期货行业上半年盈利规模收缩 风险管理与境外业务成胜负手

◎记者 费天元

中国期货业协会（下称“中期协”）近日发布了2024年6月期货公司经营情况，期货行业中期业绩随之出炉。上半年，全国期货公司共实现营业收入179.76亿元，较去年同期的186.75亿元下滑3.74%；净利润38.44亿元，较去年同期的49.84亿元下滑22.87%。

受访人士普遍表示，传统经纪业务承压是导致期货行业盈利规模收缩的重要原因。在经纪业务发展面临挑战的背景下，头部期货公司纷纷寻求特色化、差异化发展方向，境外业务与风险管理业务成为新的胜负手。

传统经纪业务发展遇挑战

目前，我国期货行业经纪业务收入主要包括经纪手续费和客户权益产生的利息净收入，其中经纪手续费包括交易手续费以及交易所返还手续费。上半年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货行业经纪业务发展遇到挑战。

今年1月，期货交易所2024年交易手续费减收文件发布。新文件明确，特定程序化报备客户不参与手续费减收。此后，交易所持续加大对程序化交易特别是高频交易的限制力度，发布了对部分品种交易收取申报费和新的频繁报撤单异常交易行为认定的通知，并推动相关交易降频降速。

“从长远角度看，收紧期货市场程序化交易尤其是高频交易，有助于降低程序化交易对市场的消极影响，切实维护市场交易公平。在短期内，期货公司需要适应新的市场环境，并加快探索业务转型，在此过程中经营情况可能会有所波动。”一位期货业人士向上海证券报记者表示。

此外，在当前低利率环境下，期货公司利息收入也面临收缩，对以传统业务为主的期货行业产生一定冲击。期货市场整体成交规模也较去年基本持平，行业竞争依然激烈。中期协数据显示，上半年全国期货市场累计成交量为34.60亿手，累计成交额为281.51万亿元，同比分别下降12.43%和增长7.40%。

头部公司寻求境外业务优势

在近年来中资企业加速“出海”的大背景下，受益于境外中资企业套保资金增长，部分具备境外布局优势的期货公司取得差异化突破，经营业绩明显向好。

今年3月，A股上市公司南华期货披露公告，公司境外全资孙公司收到美国洲际交易所（ICE-US）的通知，获批成为ICE-US清算会员。据南华期货介绍，目前公司全球布局已基本完成，已形成横跨亚美欧、覆盖全球24小时交易时段的，以衍生品交易、清算和服务为核心的综合金融服务平台。

反映到公司业绩上，南华期货2023年实现归母净利润4.02亿元，同比增长63%，其中全资子公司横华国际实现净利润3.59亿元，同比大增190%。今年一季度，南华期货归母净利润同比增长37%，境外业务同样贡献了显著增量。

南华期货董事长罗旭峰表示：“南华期货的国际化业务已有18年的历史，完备的各业务牌照优势、全球清算布局及人才储备都为公司境外业务发展打下了基础。此外，近年来公司不断深化客户结构转型，提升服务机构及产业客户的能力，整体业务结构适应了对外开放的发展需求，这些都助推公司境外业务营收和利润规模大幅增长。”

除南华期货外，其他头部期货公司也在加大国际化布局。2月22日，东方证券发布消息称，东证期货全资子公司东证期货国际（新加坡）私人有限公司获得新加坡金管局颁发的资本市场证券牌照，此次牌照的获得对东证期货意义重大，将进一步推动东证期货国际化步伐。

期货风险管理业务快速扩张

作为服务实体经济的重要抓手，期货风险管理公司近年来业务规模持续扩张，在为众多实体企业提供风险管理解决方案的同时，也成为期货公司实现差异化发展的新引擎。

数据显示，在母公司经纪业务发展遇阻的背景下，期货风险管理公司继续实现快速发展。今年上半年，期货风险管理公司累计实现营业收入1135.19亿元，同比增长4.7%；净利润8.53亿元，同比增长6.9%。其中，今年6月期货风险管理公司单月实现净利润7.70亿元。

期货风险管理公司主要业务包括仓单服务、场外衍生品以及基差贸易。中期协数据显示，今年6月，期货风险管理公司为中小微企业提供仓单服务累计规模为64.96亿元，主要分布于能源化工、农产品板块；2024年已完结业务为中小微企业累计提供资金支持规模为29.90亿元，累计服务中小微企业486家次。

海通证券研究所分析认为，在期货经纪业务同质化竞争激烈、行业佣金费率面临下行压力等环境下，向以风险管理业务为代表的创新业务转型是期货公司发展的重要方向。预计未来风险管理业务对期货行业营收及利润的贡献将进一步提升。