市场人士：债市短期博弈行为减少 市场供求有望趋于均衡

◎记者 张琼斯

今年以来，我国长期国债收益率持续下行，中国人民银行已多次提示债券市场风险。市场人士表示，近期政府债券发行明显加快，市场上的短期博弈行为正在减少，表明债券市场供求有望进一步趋于均衡，金融管理部门轮番提示风险起到了效果。

具体来看，前期，央行先是透露，将在公开市场操作中逐步增加国债买卖，而且是有买也有卖，不是量化宽松。随后，央行宣布已与部分银行签订国债借入协议。央行还于近期宣布，对于出售中长期债券的银行，阶段性减免中期借贷便利（MLF）质押品。

“长债收益率应与我国经济长期向好的基本面更加匹配。”市场人士表示，我国2035年人均国内生产总值要达到中等发达国家水平，经济总体仍将维持较快增长，通胀也有望呈现温和回升态势。此前长债收益率过低，市场预期与经济基本面存在一定偏离。

市场专家表示，近期长债收益率向合理水平回升，有助于保持正常向上倾斜的收益率曲线，防范形成“收益率下行—经济预期转弱—收益率继续下行”的负向循环，也可以避免弱预期自我实现的风险。

“投资者要审慎评估债市风险。”市场人士提示，长期限债券久期较长，对利率波动更为敏感。理财资管等产品大量增持长债，既有资产配置的需要，也有博弈央行降息预期落地、炒作获利的想法。

市场人士表示，债市投资者在自主决策的同时，也要有自担风险的意识，债券价格不会只涨不跌，要谨慎评估风险。而且，债市投资如果出现单边一致行为，趋势变化后可能带来外溢性影响，蕴含系统性风险，央行从宏观审慎角度，已经多次在这方面予以提示，需要引起关注。

市场人士还表示，机构投资者都寄希望于在价格高位，能够脱手短期买入的长债，实际上在趋同性交易中很难实现，一旦价格大幅逆转，机构手中已持仓的大量长债，难以短期内在市场上以合理价格出手。