，其中开放式基金数量超过1万只。

公募基金产品快速增长，一方面表明基金行业发展迅猛，可以更好地满足投资者的差异化需求；另一方面，基金产品数量众多也导致同质化问题严重，投资者选到合适基金的难度大幅增加。

通常而言，对于大型基金公司来说，要进行全产品线布局，在权益、固收、被动等产品线都要有相应的产品。在不同的市场环境中，东方不亮西方亮，追求的是行稳致远。如果过于集中在单一类别，就无法应对特定周期的挑战，公司业绩波动就会较大。对于中小基金公司来说，要根据自身的比较优势，主打特色牌，产品布局要有所侧重。

从行业发展现状看，由于基金公司已经多达一两百家，管理规模超千亿元的公司也有五六十家。这些头部基金公司，旗下基金产品动辄两三百只乃至六七百只，其中很多都是同质化产品。

对于基金公司来说，要避免基金产品同质化问题，可以从以下几个方面入手：一是从投资标的差异化入手。例如，专注于特定行业、地区或资产类别，很多行业主题基金就是此类；二是采用独特的量化模型或者投资方法，这主要看基金经理的投资风格；三是从产品风格入手，明确基金产品的投资目标，比如说是稳健增长还是抗通胀目标，或者是追求高风险高回报等。

不过，从行业发展现状来看，即使基金公司努力打造差异化产品，同质化问题依然难以避免。我们经常看到，一名基金经理管理多只风格相似的基金。例如，某基金经理管理的基金中，名字分别包含创新趋势、创新科技、科技创新、创新企业等。如果让投资者选择，单从名字看就可能陷入“选择困难症”。

毋庸置疑，基金公司发行多只名字相近的基金，和满足多个渠道的发行有关。但这更多是从基金公司的角度出发，而不是从投资者的角度出发。

从行业发展趋势来看，在有一万多只产品的背景下，同质化问题很难避免。目前，在大的热门赛道，大型基金公司都有相似产品，即使在新兴领域，也会出现多家基金公司拼抢的情况。

例如，今年一季度，在中证A50ETF产品发行中，首批就有十家公募基金公司同场竞技，包括易方达基金、富国基金、嘉实基金、工银瑞信基金、平安基金、银华基金等公司。这种没有太大区分度的指数产品，吸引了如此多的公司参与，竞争激烈程度可见一斑。

基金产品同质化，有人欢喜有人愁。当下，一些基金已处于清盘边缘。据Choice统计，在12000多只基金中，超过3000只基金规模低于1亿元，其中1600多只基金规模低于5000万元，有200多只基金规模只有几百万元甚至几十万元，基金公司频频发布清盘风险提示公告。

由此看来，公募产品端的供给侧改革势在必行。一方面，一些缺乏竞争力的产品应及时淘汰，避免占用公司资源；另一方面，与其不断发行新基金，基金公司不如把精力放在老产品的维护上，让投资者真正赚到钱，规模自然就会不断壮大。从政策导向来看，监管层同样在推动迷你基金清盘。